Полностью разводненная стоимость (FDV)

Полностью разводненная стоимость, или Fully Diluted Valuation (FDV), – это показатель, который помогает понять, сколько на самом деле может стоить тот или иной токен, если в обращение попадут все когда-либо запланированные монеты.

В отличие от привычной рыночной капитализации, которая рассчитывается на основе уже выпущенных и торгуемых токенов, FDV учитывает и те монеты, которые сейчас находятся в заморозке, зарезервированы для команды или инвесторов, либо будут постепенно выпускаться через майнинг или стейкинг. Таким образом, FDV показывает не текущую, а потенциальную полную капитализацию проекта.

Например, если у токена в обороте сегодня всего 100 миллионов монет по цене 2 доллара, его рыночная капитализация составит 200 миллионов. Но если проект в будущем выпустит еще 900 миллионов монет, то при сохранении той же цены полностью разводненная стоимость окажется на уровне 2 миллиардов.

Это означает, что инвестору важно учитывать не только текущую цену и количество монет, но и то, какой объем предложения появится на рынке в дальнейшем.

Для того чтобы найти FDV интересующего вас проекта, можно обратиться к CMC, выбрать актив и далее вы увидите плашку “FDV” в сведениях:

Рыночная капитализация и полностью разводненная стоимость (FDV) часто упоминаются вместе, но это два разных показателя, которые помогают взглянуть на токен под разными углами.

Рыночная капитализация показывает стоимость монеты здесь и сейчас: она рассчитывается как цена токена, умноженная на количество монет, находящихся в обращении. Этот показатель отражает то, как рынок оценивает актив в данный момент времени.

FDV же смотрит дальше и показывает, какой будет капитализация, если в обращение выйдут все монеты, которые проект когда-либо планирует выпустить.

Разница между ними особенно заметна на ранних стадиях проектов. Когда в обороте находится лишь малая часть от общего предложения, рыночная капитализация может выглядеть скромно, но FDV будет в несколько раз выше.

FDV помогает трезво оценивать перспективы и риски. Если показатель в разы превышает нынешнюю капитализацию, это сигнал о том, что впереди будут значительные разблокировки токенов, способные создать давление на цену. Поэтому анализируя проект, важно смотреть не только на то, сколько он стоит сегодня, но и на то, какой он может стать, когда все запланированные токены окажутся в обращении.

С другой стороны, если разрыв между текущей капитализацией и FDV невелик, можно говорить о более сбалансированном распределении токенов.

FDV используют для того, чтобы увидеть реальную картину стоимости проекта и понять, какие риски ждут инвестора в будущем. Рыночная капитализация показывает только то, что уже есть в обращении, тогда как FDV учитывает все возможное предложение токенов, включая те, что пока заморожены или распределены между командой и ранними инвесторами.

Благодаря этому можно заранее оценить, каким будет давление на цену, когда новые монеты начнут выходить на рынок.

Для трейдера и инвестора FDV – это инструмент трезвой оценки. Он помогает отличить проект, где текущая капитализация выглядит небольшой, но в перспективе может размыться в десятки раз, от более устойчивых токенов с прозрачной и сбалансированной эмиссией.

Используя FDV, можно понять, насколько справедлива сегодняшняя цена и какие перспективы у актива при полном выпуске всех монет.

FDV рассчитывается очень просто: нужно взять текущую цену токена и умножить ее на общее максимальное количество монет, которое проект когда-либо планирует выпустить.

Например, если сегодня в обращении 50 миллионов монет по цене 1 доллар, рыночная капитализация составит 50 миллионов. Но если всего проект выпустит 500 миллионов монет, то при той же цене полностью разводненная стоимость окажется в десять раз больше – 500 миллионов долларов.

Это расчетный показатель, который не всегда отражает текущую реальность, но помогает инвесторам понять, каким может быть масштаб проекта и с каким давлением на цену рынок может столкнуться в будущем, когда оставшиеся токены начнут попадать в свободное обращение.

На примере BTC от 18.08.2025 сравним капитализацию с FDV:

Цена BTC на сейчас – 115 206 долларов.

Максимальное предложение составляет 21 миллион BTC, а на данный момент в обращении находится около 19,9 миллиона монет. Это значит, что текущая рыночная капитализация биткоина равна примерно 2,29 триллиона долларов (115 206 × 19,9 млн). Если же посчитать FDV, то получим около 2,42 триллиона долларов (115 206 × 21 млн).

Обратившись к CMC, мы увидим те же цифры, которые мы получали с помощью самостоятельного подсчета показателей:

Разница между рыночной капитализацией и FDV в случае биткоина относительно небольшая, потому что почти все монеты уже добыты и находятся в обращении. Именно поэтому для BTC FDV не играет такой критичной роли, как для молодых проектов, где в обращении может быть всего 10–20% от общего предложения, а остальное ещё ждёт разблокировки.

Разница между рыночной капитализацией и FDV в случае биткоина относительно небольшая, потому что почти все монеты уже добыты и находятся в обращении. Именно поэтому для BTC FDV не играет такой критичной роли, как для молодых проектов, где в обращении может быть всего 10–20% от общего предложения, а остальное ещё ждёт разблокировки.

Полностью разводненная стоимость (FDV) – это полезный показатель для анализа криптовалютных проектов, но, как и у любого инструмента, у него есть свои сильные стороны и ограничения.

Преимущества

• Взгляд в будущее. FDV показывает не только текущую, но и потенциальную полную стоимость проекта при максимальном количестве токенов. Это помогает оценить долгосрочную перспективу.
• Понимание рисков эмиссии. С помощью FDV инвестор может увидеть, насколько сильно выпуск новых монет может повлиять на цену и не окажется ли текущая капитализация обманчиво низкой.
• Сравнение проектов. FDV позволяет сопоставлять разные токены между собой, даже если у них различается текущий объем в обращении.

Ограничения

• Зависимость от цены. FDV исходит из предположения, что цена токена останется прежней при выпуске всех монет. На практике это маловероятно, цена в любом случае будет другой к моменту выхода всего предложения.
• Не учитывает скорость разблокировок. FDV не показывает, когда именно токены попадут на рынок – через год, пять лет или десять. А именно этот фактор может играть ключевую роль для инвестора.
• Может вводить в заблуждение. Для начинающих трейдеров слишком высокий FDV часто выглядит пугающе, хотя в реальности проект может грамотно распределять эмиссию и поддерживать цену.

При использовании FDV важно понимать, что этот показатель не является абсолютной истиной, а лишь дает ориентир на возможную стоимость проекта в будущем. Он строится на предположении, что цена токена останется неизменной, даже когда в обращение попадут все монеты, но на практике это происходит редко.

Поэтому инвестору стоит учитывать, каким образом и в какие сроки будут разблокироваться новые токены: резкий выход большого объема на рынок может вызвать сильное давление на цену, тогда как постепенное распределение сгладит этот эффект. Также важно смотреть на токеномику проекта – кому принадлежат замороженные монеты, как распределена доля команды, инвесторов и сообщества, и есть ли механизмы сжигания или стимулирования спроса. Подробнее про экономику проекта и ее составляющие вы можете прочитать тут.

FDV полезен для оценки масштаба и долгосрочных рисков, но его нельзя рассматривать в отрыве от реальной ситуации на рынке. Ключевую роль играет текущая капитализация, ликвидность, а также спрос на токен и его практическая ценность.

Если опираться только на FDV, можно переоценить риски или, наоборот, недооценить проект. Поэтому этот показатель стоит использовать как часть комплексного анализа, дополняя его изучением графика эмиссии, активности пользователей и общей динамики рынка.

FDV – это не просто цифра, а инструмент, который помогает взглянуть на проект шире и понять, каким он может стать в будущем. Он показывает не только текущую стоимость токена, но и его полную капитализацию при максимальном объеме предложения.

Для инвестора это возможность заранее оценить риски, связанные с разблокировкой новых монет, и не попасть в ловушку искусственно ограниченного предложения на ранних стадиях. Однако полагаться исключительно на FDV нельзя: он всегда должен рассматриваться в связке с другими метриками – рыночной капитализацией, ликвидностью, спросом и особенностями токеномики.