Аналитики прогнозируют завершение этапа параболического роста затрат на AI-инфраструктуру. По оценкам UBS, capex крупных технологических компаний (hyperscalers) вырастет на 76% в этом году до $673 млрд, однако в 2025 году темпы ускорятся лишь на 25%, а в 2028 году составят всего 6%.

Эта смена тренда заставляет активных менеджеров пересматривать портфели. Например, Alexis Bossard из Edmond de Rothschild Asset Management уже сократил экспозицию на semiconductor-активы из-за их высокой стоимости относительно ожиданий. В то же время LFG+ZEST CIO Alberto Conca значительно сократил позиции в производителях памяти и оборудования, сместив фокус на hyperscalers и сектор healthcare.

Рынок также сталкивается с новыми вызовами. Bank for International Settlements предупредил, что разочарование в прибыльности может привести к резкому оттоку финансирования. Кроме того, в США растет сопротивление строительству дата-центров: штат New York ввел годовой мораторий на возведение крупных объектов из-за беспокойства относительно затрат на электроэнергию и водные ресурсы.

На следующем заседании ECB, которое состоится 23 июля, ключевым фактором для регуляторов станут колебания цен на энергоносители из-за эскалации войны в Иране. Большинство аналитиков ожидают, что банк сохранит ключевую ставку на уровне 2.25% после июньского повышения.

По данным опроса Reuters, трейдеры и экономисты допускают возможность дальнейшего повышения ставок в сентябре вместе с выходом новых экономических прогнозов. Хотя лишь 3 из 74 опрошенных экономистов уверены в росте ставок до конца года, рынок остается напряженным из-за рисков инфляции на продукты питания.

Параллельно ECB рассматривает возможность удвоения нормы минимальных резервов. По оценкам Societe Generale, этот шаг может сократить избыточную ликвидность в системе примерно на 160-170 миллиардов евро.

Что касается цифровой валюты, ECB получил поддержку парламента для проекта digital euro. Переговоры по финальному закону должны завершиться до конца года, а пилотная программа запланирована на следующий год с полномасштабным запуском в 2029 году.