Повністю розбавлена вартість (FDV)

Різниця між ринковою капіталізацією і FDV у випадку біткоїна відносно невелика, бо майже всі монети вже видобуто, і вони перебувають в обігу. Саме тому для BTC FDV не відіграє такої критичної ролі, як для молодих проєктів, де в обігу може бути всього 10-20% від загальної пропозиції, а решта ще чекає розблокування.

Повністю розбавлена вартість, або Fully Diluted Valuation (FDV), - це показник, який допомагає зрозуміти, скільки насправді може коштувати той чи інший токен, якщо в обіг потраплять усі коли-небудь заплановані монети.

На відміну від звичної ринкової капіталізації, яка розраховується на основі вже випущених і торгованих токенів, FDV враховує і ті монети, які зараз перебувають у заморожуванні, зарезервовані для команди або інвесторів, або будуть поступово випускатися через майнінг чи стейкінг. Таким чином, FDV показує не поточну, а потенційну повну капіталізацію проєкту.

Наприклад, якщо у токена в обігу сьогодні всього 100 мільйонів монет за ціною 2 долари, його ринкова капіталізація складе 200 мільйонів. Але якщо проєкт у майбутньому випустить ще 900 мільйонів монет, то при збереженні тієї самої ціни повністю розбавлена вартість виявиться на рівні 2 мільярдів.

Це означає, що інвестору важливо враховувати не тільки поточну ціну і кількість монет, а й те, який обсяг пропозиції з'явиться на ринку надалі.

Для того щоб знайти FDV проєкту, який вас цікавить, можна звернутися до CMC, вибрати актив і далі ви побачите плашку "FDV" у відомостях:

Ринкова капіталізація і повністю розбавлена вартість (FDV) часто згадуються разом, але це два різні показники, які допомагають поглянути на токен під різними кутами.

Ринкова капіталізація показує вартість монети тут і зараз: вона розраховується як ціна токена, помножена на кількість монет, що перебувають в обігу. Цей показник відображає те, як ринок оцінює актив у цей момент часу.

FDV же дивиться далі і показує, якою буде капіталізація, якщо в обіг вийдуть усі монети, які проєкт коли-небудь планує випустити.

Різниця між ними особливо помітна на ранніх стадіях проєктів. Коли в обігу перебуває лише мала частина від загальної пропозиції, ринкова капіталізація може виглядати скромно, але FDV буде в кілька разів вищою.

FDV допомагає тверезо оцінювати перспективи і ризики. Якщо показник у рази перевищує нинішню капіталізацію, це сигнал про те, що попереду будуть значні розблокування токенів, здатні створити тиск на ціну. Тому аналізуючи проєкт, важливо дивитися не тільки на те, скільки він коштує сьогодні, а й на те, яким він може стати, коли всі заплановані токени опиняться в обігу.

З іншого боку, якщо розрив між поточною капіталізацією і FDV невеликий, можна говорити про більш збалансований розподіл токенів.

FDV використовують для того, щоб побачити реальну картину вартості проєкту і зрозуміти, які ризики чекають на інвестора в майбутньому. Ринкова капіталізація показує тільки те, що вже є в обігу, тоді як FDV враховує всю можливу пропозицію токенів, включно з тими, що поки що заморожені або розподілені між командою і ранніми інвесторами.

Завдяки цьому можна заздалегідь оцінити, яким буде тиск на ціну, коли нові монети почнуть виходити на ринок.

Для трейдера та інвестора FDV - це інструмент тверезої оцінки. Він допомагає відрізнити проєкт, де поточна капіталізація має вигляд невеликої, але в перспективі може розмитися в десятки разів, від більш стійких токенів з прозорою і збалансованою емісією.

Використовуючи FDV, можна зрозуміти, наскільки справедливою є сьогоднішня ціна і які перспективи в активу за умови повного випуску всіх монет.

FDV розраховується дуже просто: потрібно взяти поточну ціну токена і помножити її на загальну максимальну кількість монет, яку проєкт коли-небудь планує випустити.

Наприклад, якщо сьогодні в обігу 50 мільйонів монет за ціною 1 долар, ринкова капіталізація складе 50 мільйонів. Але якщо всього проєкт випустить 500 мільйонів монет, то при тій самій ціні повністю розбавлена вартість виявиться вдесятеро більшою - 500 мільйонів доларів.

Це розрахунковий показник, який не завжди відображає поточну реальність, але допомагає інвесторам зрозуміти, яким може бути масштаб проєкту і з яким тиском на ціну ринок може зіткнутися в майбутньому, коли токени, що залишилися, почнуть потрапляти у вільний обіг.

На прикладі BTC від 18.08.2025 порівняємо капіталізацію з FDV:

Ціна BTC на зараз - 115 206 доларів.

Максимальна пропозиція становить 21 мільйон BTC, а наразі в обігу перебуває близько 19,9 мільйона монет. Це означає, що поточна ринкова капіталізація біткоїна дорівнює приблизно 2,29 трильйона доларів (115 206 × 19,9 млн). Якщо ж порахувати FDV, то отримаємо близько 2,42 трильйона доларів (115 206 × 21 млн).

Звернувшись до CMC, ми побачимо ті самі цифри, які ми отримували за допомогою самостійного підрахунку показників:

Різниця між ринковою капіталізацією і FDV у випадку біткоїна відносно невелика, бо майже всі монети вже видобуто, і вони перебувають в обігу. Саме тому для BTC FDV не відіграє такої критичної ролі, як для молодих проєктів, де в обігу може бути всього 10-20% від загальної пропозиції, а решта ще чекає розблокування.

Повністю розбавлена вартість (FDV) - це корисний показник для аналізу криптовалютних проєктів, але, як і в будь-якого інструменту, у нього є свої сильні сторони та обмеження.

Переваги

• Погляд у майбутнє. FDV показує не тільки поточну, а й потенційну повну вартість проєкту за максимальної кількості токенів. Це допомагає оцінити довгострокову перспективу.
• Розуміння ризиків емісії. За допомогою FDV інвестор може побачити, наскільки сильно випуск нових монет може вплинути на ціну і чи не виявиться поточна капіталізація оманливо низькою.
• Порівняння проєктів. FDV дає змогу зіставляти різні токени між собою, навіть якщо у них різниться поточний обсяг в обігу.

Обмеження

• Залежність від ціни. FDV виходить із припущення, що ціна токена залишиться незмінною при випуску всіх монет. На практиці це малоймовірно, ціна в будь-якому разі буде іншою до моменту виходу всієї пропозиції.
• Не враховує швидкість розблокувань. FDV не показує, коли саме токени потраплять на ринок - через рік, п'ять років або десять. А саме цей фактор може відігравати ключову роль для інвестора.
• Може вводити в оману. Для трейдерів-початківців занадто високий FDV часто виглядає лякаюче, хоча в реальності проєкт може грамотно розподіляти емісію і підтримувати ціну.

При використанні FDV важливо розуміти, що цей показник не є абсолютною істиною, а лише дає орієнтир на можливу вартість проєкту в майбутньому. Він будується на припущенні, що ціна токена залишиться незмінною, навіть коли в обіг потраплять усі монети, але на практиці це відбувається рідко.

Тому інвестору варто враховувати, яким чином і в які терміни розблоковуватимуться нові токени: різкий вихід великого обсягу на ринок може спричинити сильний тиск на ціну, тоді як поступовий розподіл згладить цей ефект. Також важливо дивитися на токеноміку проєкту - кому належать заморожені монети, як розподілена частка команди, інвесторів і спільноти, і чи є механізми спалювання або стимулювання попиту. Детальніше про економіку проєкту та її складові ви можете прочитати тут.

FDV корисний для оцінки масштабу і довгострокових ризиків, але його не можна розглядати у відриві від реальної ситуації на ринку. Ключову роль відіграє поточна капіталізація, ліквідність, а також попит на токен і його практична цінність.

Якщо спиратися тільки на FDV, можна переоцінити ризики або, навпаки, недооцінити проєкт. Тому цей показник варто використовувати як частину комплексного аналізу, доповнюючи його вивченням графіка емісії, активності користувачів і загальної динаміки ринку.

FDV - це не просто цифра, а інструмент, який допомагає поглянути на проєкт ширше і зрозуміти, яким він може стати в майбутньому. Він показує не тільки поточну вартість токена, а й його повну капіталізацію за максимального обсягу пропозиції.

Для інвестора це можливість заздалегідь оцінити ризики, пов'язані з розблокуванням нових монет, і не потрапити в пастку штучно обмеженої пропозиції на ранніх стадіях. Однак покладатися виключно на FDV не можна: його завжди потрібно розглядати у зв'язці з іншими метриками - ринковою капіталізацією, ліквідністю, попитом і особливостями токеноміки.