Как центральный банк ведет денежно-кредитную политику

Центральные банки играют ключевую роль в экономической системе каждой страны, осуществляя контроль над денежно-кредитной политикой. ДКП представляет собой совокупность мероприятий, направленных в первую очередь на регулирование денежного предложения в экономике. От действий центрального банка зависит очень многое, он может быть как спасителем, так и проклятием. Представьте себе, что на нем лежит груз ответственности за всю экономику. ДКП включает в себя два основных инструмента: операции на открытом рынке (ОМО) и процентные ставки.

Как мы знаем, экономика имеет циклы и для более точного понимания процентных ставок и операций на открытом рынке, стоит немного углубиться в экономические циклы.

После фаз экономического поднесения: эпохи низких процентных ставок и дешевых кредитов всегда наступает фаза, при которой надо затянуть пояса и начать выплачивать по долгам. По сути, когда вы берете в долг, в моменте вы можете потратить больше, чем зарабатываете, но одновременно вы определяете для себя период времени в будущем, в котором вам придется уменьшить свои траты и значительную часть вашего заработка отдавать на погашение долга. В случае с одним человеком, когда он взял на пару месяцев кредит, что-бы купить новый телефон, данный цикл будет длиться те же самые пару месяцев, напротив, если брать масштабы всей экономики, то такой цикл может длиться десятки лет.

В период дешевых кредитов кажется, что все классно: люди больше тратят, значит другие больше зарабатывают, активно развивается бизнес, растет уровень жизни, но это все лишь верхушка айсберга и этап поднесения. Когда траты, подкрепленные кредитами продолжают увеличиваться, но за ними не успевает производство, мы наблюдаем повышение цен, которое и называем инфляцией. Центральному банку высокая инфляция не выгодна, поскольку из-за нее возникает ряд проблем, с ростом цен ростут и процентные ставки. С ростом процентных ставок всё меньше людей могут позволить себе брать кредиты, и стоимость уже существующих долгов увеличивается. Людям сложнее станет платить по долгам и они будут выделять все большую часть своих доходов на то, что-бы просто погасить долг. Люди начинают меньше тратить, соотвественно другие люди меньше зарабатывают и этот цикл начинает двигаться в обратную сторону. Снижается экономическая активность, и возникает рецессия. Если рецессия усиливается, а инфляция перестает быть проблемой, центральный банк снижает процентные ставки, чтобы цикл снова начал набирать обороты. С низкими процентными ставками уменьшаются расходы на долги, кредиты и расходы растут, и снова возникает поднесение.

Продемонстрировать экономический цикл графически можно как-то так:

С помощью формирования ставки, ЦБ влияет на дороговизну заемных средств внутри банковской системы, а как следствие и кредитных средств для бизнеса и потребителей. Чтобы замедлить инфляцию, которая повышается из-за дешевых денег в экономике, ЦБ повышает ставку. Когда они достигают своих целей и инфляция на нормальных значениях, но экономика страдает из-за дорогих кредитов, ЦБ начинает процесс понижения ставок.

Операция на открытом рынке — это любая покупка и продажа государственных ценных бумаг, но в некоторых случаях и коммерческих бумаг центральным банком с целью регулирования денежной массы и условий кредитования на постоянной основе. Операции на открытом рынке также могут использоваться для стабилизации цен на государственные ценные бумаги, что иногда вступает в конфликт с кредитной политикой центрального банка. Когда центральный банк покупает ценные бумаги, это приводит к следующим последствиям: увеличиваются резервы коммерческих банков, что позволяет им расширять свои кредиты и инвестиции; повышается цена государственных ценных бумаг, что эквивалентно снижению их процентных ставок и происходит общее снижение процентных ставок, что стимулирует инвестиции в бизнес. Если центральный банк начинает продавать эти ценные бумаги, эффект будет противоположными.

Подводя итог, смело отметим, что данные два инструмента одинаково важны и дополняют друг друга. При эффективной политике ЦБ, дискомфорта граждан во время сокращений экономической активности можно в большей степени избежать и получить комфортный выход из этого этапа. Такой выход часто именуют “мягкой посадкой”.