Что такое Центральный Банк и как он влияет на рынки?

Центральный банк (ЦБ) — это учреждение, ответственное за осуществление монетарной политики в стране. ЦБ является единственным органом, уполномоченным выпускать национальную валюту и регулировать денежное и кредитное обращение. В Украине Центральным банком является НБУ. Давайте теперь рассмотрим, чем именно они занимаются. 

Основные функции ЦБ

Центральный банк выпускает и контролирует национальную валюту, регулируя объем денег в обращении. Это позволяет ему влиять на инфляцию и общую экономическую стабильность в стране. 

ЦБ устанавливает ключевые процентные ставки, влияя на уровень процентных ставок по займам и вкладам. Это воздействует на расходы, инвестиции и экономическую активность в целом. 

Центральный банк следит за банковской системой, обеспечивая ее стабильность и надежность. Он устанавливает требования к резервам, проводит банковские ревизии и предоставляет финансовую поддержку в случае кризисов.

Центральный банк может вмешиваться в то, что происходит на рынках валют для стабилизации курса своей национальной валюты. Как пример можно вспомнить период с конца февраля 2022 года до июля 2022 года, когда НБУ «держали» официальный курс гривны на уровне около 29.25 +1% с целью замедления инфляции и стабилизации экономической ситуации в стране.

Роль ЦБ США в экономике и его влияние на мировые финансовые рынки

Федеральная резервная система США, или просто Федрезерв (Federal Reserve), является центральным банком Соединенных Штатов Америки. Мало кто не слышал о ФРС и их процентных ставках. Кто они такие и как влияют на рынки?

Исторически так сложилось, что доллар является главной резервной валютой в мировой экономике. Многие страны держат резервы в долларах, и мировые торговые операции зачастую проводятся в этой валюте. При этом США является одной из ведущих экономик мира. Именно поэтому политика ФРС может существенно влиять на стоимость доллара и, как следствие, на мировые финансовые рынки. Мировая экономическая машина похожа на паутину, в которой все взаимосвязаны. Любые изменения в денежно-кредитной политике США могут существенно влиять на зависящие от доллара страны.

Чем занимается ФРС? 

• Федеральная Резервная Служба США определяет и управляет монетарной политикой страны. ФРС регулирует процентные ставки, контролирует объем денег в обращении, контролирует ликвидность на рынках, изымая или добавляя ее в рынки, стремится поддерживать стабильность цен и полную занятость. 
• Кроме этого, ФРС надзирает за банковской системой США, обеспечивая ее стабильность и надежность. Она устанавливает требования к резервам, проводит регулярные проверки банков и предоставляет ликвидность в периоды финансовых кризисов. 
• Федрезерв активно участвует в противодействии финансовым кризисам. В подходящие периоды он может снижать процентные ставки, предоставлять кредиты финансовым учреждениям и вводить другие меры для стабилизации финансовых рынков.

Как ФРС ведет монетарную политику?

Монетарная политика представляет собой стратегии и меры, принимаемые государственными институтами для регулирования объема денежного предложения с целью обеспечения стабильности цен, поддержания экономического роста и снижения уровня безработицы. Она направлена на регулирование денежного предложения и стоимости денег в целях достижения макроэкономической стабильности и целей ФРС. ФРС осуществляет монетарную политику страны, используя несколько основных инструментов:

• Процентные ставки: ФРС устанавливает целевую процентную ставку, которая служит ориентиром для процентных ставок на рынке.
• Операции на открытом рынке: ФРС может проводить операции на открытом рынке, покупая или продавая государственные ценные бумаги. 
• Резервные требования: ФРС устанавливает минимальные требования к резервам, которые банки должны держать. Изменения в этих требованиях могут влиять на доступность заемных средств и, следовательно, на объем денег в обращении.
• Прямое воздействие на процентные ставки: помимо целевой ставки, ФРС может использовать и другие инструменты, например, коммуникация. Официальные заявления, выступление главы ФРС и брифинги могут воздействовать на ожидания рынка и формировать представление об ожидаемой политике ФРС. Именно поэтому экономисты обращают внимание не только на пресс-конференции, на которых озвучивается процентная ставка, а и на, так называемые FOMC Meeting’и.
• Макропруденциальные меры: ФРС может также вводить макропруденциальные меры, направленные на регулирование финансового сектора в целом с целью предотвращения системных рисков.

Макропруденциальные меры - это меры и инструменты, принимаемые регуляторами и центральными банками с целью обеспечения стабильности финансовой системы в целом. Эти меры направлены на предотвращение или смягчение системных рисков, которые могут возникнуть из деятельности финансовых институтов. Основная задача макропруденциальных мер - предотвращение кризисов и минимизация их воздействия на финансовую систему и реальную экономику. 

Процентные ставки ФРС 

Процентные ставки Федеральной Резервной Системы (ФРС) оказывают значительное влияние на финансовые рынки, и даже на те, что далеко за пределами США. 

Процентная ставка Федеральной резервной системы (ФРС) в США – это своего рода "базовый процент", который определяет, по какой ставке коммерческие банки могут занимать средства у Федерального резервного банка. Это — ключевой инструмент в руках ФРС для управления экономикой.

Высокие процентные ставки могут сдерживать инфляцию, но при этом тормозить экономический рост и делать кредиты дороже. Низкие процентные ставки стимулируют экономику, но повышают риск инфляции. Процентная ставка ФРС играет ключевую роль в формировании финансовых рынков, включая форекс, фондовые биржи, рынок облигаций и даже криптовалюты. Рассмотрим, как процентные ставки зачастую влияют на разные рынки:

• Цены на облигации: повышение процентных ставок ФРС часто сопровождается снижением цен на облигации. Облигации, выпущенные до повышения ставок, начинают терять в цене, чтобы привести доходность к текущим уровням процентных ставок.
• Акции: обычно повышение процентных ставок может сдерживать рост цен акций. Причин этому много: нежелание покупать, отсутствие денежных запасов для инвестирования из-за тяжелой экономической ситуации в стране, смена фокуса на выход в доллар или же инвесторы могут предпочесть более стабильные доходы от облигаций при более высоких ставках.
• Валютный рынок: рост процентных ставок может побуждать инвесторов отдавать приоритет доллару, выходя из более рисковых активов. Делается это с целью “пересидеть” период турбулентности. Закономерность такая, что чем выше ставка ФРС, тем сильнее доллар, но это не правило и в реальности из-за дополнительных факторов всё может быть иначе.
• Рынок недвижимости: повышение процентных ставок может сдерживать активность на рынке недвижимости, так как более высокие ставки могут делать ипотечное кредитование более дорогим.

Повышение ставок может оказать воздействие на общую экономическую активность, сдерживая инвестиции и потребление. ФРС использует процентные ставки, чтобы достичь своих целей, включая обеспечение стабильности цен, максимизацию занятости и поддержание устойчивости финансовых рынков. Изменения в процентных ставках ФРС могут вызывать значительные реакции на финансовых рынках и формировать общую экономику страны.

Роль ФРС в кризисе 2008 года 

После того, как мы рассмотрели функции ФРС и изучили чем она занимается, давайте рассмотрим на реальном примере — кризисе 2008 года. В ходе финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система (ФРС) США приняла ряд мер для стабилизации финансовой системы и смягчения негативных последствий кризиса.

Снижение процентных ставок: ФРС быстро снизила ключевую процентную ставку, стремясь содействовать доступности кредита и стимулировать экономику. Это было сделано с целью облегчения долговой нагрузки на домохозяйства и предприятия, таким образом они хотели предотвратить дальнейшее распространение кризиса.

Программы количественного смягчения (QE): ФРС запустила несколько программ QE, которые предполагали массовый выкуп облигаций, ипотечных ценных бумаг и других финансовых активов на рынке. В ходе программ QE, Федеральная Резервная Система (ФРС) США приобретает облигации и другие активы на финансовых рынках. Это приводит к увеличению спроса на эти активы, что в свою очередь снижает доходность (повышает цены) и стимулирует заемщиков, так как процентные ставки на рынке снижаются. ФРС купила ипотечные ценные бумаги на сумму более 1 триллиона долларов. Это помогло стабилизировать рынок ипотечных кредитов и снизить риски для банков, которые владели этими бумагами.

ФРС покупает ипотечные ценные бумаги

Программы количественного смягчения (Quantitative Easing, QE) представляют собой монетарную политику, при которой центральный банк увеличивает денежное предложение, путем покупки финансовых активов на открытом рынке. Целью QE является стимулирование экономики, снижение процентных ставок и поддержка роста.

Спасение финансовых учреждений: ФРС активно участвовала в спасении ключевых финансовых институтов, предоставляя им финансовую поддержку и содействуя их финансовой стабилизации. Например, Bank of America получил финансовую поддержку от ФРС в виде кредитов и гарантий, чтобы укрепить свою финансовую позицию.

На тот момент ФРС несколькими способами поддерживала функционирование Bank of America:

• ФРС предоставила Bank of America кредитные линии, что позволило банку получить дополнительные средства в условиях кризиса и укрепить свою ликвидность.
• ФРС предоставила гарантии и страхование для определенных активов Bank of America. Это мероприятие было направлено на снижение рисков и укрепление доверия к банку.
• Bank of America также принимал участие в программе по стабилизации активов (Troubled Asset Relief Program, TARP), в рамках которой государство предоставляло финансовую помощь финансовым институтам.

Поддержка со стороны ФРС помогла предотвратить потенциальное банкротство Bank of America и смягчить воздействие кризиса на финансовую систему.

Сотрудничество с другими центральными банками: ФРС сотрудничала с другими глобальными центральными банками, координируя усилия по стабилизации мировой финансовой системы. Поскольку кризис 2008 года вышел далеко за пределы США (опять доказывает влияние экономики США на мир), ФРС решили, что будет лучше объединиться для общей цели, и тогда получится вытащить экономику из «ямы».

В целом, роль ФРС в кризисе 2008 года была направлена на стабилизацию финансовой системы, поддержание ликвидности и стимулирование экономического восстановления.

Однако что они сделали, чтобы избежать подобных кризисов в будущем? После кризиса, ФРС приняла ряд регуляторных изменений и внедрила макропруденциальные меры с целью предотвращения подобных кризисов в будущем:

Буферы капиталов: установление дополнительных требований к уровню капитала, которые банки должны поддерживать в зависимости от конъюнктуры и системных рисков.

Стресс-тестирование: оценка, как финансовые учреждения выдерживают стрессовые сценарии или экстремальные условия.

Ограничения по заемщикам: установление ограничений по объему займов или уровню задолженности, чтобы предотвратить избыточное кредитование и риски.

Ограничения по ликвидности: регулирование доступа к короткосрочным финансовым ресурсам для предотвращения ликвидностных кризисов.

Мониторинг системных финансовых учреждений: усиленный надзор и мониторинг финансовых институтов, которые могут оказать значительное воздействие на финансовую систему при своем крахе.

Например, в начале пандемии COVID-19 в 2020 году Федеральная резервная система США (ФРС) приняла ряд мер для смягчения негативных экономических последствий. В марте 2020 года ФРС снизила ключевую процентную ставку до близкой к нулю в пределах 0-0,25%, что было сделано с целью стимулирования экономики и обеспечения доступности дешевого кредита для предприятий и домохозяйств.

Эти меры оказали положительное влияние и на рынки криптовалют. В результате этих мер безработица снизилась, а экономика начала восстанавливаться.

Кроме того, ФРС запустила различные программы поддержки финансовых рынков и бизнеса. Одной из таких программ была покупка активов на открытом рынке, включая облигации и другие финансовые инструменты, с целью поддержания ликвидности и устойчивости финансовой системы.

ФРС также предпринимала дополнительные шаги, чтобы обеспечить доступность кредита, в том числе создание программы финансирования для малого бизнеса (Main Street Lending Program) и расширение программы кредитования с использованием программы защиты рабочих мест (Paycheck Protection Program).

Эти шаги Федеральной резервной системы были направлены на смягчение негативных экономических последствий пандемии, поддержание стабильности финансовой системы и обеспечение условий для восстановления экономической активности. Эти действия регулятора привели к тому, что рынки начали свой рост. 

Кто руководит Центральными Банками?

США:

Центральным Банком США является ФРС. Высшее руководство ФРС называется Советом управляющих Федеральной резервной системой. В составе совета 7 человек, которых назначает президент США с согласием сената. Эти люди могут находиться на посту 14 лет, однако по закону не имеют возможность продления.

Каждые два года президент назначает одного члена Совета, ограничиваясь двумя (или четырьмя при втором сроке). Председатель и его заместитель, выбранные президентом из семерых членов, руководят Советом в течение четырех лет без ограничений на возможное продление.

Председателем Федеральной резервной системы США (ФРС) на данный момент является Джером Пауэлл.

Он занимает этот пост с февраля 2018 года.

Европейский центральный банк (ЕЦБ):

Европейский центральный банк (ЕЦБ), как и ФРС, занимается монетарной политикой, эмиссией евро, банковским надзором и международными валютными отношениями. Главная задача ЕЦБ — поддержание ценовой стабильности в еврозоне. На данный момент руководство Европейского центрального банка (ЕЦБ) состоит из шести членов, включая Председателя и Заместителя Председателя. Номинации для этих постов предлагаются Советом управляющих, подлежат одобрению Европейским парламентом и лидерами еврозоны. Этот процесс обеспечивает широкую легитимность и согласованность в формировании руководства ЕЦБ. В настоящее время президентом ЕЦБ является Кристина Лагард.

Она занимает пост с 2019 года.

Народный банк Китая (НБК):

Народный банк Китая (НБК) является центральным банком Китая и выполняет ряд ключевых функций в экономической и финансовой сфере страны. Он занимается монетарной политикой, эмиссией национальной валюты, финансовым надзором, управлением валютными резервами и международными финансовыми отношениями.

Глава Народного банка Китая (НБК) назначается Конгрессом Китайского народного собрания. Этот пост в Китае обладает большим влиянием, и выборы проводятся каждые пять лет вместе с формированием нового Китайского народного собрания. Процесс выборов начинается с предложения кандидатов, и затем делегаты Китайского народного собрания голосуют за главу Народного банка Китая. В настоящее время главой Народного банка Китая является Пан Гуншень.

Он занимает пост с июля 2023 года.

Если вы хотите узнать больше о криптовалютах и получить навыки, опыт и инструменты, которые можно сразу применить на криптовалютном рынке, запишитесь на курсы трейдинга в школу трейдинга CRYPTOLOGY.

Трейдеры, инвесторы, фонды и другие участники рынка внимательно следят за действиями ЦБ и монетарной политикой страны. Правильная трактовка действий ЦБ даёт улучшенное понимание текущей рыночной ситуации и возможность прогнозировать будущие рыночные движения.

Важно понимать, что по большей части речь идёт о средне- и долгосрочных ожиданиях, но нельзя забывать об интрадей торговле, ведь понимание действий Центрального Банка может помочь точнее определять локальные движения рынка, беря во внимание публикацию и прогнозирование важных макроэкономических данных показателей, основываясь на которых ЦБ принимает свои решения.