Доходность 10-летних государственных облигаций в пяти ведущих экономиках мира выросла до уровней, которых не наблюдалось на протяжении десятилетий. В США и Великобритании показатели достигли значений, зафиксированных в последний раз в 2007 году, в то время как в Японии они сравнялись с уровнями 1996 года.

Усиление напряженности на Ближнем Востоке подтолкнуло цены на нефть выше $100 за баррель, что усиливает инфляционные ожидания перед заседаниями центральных банков. Помимо этого, на рынок давит значительный рост государственного долга, в частности в Японии, где задолженность превышает 200% ВВП.

Аналитики State Street Investment Management выделяют Францию как страну с самым высоким уровнем уязвимости среди развитых рынков из-за сочетания большого фискального дефицита и высокой долговой нагрузки. В то же время рынки ожидают решения Fed относительно процентных ставок, что может либо стабилизировать, либо усилить текущую распродажу облигаций.

Заседание Federal Reserve, на котором в 21:00 по Киеву будет объявлено решение относительно процентных ставок, создает сложные условия для главы центробанка Kevin Warsh. Согласно инструменту CME FedWatch, финансовые рынки почти полностью заложили повышение ставки на 25 базисных пунктов, что должно поднять целевой диапазон федеральных фондов до 3.75%–4%.

По словам Robin Brooks из Brookings Institution, главным вызовом для Warsh является не само повышение, а ожидания дальнейшего ужесточения политики до конца года. Большинство крупных инвестиционных банков, по данным Wall Street Journal, также ожидают как минимум еще одно повышение ставок до завершения 2026 года.

Если заявление Warsh не будет соответствовать этим агрессивным ожиданиям рынка, это может привести к падению доллара и росту доходности долгосрочных облигаций Treasury. В таком сценарии активы, используемые как защитные инструменты, такие как bitcoin и золото, могут получить поддержку из-за негативной корреляции с индексом доллара DXY.