Экономика проекта: токеномика, TVL, разлоки

Экономика проекта – один из первых аспектов, на которые следует обращать внимание перед инвестированием. Она представляет собой комплекс финансовых и экономических механизмов, которые определяют, как проект будет функционировать, привлекать инвестиции и обеспечивать стабильность своей экосистемы. Это сложная и многогранная система, от которой зависит его устойчивость, привлекательность для инвесторов и пользователей, а также способность адаптироваться к изменениям на рынке.

Разработчики должны тщательно планировать и управлять экономикой своих проектов, чтобы обеспечить их успешность и долгосрочное развитие. Инвесторы и пользователи, в свою очередь, должны внимательно анализировать экономику проектов, чтобы принимать решения.

Только хорошо сбалансированная и продуманная экономика может гарантировать успех криптопроекта в условиях постоянно меняющейся и конкурентной среды.

Токеномика сочетает в себе слова "токен" и "экономика" и отвечает за планирование и реализацию разработки, распространение и потребление цифрового актива пользователями. Основные элементы токеномики включают в себя: эмиссию токенов, их распределение среди участников, дефляционный механизм, а также механизмы использования и управления токенами.

Предложение токена

Процесс эмиссии токенов начинается с определения общего количества токенов, которые будут выпущены в принципе. Это может быть фиксированное количество токенов, как в случае с BTC, или гибкая модель эмиссии, как у ETH.

В ситуации с BTC эта нехватка и фиксированное предложение заставили многих рассматривать первую криптовалюту как жизнеспособное хранилище стоимости и потенциальный хедж от инфляции на протяжении многих лет.

Фиксированное количество токенов создает дефицит и может способствовать росту их стоимости при увеличении спроса. При ограниченном предложении токенов инфляцию легче контролировать, поскольку новые токены не могут быть созданы сверх заранее установленного максимального предложения.

Гибкая модель позволяет адаптировать эмиссию в зависимости от потребностей и развития проекта. Однако, как правило, проекты с гибкой моделью выпуска токенов имеют свои дефляционные механизмы, на которые крайне важно обращать внимание.

Дефляционный механизм

Дефляционные механизмы в криптопроектах играют одну из ключевых ролей в поддержании и увеличении ценности токенов путем изменения их общего предложения. Эти механизмы создают условия, при которых количество токенов в обращении постепенно сокращается, что может способствовать росту их стоимости при увеличении спроса.

Одним из наиболее распространенных дефляционных механизмов является сжигание токенов. Сжигание предполагает уничтожение определенного количества токенов, что уменьшает их общее предложение. Это может происходить регулярно или быть привязано к определенным событиям, например, таким как достижения проектом определенных целей.

Например, токен Shiba Inu (SHIB) использует дефляционный механизм сжигания. При каждой транзакции в сети небольшой процент комиссии отправляется на специальный «адрес сжигания», откуда их никто больше не может достать.

Кроме того, у проекта есть платформа под названием ShibBurn, которая поощряет пользователей за сжигание их токенов SHIB, выдавая им взамен уникальный токен.

Однако, одно из самых известных сжиганий SHIB произошло благодаря Виталику Бутерину, создателю Ethereum. Разработчики SHIB перевели на его кошелек 505 триллионов SHIB без его согласия. В мае 2021 года Виталик сжег 90% этих токенов, что составляло $6,7 млрд, а оставшиеся 10% передал в благотворительный фонд India COVID-Crypto Relief Fund. После этого событие вызвало рост стоимости SHIB на 35% в течение двух часов.

Таким образом, этот механизм снижает общее количество SHIB в обращении, что способствует повышению их ценности.

Не забывайте, что сжигание эмиссии токена - это также один из инструментов для манипулирования ценой актива, что важно учитывать!

Как происходит процесс сжигания?

Проект или организация определяет, сколько токенов будет уничтожено. Это решение может основываться на различных факторах, таких как доходы проекта, объем транзакций, стратегические планы и текущая рыночная ситуация. В некоторых случаях сжигание токенов происходит регулярно (например, ежеквартально), а в других – по мере необходимости или при достижении определенных целей.

Если токены не находятся на счетах проекта, а распределены среди пользователей, организация может сначала выкупить их с открытого рынка. Этот процесс включает покупку токенов, что само по себе может повысить спрос на токены и, соответственно, их стоимость.

После определения количества токенов для сжигания и их выкупа (если необходимо), токены переводятся на специальный адрес для сжигания.

Этот адрес обычно известен как burn address. Такой адрес выглядит как обычный криптовалютный адрес, но он создан так, что никто не имеет приватного ключа, а это делает его недоступным для всех и не позволяет извлечь токены обратно.

После перевода токенов на адрес для сжигания транзакция записывается в блокчейне, что делает процесс необратимым и публично видимым. Это обеспечивает прозрачность и доверие со стороны сообщества, так как любой пользователь может проверить, что токены действительно были уничтожены.

Говоря об обратном выкупе токенов, в рамках этой стратегии проект использует часть своих доходов для выкупа токенов с рынка и их последующего сжигания. Это помогает не только уменьшить предложение, но и поддержать рыночную цену токена, создавая дополнительный спрос.

Дефляционные механизмы важны по нескольким причинам. Во-первых, они помогают поддерживать ценность токенов, создавая условия для их дефицита. Во-вторых, такие механизмы могут стимулировать долгосрочное удержание токенов, так как пользователи ожидают роста их стоимости со временем. Это способствует стабильности экосистемы проекта и увеличивает его привлекательность для инвесторов.

Функциональность токенов

Еще один важный аспект при изучении токеномики – функциональность и управление токеном. Полезность токена определяет спрос на него, который в конечном итоге влияет на его цену. Токены могут выполнять различные роли, такие как осуществление платежей, участие в управлении проектом и стейкинге или участие в деятельности по yield farming и так далее. Каждая из этих функций увеличивает ценность и полезность токена, привлекает пользователей и повышает спрос на него.

Например, одна из причин спроса на ETH обусловлена необходимостью использовать его для оплаты за газ в сети Ethereum (на которой, кстати говоря, функционирует огромное количество проектов). Без ETH пользователи не могут взаимодействовать с платформами DeFi, покупать NFT или участвовать во многих играх, построенных на блокчейне, поскольку для оплаты комиссий за транзакцию нужен именно ETH. 

Распределение токенов

Распределение токенов – это процесс, при котором криптопроект определяет, как и среди кого будут распределены выпущенные токены. Этот процесс является ключевым элементом токеномики, так как от него зависит, насколько справедливо и эффективно будут распределены ресурсы внутри экосистемы проекта. Правильное распределение токенов помогает привлечь инвесторов, стимулировать участников и обеспечить устойчивое развитие проекта.

Распределение токенов обычно включает несколько категорий, таких как команда разработчиков, ранние инвесторы, публичные продажи (ICO, IEO и т. д.), резервы для будущего развития, маркетинговые и партнерские программы, а также средства для стимулирования активности пользователей, например, через стейкинг или вознаграждения за участие в сети.

Как правило, информацию о распределении токенов можно найти на сайте проекта, которым вы интересуетесь.

Рассмотрим этот аспект на примере проекта Avalanche (AVAX). Avalanche – это платформа для создания и запуска децентрализованных приложений (dApps) и блокчейн-решений, которая использует собственный токен AVAX.

Токен AVAX имеет ограниченный максимальный запас в 720 миллионов токенов. Исходя из этой инфографики, мы видим, что 10% от токенов отошли команде Avalanche, 9,3% были выделены на фонд поддержки проекта, 5% были переданы стратегическим партнерам, а оставшаяся часть была распределена среди участников первоначального предложения монет (ICO) и других участников, способствующих развитию проекта. Все остальные токены будут постепенно выпускаться в качестве вознаграждений за участие в стейкинге (50%).

Пример распределения токенов Avalanche демонстрирует, как можно сбалансировать интересы различных участников и создать устойчивую экосистему. Такое распределение помогает не только привлечь инвестиции и обеспечить развитие проекта, но и мотивировать участников сети, поддерживая децентрализацию и безопасность.

Таким образом, мы видим, насколько важным является создание правильного распределения токенов, именно поэтому перед инвестированием в тот или иной проект следует тщательно изучить этот аспект.

TVL (Total Value Locked) проекта – это метрика, которая измеряет общую стоимость всех активов, заблокированных в смарт-контрактах определенного криптопроекта. Этот криптоиндикатор крайне популярен среди инвесторов DeFi, так как он позволяет оценить общую стоимость активов, размещенных (заблокированных) по всем протоколам DeFi или в одном проекте.

TVL включает в себя все виды криптоактивов, заблокированных в проекте, будь то Ethereum, токены стандарта ERC-20 или другие криптовалюты, используемые на платформе.

Считается, что чем выше TVL, тем надежнее проект или сектор.

Высокий показатель TVL часто свидетельствует о популярности и надежности проекта. Он указывает на то, что большое количество пользователей доверяет свои средства проекту и активно участвует в его экосистеме.

Это, в свою очередь, может привлечь новых пользователей и инвесторов, поскольку высокая ликвидность и значительное количество заблокированных активов создают положительное восприятие стабильности и перспективности проекта. Это можно сравнить с изучением уровня депозитов, хранящихся в банке, перед тем, как доверить учреждению свои средства. Если банк привлекает депозиты в большом количестве – он зарабатывает на кредитовании и инвестировании этих денег. Если объем депозитов снижается, то результат соответствующий – банк не может выдавать столько кредитов, как в первом случае, а это приводит к снижению доходности.

Кроме того, TVL может служить индикатором роста и развития проекта. Увеличение TVL со временем свидетельствует о расширении функционала и успешной интеграции новых пользователей и партнеров. Это может стать сигналом для инвесторов, что проект развивается и имеет потенциал для дальнейшего роста.

Для того чтобы узнать TVL интересующей вас сети или проекта, можно обратиться к платформе DefiLlama – там вы найдете эту информацию. Например, такую картину мы можем сейчас увидеть в сети Solana. Как мы видим, с начала 2024 года показатель заблокированных активов растет – а это говорит об уверенности и заинтересованности инвесторов. На блокчейне SOL создано множество проектов, и когда интерес к этой сети увеличивается, можно поискать потенциально недооцененные проекты для инвестирования.

TVL (Total Value Locked) проекта рассчитывается путем суммирования всех активов, заблокированных в смарт-контрактах данного проекта. Этот показатель выражается в эквиваленте фиатной валюты, обычно в долларах США, чтобы упростить сравнение между различными проектами.

Платформы DeFi могут самостоятельно предоставлять данные для расчета TVL. Например, если платформа заявляет, что у нее заблокировано ETH на сумму 1 миллиард долларов, BTC на 1 миллиард долларов и USDT на 500 миллионов долларов, то общая стоимость заблокированных активов составит 2,5 миллиарда долларов.

Однако, конечно, многие инвесторы предпочитают использовать сторонние аналитические сервисы, такие как, DefiLlama, о которой говорилось выше. Эти платформы собирают данные из различных криптовалютных приложений, платформ и других источников для того, чтобы предоставить наиболее достоверную информацию.

На данный момент лидирующей сетью по количеству заблокированных активов является Ethereum, далее идет Tron, BSC, Solana, Arbitrium. При чем, мы очень явно видим, насколько больше средств заблокировано именно в Ethereum.

Еще одной важной метрикой, на которую стоит обращать внимание инвестору является расписание разлоков токенов. Разлоки в мире криптопроектов – это процесс постепенного выпуска ранее заблокированных токенов в обращение. Этот процесс часто запланирован в дорожной карте проекта и осуществляется в определенные сроки или при достижении конкретных условий.

Разлоки напрямую связаны с токеномикой проекта, ведь не все заинтересованные лица сразу получают свои токены, как только проект выходит в свет. Это сделано для того, чтобы сохранить стабильность цен и не “укатать” токен, как только на рынок выльется все его предложение. Эти токены блокируются на определенный период, который называется “вестингом”. И постепенно к ним открывается доступ у тех или иных стейкхолдеров.

Этот процесс может происходить в соответствии с различными схемами. Например, разлоки могут быть:

1. Линейными: токены разлачиваются равномерно в течение определенного периода времени. Например, каждый месяц в свет выходит определенный процент от общего количества заблокированных токенов.
2. Поэтапными: токены разлачиваются крупными партиями в заранее определенные моменты времени. Например, 25% токенов разлачиваются через 6 месяцев, еще 25% через год и так далее.
3. Условными: токены разлачиваются при выполнении определенных условий, таких как достижение определенных целей проекта или выполнение ключевых этапов разработки.

Разлоки важны для всех участников криптопроекта. Для команды и ранних инвесторов они предоставляют стимулы оставаться с проектом и продолжать работу над его развитием. Для пользователей и новых инвесторов разлоки обеспечивают предсказуемость и прозрачность в управлении предложением токенов, что способствует доверию к проекту.

Найти информацию о ближайших разлоках можно на платформе DropsTab (подробнее о ней рассказывали тут).

Однако, все ли так однозначно с разлоками токенов? На самом деле нет, поскольку в определенный день к токенам получает доступ какое-то количество людей, которые могут их сразу же продать. Резкое увеличение количества доступных токенов может либо удовлетворить рыночный спрос, либо привести к избыточному предложению, что повлияет на динамику цен.

Кроме того, ожидание предстоящих разлоков может повлиять на рыночные настроения и поведение инвесторов. Если участники рынка знают о запланированных разлоках, они могут начать продавать свои токены заранее, чтобы избежать потенциального падения цены. Это может вызвать волатильность и снижение цены до фактического разлока.

Несмотря на это, важно понимать, что негативное влияние разлоков на цену может быть временным, если проект демонстрирует устойчивый рост и развитие. Инвесторы могут быть готовы переждать периоды волатильности, если верят в долгосрочный потенциал проекта.
И, конечно, существует огромное количество примеров, когда разлоки не влияли негативно на цену, а лишь способствовали достижению новых высот, и об этом важно помнить.

Одним из примеров, когда разлок токенов не оказал негативного влияния на цену криптопроекта, а наоборот способствовал его росту, является проект Solana (SOL). 9 января 2021 года произошел достаточно крупный разлок – 8 млн токенов стали доступными для инвесторов. Тем не менее, цена SOL продолжала стремительно расти. Разлоки токенов происходили по заранее запланированному графику, однако вместо давления на рынок, эти события привлекли еще большее внимание инвесторов.

Эти три элемента тесно связаны друг с другом, и важно обращать внимание на каждый из них при изучении проекта.

Высокий TVL может говорить о хорошей токеномике проекта, которая привлекает пользователей и инвесторов. Умные модели распределения и использования токенов способствуют увеличению TVL, так как пользователи охотно блокируют свои средства в проекте ради получения вознаграждений или участия в управлении.

Кроме того, предсказуемое и прозрачное управление разлоками может также способствовать стабильному росту TVL, в то время как плохо спланированные разлоки – оказать негативный эффект (в ситуациях, если они приводят к резкому снижению цен и оттоку средств из проекта). 

А эффективная токеномика предусматривает разумное планирование разлоков с целью минимизации их влияния на рынок.

Перед инвестированием в тот или иной проект крайне важно изучить все аспекты, которые могут повлиять на его цену. А экономика проекта, его цели, команда, разлоки, WhitePaper, соцсети являются ключевыми метриками, которым следует уделить внимание.

Экономика проекта – это тот показатель, который напрямую говорит вам о том, как проект планирует двигаться, выгоден ли он экономически и что он из себя представляет. Например, если мы видим, что проект планирует выпустить в обращение за раз все свое предложение – это вряд ли может быть хорошим знаком.

Изучение экономики проекта позволяет инвесторам определить потенциальные риски и возможности, связанные с проектом. Знание механизмов эмиссии и распределения токенов помогает оценить, насколько проект устойчив к внешним воздействиям и рыночным колебаниям.

Кроме того, эта информация дает представление о потенциале проекта для роста. Понимание того, как токены используются в экосистеме, существует ли дефляционный механизм, какие “плюшки” они дают пользователям, помогает принимать решения относительно инвестирования в тот или иной проект.

Конечно, нельзя промолчать и про важность доверия, уровень которого значительно повышается, когда разработчики и команда проекта предоставляет пользователям детальную и прозрачную информацию о своих планах.

Именно по этому, прежде чем инвестировать куда-либо, следует тщательно изучить фундаментал проекта – то, как он планирует развиваться и что может повлиять на исход событий.