Неделя по американскому календарю короткая: пятница 3 июля в США выходная (День независимости переносят с субботы), поэтому главный отчёт по рынку труда сдвинули с пятницы на четверг. Фон от ФРС ястребиный: на заседании 17 июня ставку оставили в диапазоне 3.50–3.75%, но точечный график развернулся вверх, медианный прогноз на конец 2026 поднялся до 3.8% против 3.4% в марте, и рынок теперь закладывает около 77% вероятности повышения до декабря, часть трейдеров смотрит на октябрь. Поэтому выступление Уорша в среду и NFP в четверг это две оси недели, и обе работают в одну сторону: рынок в лонге по доллару и по ставке, значит особенно чувствителен к мягкому сюрпризу.

Прямого влияния на евро почти нет, но ликвидность в европейскую сессию ниже обычной, стаканы тоньше. Это не про направление, а про поведение цены: EUR легче прокалывает уровни на заголовках и чаще даёт ложные пробои. Вывод простой: в европейские часы аккуратнее с размером и шире стопы по EURUSD и кроссам с евро.

День для подготовки к плотной второй половине недели, рынок живёт ожиданием Уорша и данных по труду.

Жёсткий тон (устойчивая инфляция в услугах, нежелание спешить со снижением) толкает GBPUSD вверх и EURGBP вниз, мягкий работает наоборот. Учитывая, что Уорш выступает в то же время, чистую реакцию на Бейли может перебить долларовая волна, по GBPUSD ждём повышенную двустороннюю волатильность.

Центральное событие недели. Вопрос рынка сместился с того, когда ФРС снизит ставку, к тому, повысит ли она её, поэтому каждое слово весит больше обычного. Ключевая развилка: трактует ли Уорш инфляционный всплеск как временный энергетический шок от Ирана или как риск, просачивающийся в инфляционные ожидания. Жёсткий вариант: доллар вверх широким фронтом, DXY и доходности вверх, EURUSD и GBPUSD вниз, USDJPY вверх, золото под давлением, индексы США и Европы вниз. Мягкий или сбалансированный: рынок сбрасывает ястребиную переоценку, доллар вниз, золото вверх, индексы вверх. Асимметрия в пользу мягкого сюрприза: позиционирование уже ястребиное, поэтому неожиданно мягкий тон двинет сильнее, чем подтверждение жёсткости. Технический ориентир по доллару район 99.50 по DXY.

Опрос менеджеров по закупкам в промышленности, выше 50 рост, ниже 50 спад. Прогноз чуть ниже прошлого месяца, ждут лёгкого замедления в зоне роста. Сильная цифра (выше 54, особенно с ростом подкомпонента prices paid) плюс доллару и доходностям, минус золоту. Слабая бьёт по доллару, но в текущем режиме читается двояко, ведь слабый спрос это ещё и дезинфляция. Смотреть стоит именно на prices paid: на фоне Ирана и нефти этот подкомпонент сейчас важнее заголовка как инфляционный сигнал.
Подробнее о том, как устроен этот индекс и почему рынки следят за ним, мы рассказывали в отдельном материале: индекс деловой активности менеджеров (PMI).

Темп роста зарплат, для ФРС индикатор инфляционного давления со стороны спроса. Выше прогноза возрождает страх зарплатно-инфляционной спирали, плюс доллару, минус золоту и облигациям. Ниже прогноза работает против доллара. Нюанс: в мае годовой рост зарплат был 3.4% при инфляции около 3.8%, и ФРС читала это как сигнал, что зарплаты не драйвер инфляции, поэтому мягкая цифра даёт аргумент сторонникам снижения даже при жёстком Уорше.

Главный отчёт недели. Важно правильно прочитать прогноз: 114K ниже майских 172K, но выше средних за предыдущие месяцы года (шестимесячное около 92K, двенадцатимесячное около 42K). То есть рынок закладывает не слабость, а торможение с перегретого уровня при сохранении устойчивости найма выше тренда начала года. Сценарии: сильный отчёт (заметно выше прогноза) хоронит надежды на снижение и подпитывает разговоры о повышении, доллар резко вверх, золото вниз, индексы вниз. Около прогноза реакция зависит от связки с безработицей и зарплатами и от ревизий. Сильный недобор (ниже 80K, особенно с ростом безработицы) оживляет ожидания снижения, доллар вниз, золото вверх, индексы вверх. Оговорка под текущий режим: при ястребином Уорше планка для разворота ФРС выше, чем была при Пауэлле, поэтому один слабый отчёт сдвинет ценообразование по ставке меньше, чем раньше. Смотреть на тройку NFP плюс безработица плюс зарплаты, а не на заголовок отдельно. Исполнительный нюанс: отчёт выходит в четверг, а пятница выходная, реакция придётся на тонкую предпраздничную ликвидность. Движение на цифре может быть преувеличенным, а продолжение слабым, многие закрывают позиции перед выходными. Гэпы и проколы вероятнее, чистые тренды менее надёжны.

Доля безработных, метрика, за которой ФРС следит пристальнее всего. Рост выше 4.3% сигналил бы об охлаждении и читался бы в пользу мягкой ФРС, минус доллару, плюс золоту. Сохранение на 4.3% работает в пользу доллара. Выходит одновременно с NFP и зарплатами, поэтому итог задаёт сочетание трёх цифр.

День независимости в переносе. Площадки закрыты, ликвидность минимальная. Значимого долларового потока нет, преобладают узкие диапазоны, но любой неамериканский заголовок (Иран, европейская статистика) отрабатывается непропорционально жёстко. Чистых трендов по плану нет, повышен риск стоп-ранов.