Что такое «черный лебедь»

"Черный лебедь" используется для обозначения событий, которые характеризуются крайней редкостью, выдающимся влиянием и трудной предсказуемостью.

Чёрный лебедь олицетворяет неожиданные и часто катастрофические события, которые оказывают существенное воздействие на рынок или экономику, но их при этом трудно предсказать. Примерами черных лебедей могут быть финансовые кризисы, террористические атаки, природные катастрофы и другие события, не вписывающиеся в обычные модели прогнозирования.

Идея черного лебедя подчеркивает ограниченность в наших знаниях и способностях предвидеть сложные и экстремальные сценарии в экономике.

Термин "черный лебедь" имеет давнюю историю. Он впервые был использован древнеримским поэтом-сатириком Ювеналом в I веке нашей эры в выражении "rara avis in terris, nigroque simillima cygno" (редкая птица на земле, подобная черному лебедю). В то время считалось, что лебеди бывают только белыми, поэтому появление черного лебедя было бы чем-то совершенно неожиданным и необычным. Этот термин вырос из европейской метафоры, где долгое время считалось, что все лебеди белые. Поэтому появление черного лебедя было синонимом крайне редкого и неожиданного события.

Термин "черный лебедь" получил широкое распространение из-за ливано-американского писателя Нассима Николаса Талеба, который написал книгу "Черный лебедь: влияние высокой непредсказуемости" ("The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable").

Талеб использовал выражение "черный лебедь" для обозначения событий, которые обладают тремя основными характеристиками: они крайне редки, имеют существенное воздействие и крайне сложно предсказать. Талеб утверждал, что черные лебеди являются неотъемлемой частью человеческой жизни. Он также утверждает, что люди склонны недооценивать вероятность черных лебедей, что может привести к серьезным последствиям.
Теория черных лебедей напоминает нам о том, что будущее непредсказуемо и что мы должны быть готовы и к неожиданным событиям.

Таким образом, "черный лебедь" стал символом неожиданных и катастрофических событий в теории риска и финансов.

Нассим Талеб считает, что черный лебедь – это явление, обладающее тремя ключевыми характеристиками:

• Событие аномально по своей природе – оно не имело предшествующих аналогов и не предсказывалось на основе предыдущего опыта.
• Силовое воздействие этого события исключительно значительно, оно способно оказать существенное воздействие на ход событий в масштабах человечества или отдельно взятых людей. 
• После возникновения такого события люди стремятся найти или выдумать логическое объяснение происшедшему, даже если изначально оно кажется неожиданным и может быть воспринято как приятный или неприятный сюрприз. Это значит, что выявить предпосылки события задним числом было возможно.

Отсутствие способности предсказывать аномалии влечет за собой невозможность предсказать течение истории. Здесь Нассим Талеб поднимает вопрос о роли экспертов и, особенно, специалистов по прогнозированию. Поскольку мы живем в мире, насыщенном "черными лебедями", мы вынуждены адаптироваться к их существованию и фокусироваться на том, что мы не знаем – на антизнании – вместо того, чтобы полагаться на прогнозы и знания. Все важные открытия являлись всего лишь "черными лебедями", а непредвиденными событиями, что подчеркивает необходимость для ученых и бизнесменов меньше полагаться на стратегическое планирование, по мнению автора. Мы зачастую ограничиваемся известным, обучаемся известному, в то время как важно обучаться своей невозможности обучения – тому, что остается непознанным. Мы не осваиваем правила, мы осваиваем только факты.

Понимание концепции черных лебедей важно для инвесторов и трейдеров по нескольким причинам. Во-первых, черные лебеди могут иметь значительные последствия для финансовых рынков. Например, кризис 2008 года привел к краху рынков акций и облигаций, а также к глобальной рецессии. Инвесторы и трейдеры, которые не были готовы к этому событию, понесли значительные убытки. Во-вторых, черные лебеди могут привести к серьезным убыткам для инвесторов и трейдеров, которые используют модели прогнозирования, основанные на предположении о том, что будущее будет похоже на прошлое. Эти модели могут быть эффективными для прогнозирования обычных событий, но они не способны предсказать черных лебедей. В-третьих, понимание концепции черных лебедей может помочь инвесторам и трейдерам разработать более эффективные стратегии управления рисками. Инвесторы и трейдеры, учитывая риск возникновения черных лебедей, могут принимать меры для снижения потенциальных убытков, такие как диверсификация портфеля, хеджирование, использование страховых инструментов и управление рисками. Концепция черного лебедя играет важную роль в формировании более устойчивого и адаптивного подхода к инвестированию и торговле.

Поскольку черные лебеди являются сложно предсказуемыми, но при этом крайне значительными событиями, на рынки они могут повлиять очень существенно. В первую очередь, появление черных лебедей может вызвать резкие колебания на финансовых рынках. Инвесторы реагируют на неожиданные события, что может привести к резким изменениям цен активов.

Помимо этого, в зависимости от того, что произошло, непредсказуемые события могут привести к существенным потерям для инвесторов, особенно тех, кто не принимает соответствующие меры по управлению рисками. 

Черные лебеди могут вызвать цепную реакцию в различных отраслях, создавая каскадные эффекты в экономике. Вспомним эффект домино и кризис доткомов, когда страдали американские банки и экономика США, однако цепная реакция распространилась и на мировые финансовые рынки. Банки в различных странах стали испытывать проблемы с ликвидностью, кредитование замедлилось, а инвесторы потеряли доверие к финансовой системе.

«Эффект домино» при падении цен на недвижимость

Однако в то время как черные лебеди могут представлять угрозу, они также могут создавать новые возможности для предприимчивых инвесторов, которые могут адаптироваться и выиграть в изменчивых условиях. 
Анализ исторической статистики фондового рынка приводит к следующим ключевым выводам:

• Черные лебеди и кризисы: воздействие "черных лебедей" на фондовые рынки существенно схоже с воздействием других кризисных событий. Это подчеркивает, что экстремальные и неожиданные ситуации могут вызвать схожие реакции и последствия.
• Сроки восстановления: время восстановления фондовых рынков зависит от длительности рецессии, однако в большинстве случаев оно редко превышает один год. Это указывает на относительную устойчивость рынков и их способность к быстрому восстановлению после трудных периодов.
• Долгосрочный восходящий тренд: важным наблюдением является тот факт, что в долгосрочной перспективе тренд индексов широкого рынка всегда направлен вверх. Несмотря на временные колебания и кризисы, фондовые рынки имеют тенденцию к восстановлению и демонстрации роста с течением времени.

Например, этот график показывает долгосрочный восходящий тренд индекса S&P 500, начиная с января 1928 года. Несмотря на несколько падений, вызванных кризисами, индекс всегда восстанавливался и продолжал расти. Это показывает, что в долгосрочной перспективе фондовые рынки имеют тенденцию к росту.

Черные лебеди происходят на протяжении всей истории. Ярким примером черного лебедя на рынке может быть обвал фондового рынка в 1987 году.

19 октября 1987 года, после четырехлетнего периода стабильного роста, мировой фондовый рынок пережил колоссальный обвал. Промышленный индекс Доу Джонса снизился на рекордные 22,6%, а к концу октября фондовые рынки Гонконга и Австралии упали на 45,8% и 41,8% соответственно. Сразу после обвала торговля на фондовых рынках была временно приостановлена, так как вычислительная техника того времени не смогла обработать огромное количество поступающих заявок. Основными причинами кризиса считаются переоценка рынка, сбой программного трейдинга и особенности психологии трейдинга.

Событие оказалось выходом за пределы обычных ожиданий и стало сюрпризом для финансового мира, что соответствует идеологии черных лебедей. Однако после того, как событие произошло, эксперты заметили, что не таким уж и непредсказуемым оно было, поскольку предвестием обвала был 1986 год, когда началась плавная экономическая рецессия. Тем не менее, многие участники рынка пренебрегли этим сигналом. Кроме того, в период стабильного роста предшествовавшего обвала инвесторы переоценили стоимость активов. Рыночные цены стали завышенными относительно реальных фундаментальных показателей компаний. Именно поэтому так важно использовать подход фундаментального анализа для оценки стоимости активов, ведь именно он поможет определить, является ли рынок или определенный актив сильно перекупленным или перепроданным.

Подробнее про фундаментальный анализ.

Из последних черных лебедей, которые повлияли на экономику, можно рассмотреть появление коронавируса: появление коронавируса в 2020 году стало глобальной пандемией, которая привела к гибели миллионов людей и серьезным экономическим последствиям. Интересно, что рынки начали свое снижение только в 2021 году, поскольку, когда начали появляться первые новости о неизвестном вирусе в Китае, люди по всему миру не отреагировали на это. Коронавирус, вызвавший пандемию COVID-19, может быть рассмотрен как "черный лебедь" по нескольким причинам:

• Неожиданность: появление нового вируса с такой высокой степенью заразности и серьезными последствиями для здоровья людей было неожиданным событием.
• Глобальное воздействие: пандемия затронула весь мир, оказав воздействие на здравоохранение, экономику, образ жизни людей и многие другие аспекты. Это глобальное воздействие делает событие характерным для черных лебедей.
• Трудность прогнозирования: несмотря на существование риска пандемий, точное время, место и характер вируса были сложными для предсказания. Это также соответствует концепции черных лебедей, которые трудно прогнозировать из-за своей редкости и сложности.

Коронавирус является ярким примером того, как черные лебеди могут иметь значительное влияние на мир. Он показал, что будущее непредсказуемо и что мы должны быть готовы к неожиданным событиям.

Теперь рассмотрим пример черного лебедя на крипторынках – так называемый черный четверг. Он вытекает именно из пандемии коронавируса. Черный четверг – это термин, используемый для обозначения резкого падения цен на криптовалюты, произошедшего 12 марта 2020 года. В этот день цена биткоина упала на 37%, а цена эфира – на 40%. Черный четверг был вызван сочетанием факторов, в том числе:

• Пандемия коронавируса: пандемия коронавируса вызвала глобальную экономическую неопределенность, что привело к снижению спроса на криптовалюты.
• Ужесточение регулирования: некоторые страны начали ужесточать регулирование криптовалют, что также привело к снижению спроса.
• Технические проблемы: в этот день также произошли некоторые технические проблемы на крупных криптобиржах, что усугубило ситуацию.

А теперь вернемся к прогнозированию: 10 марта 2020 года криптоаналитик Вилли Ву выложил в своем Twitter график активности инвесторов на криптовалютном рынке, где обнаружил необычные колебания. Ву предположил, что это могло быть связано с распространением коронавируса по всему миру. И 12 марта 2020 года Всемирная организация здравоохранения официально объявила эпидемию COVID-19 пандемией, после чего рынки обрушились.
Черный четверг является ярким примером того, как черные лебеди могут иметь значительное влияние на крипторынки. Он показал, что крипторынки являются также уязвимыми для неожиданных событий, и что инвесторы должны быть готовы к таким событиям.

Одним из ярких примеров черного лебедя в криптоиндустрии является запрет майнинга в Китае: Китай был одним из крупнейших центров майнинга криптовалют в мире. По оценкам, в 2021 году на долю Китая приходилось около 65% мирового майнинга биткоина. В мае 2021 года китайские власти начали ужесточать регулирование криптовалют. В частности, они запретили финансовые учреждения предоставлять услуги, связанные с криптовалютой, и усилили надзор за майнингом. Уже в этот момент можно было ожидать дальнейших ужесточений и чего-то неладного на рынках, прошло всего три месяца и в сентябре 2021 года китайский ЦБ объявил о полном запрете майнинга и любых транзакций с криптовалютой. Это решение было воспринято рынком как крупный черный лебедь. Запрет майнинга в Китае оказал значительное влияние на крипторынки. В течение нескольких дней после объявления о запрете цена биткоина упала на 20%. 

Запрет майнинга в Китае привел к нескольким последствиям:

• Снижение хешрейта сети биткоина. Хешрейт - это показатель вычислительной мощности сети, используемой для добычи биткоина. После запрета майнинга в Китае хешрейт сети биткоина снизился на 50%.
• Перераспределение майнинга. После запрета майнинга в Китае майнеры из Китая были вынуждены переместить свои операции в другие страны. Это привело к перераспределению майнинга в другие регионы, такие как США, Казахстан и Канада.
• Изменение цен на криптовалюты. Запрет майнинга в Китае привел к снижению цен на криптовалюты, поскольку снизился спрос на них со стороны китайских майнеров.

Интересно, что это был не первый раз, когда Китай банил BTC.

Почему именно это событие является черным лебедем? Китайские власти выражали угрозы относительно запрета на майнинг и использование BTC, однако всего за месяц до запрета майнинга заместитель руководителя Народного банка Китая Ли Бо высоко оценил BTC и другие криптовалюты, называя их важной частью будущего. Бо предложил рассматривать BTC и криптовалюты как альтернативные инвестиции и сообщил, что Китай разрабатывает регулятивную политику для этих активов. Именно поэтому такой резкий запрет стал неожиданностью для рынка.

В целом, запрет майнинга в Китае оказал негативное влияние на крипторынки. Однако, со временем рынок адаптировался к новым условиям, и цены на криптовалюты восстановились – именно это подчеркивает факт, о котором мы говорили до этого – рынки всегда восстанавливаются после черных лебедей. 

Черные лебеди могут влиять на личные финансы несколькими способами. Они могут привести к:

• Утрате доходов: черные лебеди, такие как потеря работы, болезнь или несчастный случай, могут привести к утрате дохода.
• Увеличению расходов: черные лебеди, такие как стихийные бедствия или экономические кризисы, могут привести к увеличению расходов. Это может быть вызвано необходимостью ремонта или замены поврежденного имущества, или повышением цен на товары и услуги.
• Уменьшению сбережений: черные лебеди могут привести к уменьшению сбережений. Это может быть вызвано необходимостью использовать сбережения для покрытия неожиданных расходов, или снижением доходов, что затрудняет откладывание денег.

Как защитить себя от черных лебедей?

• Создайте подушку безопасности: постарайтесь накопить не менее шести месяцев расходов в качестве подушки безопасности. Это поможет вам покрыть неожиданные расходы, не прибегая к кредиту.
• Диверсифицируйте свой доход: постарайтесь получать доход из нескольких источников. Это поможет вам снизить риск потери дохода, если один из источников будет утерян.
• Застрахуйтесь: страхование может помочь вам защититься от некоторых финансовых потерь, вызванных черными лебедями.
• Будьте готовы к изменениям: черные лебеди могут привести к резким изменениям в вашей жизни.

Если вы потеряете работу, вы можете столкнуться с трудностями при покрытии основных расходов. Вам может потребоваться взять кредит, чтобы покрыть расходы на аренду, питание и коммунальные услуги.

Если произойдет стихийное бедствие, вам может потребоваться отремонтировать или заменить поврежденное имущество. Это может быть дорогостоящим, особенно если у вас нет страховки.

Если произойдет экономический кризис, цены на товары и услуги могут вырасти. Это может затруднить покрытие основных расходов, особенно если у вас низкий доход.

Черные лебеди могут иметь значительное влияние на личные финансы. Важно быть готовым к ним и принять меры для защиты своих финансов.

Однако, очень интересный совет дает Нассим Талеб в своей книге: «Уход с высокооплачиваемой работы, если это твое решение, принесет больше пользы, чем заработанные деньги (такой поступок может показаться безумным, но я пробовал, получается). Это первый шаг к тому, чтобы набраться мужества и послать судьбу к черту. Ты обретаешь гораздо больше власти над жизнью, если сам выбираешь критерии» – говорит Талеб, – «Труднее всего проиграть в игре, в которой сам устанавливаешь правила».

Бояться черных лебедей не стоит, нужно лишь быть к ним готовыми и понимать, что делать, если случилось что-то неожиданное. Для успешного прохождения черных лебедей у вас всегда должен быть план Б, которому вы сможете следовать.

Суть концепции черных лебедей заключается в том, что существуют события, предсказать которые крайне сложно из-за их уникальности и редкости. Однако, несмотря на их непредсказуемость, игнорировать возможность их появления было бы неразумно. Важно осознавать, что черные лебеди могут кардинально изменить ход событий в нашей жизни, в экономике или в любой другой области. Поэтому, чтобы минимизировать потенциальный ущерб от таких событий, целесообразно принять меры предосторожности.

Одной из ключевых стратегий является диверсификация активов: не следует концентрировать все свои ресурсы в одном направлении или активе. Разнообразие инвестиций может смягчить удар, если один из рынков внезапно обрушится. Кроме того, очень важно иметь финансовую подушку безопасности: иметь достаточный резерв средств, который может помочь пережить времена экономических потрясений или личных кризисов. Получение дохода из нескольких источников также является эффективным способом справляться с чрезвычайными ситуациями. Если один источник дохода становится ненадежным, другие могут обеспечить финансовую стабильность.

Не менее важно не хранить все свои сбережения в одном месте: разнообразие банковских и инвестиционных аккаунтов может защитить вас в случае финансовых кризисов, связанных с конкретными финансовыми учреждениями, как, например, произошло в 2022 году, когда биржа FTX потерпела крах: люди, хранившие все средства там – потеряли их в момент, в то же время, те, кто распределил активы по разным площадкам пострадали не так сильно. Кроме того, страхование – это еще один способ снижения потенциальных убытков. Будь то страхование жизни, здоровья или имущества, оно может оказаться спасательным кругом в случае непредвиденных обстоятельств. 

В дополнение к этому, очень важно уметь быстро адаптироваться к новым обстоятельствам. Следует всегда быть готовыми к черным лебедям. Рынки цикличны и если вы будете отслеживать происходящее на них, то подготовиться, а, может, даже спрогнозировать черных лебедей будет возможно. У черных лебедей всегда есть объективные предпосылки, которые проявляются лишь со временем. Анализ предыдущих значительных снижений и черных лебедей на финансовых и криптовалютных рынках поможет вовремя распознать формирование общих тенденций. Более того, исторически сложилось, что большие кризисы происходят с периодом примерно 7-11 лет. Именно такие знания и изучения процессов, происходящих на рынках могут помочь распознать следующего черного лебедя. Хотя черные лебеди по своей природе непредсказуемы и могут привести к значительным потрясениям, вы всегда можете минимизировать риски и, соответственно, потенциальный ущерб.