Продажи со стороны публичных компаний-майнеров стали значительным, но малозаметным фактором падения цены Bitcoin в 2026 году. С начала года активы этих фирм сократились со 127,000 BTC до 99,000 BTC, что означает реализацию 28,000 BTC на сумму $1,78 млрд по текущим ценам.

По данным Blockware Intelligence, это давление происходит на фоне снижения стоимости $BTC на 27% с начала года. В то время как средняя стоимость добычи одного биткоина составляет $74,300, что заставляет многих майнеров переходить на использование мощностей для работы с AI из-за сжатия маржи.

Майкл Сэйлор обнародовал новую кредитную модель, которая демонстрирует объем $BTC, обеспечивающий каждый доллар долга MicroStrategy перед владельцами облигаций и привилегированными акционерами. Инструмент присваивает каждому финансовому инструменту кредитный уровень (credit tier) и цену минимального обеспечения (floor price), что позволяет инвесторам определить цену Bitcoin, при которой конкретная ценная бумага становится недостаточно обеспеченной.

По состоянию на конец второго квартала MicroStrategy удерживала 843,775 BTC. На балансе компании облигации, конвертируемые в акции, на сумму $6.71 млрд. Модель тестирует эти обязательства по сценарию годовой прибыли Bitcoin в 10%. Каждый инструмент получает кредитный спред, рейтинг и показатель обеспечения, что позволяет сравнивать бумаги MicroStrategy с обычными корпоративными облигациями.

Отдельным элементом модели являются floor prices – уровни цены Bitcoin, ниже которых конкретный инструмент становится undercollateralized. На данный момент MicroStrategy имеет резерв наличности в размере $3.75 млрд, что обеспечивает примерно 2.1 года выплат по дивидендам и процентам.