Центральный банк Brazil по результатам заседания 4–5 августа решил снизить базовую ставку Selic на 25 базисных пунктов. Это четвертое последовательное снижение, в результате которого ставка достигла уровня 14.00%.

Несмотря на это, протоколы заседания Copom свидетельствуют о намерении регулятора продолжать жесткую политику из-за инфляции, стимулируемой спросом. Комитет отметил, что монетарная политика должна оставаться ограниченной для обеспечения конвергенции инфляции к целевым показателям и стабилизации долгосрочных ожиданий.

Регулятор также подчеркнул необходимость гармонизации фискальной и монетарной политики. Copom планирует корректировать циклы калибровки ставок в зависимости от дальнейшего развития экономического сценария, уделяя особое внимание вторичным эффектам от шоков предложения.

Аналитики HSBC предполагают, что средовой отчет по инфляции в США, который ожидается в среду, может вытеснить ожидания относительно повышения ставок Federal Reserve из рыночных котировок. По словам представителя банка Toms, данные могут усилить тренд на угасание нарратива о "US exceptionalism".

HSBC отмечает, что июньский отчет продемонстрировал неожиданную dovish-динамику, которая была шире, чем просто фактор снижения цен на нефть. Банк использует новые дашборды для мониторинга рынка труда и инфляции, где экстремальные колебания в "Inflation heat" коррелируют со сценариями Goldilocks или reverse Goldilocks.

В случае выхода мягких данных сверх ожиданий, HSBC прогнозирует bull-steepening кривой доходности US Treasury, так как рынок продолжит пересматривать цены на ставки. Это может создать благоприятный фон для роста почти всех классов активов.