VWAP — ключ до справедливої ціни

Ринок — це безперервний аукціон. Його єдина функція — визначити ціну, яка задовольняє максимальну кількість учасників з обох сторін. Ця ціна називається fair value — справедлива вартість (ми це вивчали в теорії аукціонного ринку).

Коли ринок знаходить зону рівноваги, обсяг розподіляється за нормальним розподілом — дзвоноподібна крива. Більшість угод укладається в центрі (fair value) та в межах 1-го стандартного відхилення (68–70 % проторгованого обсягу), менше — на краях (екстремуми, де учасники не згодні з ціною і йдуть).

У роботі з Market Profile справедливу вартість відображає POC, а справедливий діапазон — Value Area, однак POC і VA — це статичні рівні, а VWAP формує динамічне зміщення справедливої вартості в межах заданого періоду.

VWAP (Volume Weighted Average Price) — середня ціна, зважена за обсягом за певний період. VWAP враховує ціну та кількість укладених угод на кожному рівні, а потім усереднює їх за певний період.

Це не просто середня ціна — а середня ціна, зважена за обсягом. Це означає, що рівні, на яких було укладено більше угод, мають більшу вагу в розрахунку.

Формула:

VWAP = Σ (Типова ціна × Обсяг) / Σ Обсяг
Типова ціна = (High + Low + Close) / 3

Розраховується накопичувальним підсумком від початку обраного періоду.

У теорії AMT:

• VWAP = поточна fair value аукціону (справедлива ціна).
• ±1σ = ~68% всього обсягу періоду. Межа нормального діапазону торгівлі. Ринок вважає ці ціни прийнятними (справедливий діапазон).
• ±2σ = ~95% всього обсягу періоду. Занадто дорогі або дешеві ціни відносно справедливої. При наближенні до +2σ покупці втрачають інтерес, продавці стають агресивними. При наближенні до -2σ продавці втрачають інтерес, покупці стають агресивними.
• За межами ±2σ — статистична аномалія. Або початок нового тренду (ринок переоцінює fair value), або швидке повернення до VWAP.

Трендовий ринок проти балансу крізь цю призму:

Якщо ринок у фазі рівноваги — розподіл симетричний, VWAP у центрі активності, SD-смуги працюють як межі. Ринок знайшов fair value і торгує навколо нього.
Якщо ринок у тренді — розподіл зміщується. Нова інформація (OTF-учасник, макроподія) змушує переоцінити поточну справедливу вартість. Ціна відходить від VWAP, шукає новий рівень рівноваги. VWAP наздоганяє ціну, перераховуючись кожну свічку.

У кожній фазі VWAP та SD-смуги використовуються принципово по-різному.

Фаза рівноваги крізь призму Volume Profile (D-shape):

Фаза балансу за допомогою Anchored VWAP:

Логіка роботи з VWAP у фазі рівноваги ідентична логіці роботи з Volume Profile. В основі лежить система Mean Reversion, в якій торгівля відбувається від меж у напрямку повернення до «середнього».

Однак VWAP у збалансованій фазі має певну перевагу у вигляді відхилень ±2σ, які часто є опорними рівнями. Volume Profile показує лише ±1σ (68–70%) у вигляді VAH/VAL.

На екстремально високих цінах за ±2σ існує висока статистична ймовірність відхилення та повернення назад до VWAP. Саме це є основним контекстним і торговим сетапом у рамках балансу будь-якого терміну (довгострокового / короткострокового).

У трендовій фазі VWAP стає ключовою підтримкою або опором. Однак у рамках роботи з трендом розглядається переважно тижневий VWAP, саме цей період має найбільшу статистичну перевагу.

Поки ціна перебуває вище VWAP — тренд триває. При імпульсному тренді ціна може навіть не коригуватися до VWAP, а реагувати на відхилення ±1σ. При цьому ціна постійно наближається до ±2σ і часто пробиває цей рівень.

Принципово відрізняється від періодичного VWAP: не обнуляється за розкладом, а починається з точки, яку ти обираєш сам.

Anchored VWAP розтягується:

Від swing high / swing low — AVWAP від останнього значущого максимуму описує fair value всіх продавців, які відкрили позиції від цього максимуму. Якщо ціна вище цього AVWAP — продавці від максимуму в збитку, немає тиску ліквідацій. Якщо нижче — вони у прибутку, можуть додавати. Дзеркально для swing low і покупців.
Від відкриття гепу — один із найбільш практичних варіантів. AVWAP від закриття дня перед великим гепом описує справедливу вартість усіх позицій, відкритих до події. Це рівень, до якого тяжіє «повернення в геп», і зона, де учасники «до події» оцінюють свої позиції.
Від значної новинної події — засідання ЦБ, вихід ключових макроекономічних даних, геополітична подія. AVWAP від цієї точки описує переоцінку ринком справедливої вартості після нової інформації. Ринок часто повертається до цього AVWAP як до «точки перегляду».
Від початку року (YTD VWAP) — макрорівень. Справедлива вартість за весь рік за обсягом. Інституційні інвестори з річним горизонтом оцінюють позиції відносно цього рівня.

Найчастіше AVWAP застосовується, коли необхідно уточнити періодичний VWAP після його пробиття, а також у рамках виділення фази балансу.

Скидається щосесії — тобто накопичений розрахунок починається заново під час кожної торгової сесії. На початку дня денний VWAP є нестабільним (мало даних), і лише до середини сесії стає статистично значущим.

Денний VWAP розглядається лише в межах заданих сесій:

Для ф'ючерсів FDAX / FESX це Xetra Trading Hours з 10:00 до 18:30 EET:

На початку сесії VWAP поточного дня нестабільний (мало даних), статистичну значущість набуває через кілька годин, оптимально розглядати після 12:00, особливо добре працює з відкриттям ринку США. А в рамках відкриття сесії з 10:00 до 12:00 — працюємо з рівнями VWAP минулого дня.

Якщо день очікується трендовим, слід розглядати відбиття ціни при поверненні до VWAP, ціллю можуть бути ±1σ ±2σ.

Якщо день у балансі — відхилення від меж ±1σ ±2σ, при цьому ±2σ дає менше помилкових сигналів. Ціллю є VWAP або протилежні межі. Найкращий спосіб роботи — від ±2σ до протилежного ±1σ.

Для ф'ючерсів ES / NQ використовується сесія RTH з 16:30 до 23:00 EET, а також, залежно від контексту, Globex з 01:00 до 16:30 EET:

Протягом дня можна розглядати два окремі VWAP:

• Globex VWAP задає контекст для RTH-сесії. Перші 1–2 години RTH VWAP не враховуються, натомість орієнтуємося на рівні Globex VWAP.
• Якщо ETH-сесія не використовується в роботі — при відкритті RTH-сесії орієнтуємося на рівні вчорашньої RTH-сесії.
• VWAP поточної RTH-сесії не враховується протягом перших 1–2 годин (мало даних)

Якщо очікується трендова сесія (контекстно) — Globex VWAP або VWAP минулого дня виступають опорною зоною в момент відкриття. Через 1–2 години поточний VWAP стає опорним рівнем продовження тренду.