Чиновник Federal Reserve Kevin Warsh рассматривает возможность отхода от традиционной цели в 2% годового роста индекса Personal Consumption Expenditures (PCE). Согласно аналитической записке Yardeni Research, вместо headline PCE inflation он может сосредоточиться на более глубоких показателях ценового давления.

Warsh подчеркнул, что потребительские и производственные индексы являются несовершенными инструментами. Вместо этого он склоняется к использованию показателей, которые фильтруют временные шоки, такие как изменения цен на товары или разрывы в цепочках поставок.

Среди основных кандидатов на роль нового ориентира выделяют Trimmed Mean PCE inflation от Dallas Fed и supercore inflation. Последний измеряет инфляцию в секторе услуг без учета жилья и энергии, что позволяет лучше оценить влияние внутреннего спроса и рынка труда.

По оценке Yardeni Research, переход к таким сложным метрикам может сделать цели Fed менее прозрачными для общественности. Однако supercore inflation может стать более эффективным инструментом для монетарной политики, поскольку она лучше отражает факторы, на которые процентные ставки имеют непосредственное влияние.

Аналитики Citi прогнозируют, что Federal Reserve оставит процентные ставки без изменений на июньском заседании, несмотря на рост цен на нефть. Рынок на данный момент заложил примерно 30% вероятности повышения ставок из-за скачка стоимости сырья, однако Citi считает этот сценарий маловероятным.

По прогнозу банка, решение оставить ставки неизменными будет воспринято инвесторами как dovish-сигнал. Это может привести к снижению доходности Treasury и ослаблению U.S. dollar. Ожидается, что некоторые должностные лица, в частности президент Cleveland Fed Beth Hammack и президент Dallas Fed Lorie Logan, могут проголосовать за повышение.

Citi подчеркивает, что замедление темпов роста занятости и данные относительно core CPI за июнь указывают на ослабление инфляционного давления. Если тенденция мягкого рынка труда и сдержанной инфляции сохранится, это откроет путь для восстановления снижения ставок уже в октябре.