VWAP — ключ к справедливой цене

Рынок — это непрерывный аукцион. Его единственная функция — найти цену, которая устраивает максимальное количество участников с обеих сторон. Эта цена называется fair value — справедливая стоимость (мы это изучили в Auction Market Theory).

Когда рынок находит зону равновесия, объём распределяется по нормальному закону — колоколообразная кривая. Большинство сделок проходит в центре (fair value), и в рамках 1-го стандартного отклонения (68-70% проторгованного обьема), меньше — на краях (экстремумы, где участники не согласны с ценой и уходят).

В работе с Market Profile справедливую стоимость отображает POC, а справедливый диапазон - Value Area, однако POC и VA это статические уровни, а VWAP формирует динамическое смещение справедливой стоимости в рамках заданного периода.

VWAP (Volume Weighted Average Price) — средняя цена, взвешенная по объёму за определенный период. VWAP учитывает цену и количество совершенных сделок на каждом уровне и затем усредняет их за определенный период.

Это не просто средняя цена — а средняя цена, взвешенная по объёму. Это значит, что уровни, где было совершено больше сделок, вносят больший вклад в расчёт.

Формула:

VWAP = Σ (Типичная цена × Объём) / Σ Объём
Типичная цена = (High + Low + Close) / 3

Рассчитывается нарастающим итогом с начала выбранного периода.

В теории AMT:

• VWAP = текущий fair value аукциона (справедливая цена).
• ±1σ = ~68% всего объёма периода. Граница нормального диапазона торговли. Рынок считает эти цены приемлемыми (справеливый диапазон).
• ±2σ = ~95% всего объёма периода. Слишком дорогие или дешевые цены относительно справедливой. При подходе к +2σ покупатели теряют интерес, продавцы становятся агрессивными. При подходе к -2σ продавцы теряют интерес, покупатели становятся агрессивными.
• За пределами ±2σ — статистическая аномалия. Либо начало нового тренда (рынок переоценивает fair value), либо быстрый возврат обратно к VWAP.

Трендовый рынок vs баланс через эту призму:

Если рынок в фазе баланса — распределение симметрично, VWAP в центре активности, SD-полосы работают как границы. Рынок нашёл fair value и торгует вокруг него.
Если рынок в тренде — распределение смещается. Новая информация (OTF-участник, макро-событие) заставляет переоценить текущий fair value. Цена уходит от VWAP, ищет новый уровень равновесия. VWAP догоняет цену, пересчитываясь каждую свечу.

В каждой фазе VWAP и SD-полосы используются принципиально по разному.

Фаза баланса через призму Volume Profile (D-shape):

Фаза баланса через Anchored VWAP:

Логика работы с VWAP в фазе баланса идентична логике работы с Volume Profile. В основе лежит Mean Reversion система, в которой работа происходит от границ на возврат к “среднему”.

Однако VWAP в сбалансированной фазе имеет некоторое преимущество в виде ±2σ отклонений, которые часто являются опорными уровнями. Volume Profile показывает только ±1σ (68-70%) в виде VAH/VAL.

На экстремально высоких ценах за ±2σ существует высокая статистическая вероятность получения отторжения и возврата обратно к VWAP. Именно это является основным контекстным и торговым сетапом в рамках баланса любого срока (долгосрочный / краткосрочный).

В трендовой фазе VWAP становится ключевой поддержкой или сопротивлением. Однако в рамках работы с трендом рассматривается в основном недельный VWAP, именно этот период имеет наибольшее статистическое преимущество.

Пока цена находится выше VWAP - тренд продолжается. При импульсном тренде цена может даже не корректироваться к VWAP, а получать реакции на ±1σ отклонение. При этом цена постоянно поджимается к ± 2σ и часто пробивает его.

Принципиально отличается от периодичного VWAP: не сбрасывается по расписанию, а начинается с точки, которую ты выбираешь сам.

Anchored VWAP растягивается:

От swing high / swing low — AVWAP от последнего значимого максимума описывает fair value всех продавцов, открывших позиции от этого хая. Если цена выше этого AVWAP — продавцы от хая в убытке, нет давления ликвидаций. Если ниже — они в прибыли, могут добавлять. Зеркально для swing low и покупателей.
От открытия гэпа — один из наиболее практичных вариантов. AVWAP от закрытия дня перед крупным гэпом описывает fair value всех позиций, открытых до события. Это уровень, к которому тяготеет «возврат в гэп», и зона, где участники «до события» оценивают свои позиции.
От крупного новостного события — заседание ЦБ, выход ключевых макро-данных, геополитическое событие. AVWAP от этой точки описывает переоценку рынком справедливой стоимости после новой информации. Рынок часто возвращается к этому AVWAP как к «точке пересмотра».
От начала года (YTD VWAP) — macro-уровень. Fair value всего года по объёму. Институционалы с годовым горизонтом оценивают позиции относительно этого уровня.

Наиболее часто AVWAP применяется, когда необходимо уточнить периодичный VWAP после его слома, а так же в рамках выделение фазы баланса.

Сбрасывается каждую сессию — то есть накопленный расчёт начинается заново каждую торговую сессию. В начале дня дневной VWAP нестабилен (мало данных), и лишь к середине сессии становится статистически значимым.

Дневной VWAP рассматривается только в рамках заданных сессии:

Для фьючерсов FDAX / FESX это Xetra Trading Hours с 10:00 до 18:30 EET:

В начале сессии VWAP текущего дня нестабилен (мало данных), статистическую значимость имеет спустя пару часов, оптимально рассматривать после 12:00, особенно хорошо работает с открытием США. А в рамках открытия сессии с 10:00 до 12:00 - работаем с уровнями VWAP прошлого дня.

Если день ожидается трендовым рассматривать отторжение цены при возврате к VWAP, целью могут быть ±1σ ±2σ.

Если день в балансе — отторжение от границ ±1σ ±2σ, при этом ±2σ статистические имеет меньше ложный сигналов. Целью выступает VWAP или противоположные границы. Наилучший способ работы от ±2σ до противоположного ±1σ.

Для фьючерсов ES / NQ используется RTH-сессия с 16:30 до 23:00 EET, а так же контекстно Globex c 01:00 до 16:30 EET:

В рамках дня можно рассматривать два отдельных VWAP:

• Globex VWAP задает контекст для RTH-сессии. Первые 1-2 часа RTH VWAP не рассматриваются, вместо этого опираемся на уровни Globex VWAP.
• Если ETH-сессия не используется в работе - при открытии RTH-сессии ориентируется на уровни вчерашней RTH-сессии.
• VWAP текущей RTH-сессии не рассматривается в первые 1-2 часа (мало данных)

Если ожидается трендовая сессия (контекстно) - Globex VWAP или VWAP прошлого дня выступают опорной областью в момент открытия. Спустя 1-2 часа текущий VWAP становится опорным уровнем продолжения тренда.