Министерство финансов США 22 октября предложило новые правила, которые должны ограничить возможности американских инвесторов финансировать китайские отрасли AI, передовых чипов, гиперзвуковых технологий и биотехнологий, включая интерфейсы мозг-компьютер. Эти правила разрабатываются в соответствии с Comprehensive Outbound Investment National Security Act и в настоящее время находятся на стадии публичного обсуждения.

Согласно предложению, ограничения будут касаться инвестиционных потоков, а не прямой торговли активами. Это создает основные риски для новых привлечений капитала в США, совместных предприятий и венчурного финансирования, в то время как на уже имеющиеся акции эти изменения могут не повлиять.

Рынок уже демонстрирует реакцию на политическое давление: по данным аналитиков, китайские акции производителей чипов за последние три месяца упали на 8–37%. Среди наиболее уязвимых компаний по данным screener data выделяют Cambricon Technologies (P/E 214x), Hygon Information Tech, SMIC (HK) и CXMT, риски для которых связаны с высокими мультипликаторами и значительным объемом рыночной капитализации.

Европейский центральный банк (ECB) проведет встречу в четверг в сложных экономических условиях, вызванных нестабильностью во Франции и войной в Иране, что удерживает цены на энергоносители на уровне выше $100. В настоящее время рынки ожидают, что ключевая процентная ставка останется неизменной на уровне 2,5%.

Высокая инфляция, которая в сентябре составила 3,8%, и рост цен на нефть почти на 80% в этом году создают давление на регулятора. В то же время базовая инфляция, которая не учитывает цены на продукты и топливо, продемонстрировала незначительный рост с 2,4% до 2,5% в прошлом месяце.

Особое внимание привлекает ситуация с французскими облигациями: затраты на заимствования по 10-летним бумагам достигли 24-летнего максимума, превысив 5%. Премия, которую инвесторы требуют за удержание 10-летних французских облигаций по сравнению с более безопасными немецкими, выросла до 170 bps против 92 bps в прошлом месяце.

По словам Christine Lagarde, Франция должна решить свои долговые проблемы через фискальную консолидацию. Holger Schmieding из Berenberg отметил, что ECB может воздержаться от повышения ставок, если кризис во Франции существенно навредит экономическому росту.