Денежно-кредитная политика ЦБ
Экономика проходит циклические фазы. В период дешевых кредитов люди тратят больше, бизнес развивается, но когда расходы превышают объем производства, возникает инфляция. Центральные банки повышают ставки для борьбы с инфляцией, что снижает кредитоспособность и может привести к рецессии. Когда инфляция находится под контролем, банки снижают ставки для стимулирования экономического роста.
Свежий пример полного цикла продемонстрировала ФРС США: после инфляционного пика 2022 года (9,1% — максимум за 40 лет) ставка была поднята до 5,25–5,5%, а когда инфляция замедлилась, в 2024–2025 годах регулятор постепенно снизил её до 3,5–3,75% — и именно на этом уровне удерживает её в 2026 году, выжидая, пока ценовые шоки окончательно сойдут на нет.
Процентные ставки: Центральный банк влияет на стоимость кредитов в банковской системе. Повышение ставок сдерживает инфляцию; их снижение стимулирует кредитование в период экономического спада.
Операции на открытом рынке: это покупка-продажа государственных ценных бумаг для регулирования денежной массы. Когда ЦБ покупает ценные бумаги, это увеличивает банковские резервы, расширяет кредитование и снижает процентные ставки. Продажа имеет противоположный эффект.
Оба инструмента дополняют друг друга. Эффективная политика позволяет добиться «мягкой посадки» — плавного перехода в период экономического спада. Пример такой «мягкой посадки» мир увидел в 2022–2025 годах, когда США удалось снизить инфляцию с рекордных уровней без входа экономики в рецессию.
Знать, как центральный банк управляет ставками и ликвидностью, полезно, но на рынке этого недостаточно: нужно ещё уметь превратить понимание политики ЦБ в конкретный торговый план с заранее определённым риском. Именно от макроконтекста к сделке строят подход на курсах трейдинга Full time Trader.
FAQ — Часто задаваемые вопросы
Другие статьи автора
После почти четырёх месяцев войны, начавшейся 28 февраля, США и Иран в середине июня подписали рамочное соглашение о прекращении конфликта. Для нефти последствия прямые и уже проявились: цена WTI опустилась примерно до 69,7 доллара за баррель с пиковых значений около 84–88, фактически вернувшись к довоенным уровням. Но для рынка акций наиболее интересно не само падение цен на нефть, а ротация, которую оно запускает. И эта ротация работает не так очевидно, как кажется на первый взгляд, ведь более дешевая нефть оказывает давление не только на энергетику, но и на технологический сектор, хотя и по противоположным причинам.
17 июня Федеральная резервная система в четвёртый раз подряд оставила ставку без изменений, и само по себе это решение стало самым ожидаемым за год. Но главный смысл заседания заключался не в ставке. Он заключался в двух других аспектах: в обновленных прогнозах, которые за один квартал изменили ожидаемую траекторию 2026 года с понижения на повышение, и в том, как прошло первое заседание под председательством Кевина Ворша. Это заседание удобно рассматривать в двух плоскостях. Сначала цифры и реакция рынка, затем смена курса, которую привнёс новый председатель ФРС.
11 июня ЕЦБ поднял все три ключевые ставки на 25 базисных пунктов. Это первое повышение почти за три года и формальное завершение цикла смягчения, который привел депозитную ставку с 4% до 2%. Само решение сюрпризом не стало, рынок заложил его заранее, поэтому истинный смысл заседания заключается в обновленных макропрогнозах и риторике.