По данным Gavekal Dragonomics, общий объем неработающих кредитов (NPL) домохозяйств в прошлом году вырос более чем на 20%, достигнув беспрецедентных 2,22 трлн юаней ($324,50 млрд). Это составляет примерно 1,6% ВВП страны, при этом исследователи оценивают, что каждый десятый взрослый житель Китая имел задержки по выплатам долгов в 2025 году.

Ситуация ухудшается из-за слабого рынка труда и затяжного кризиса на рынке недвижимости. Хотя People’s Bank of China призывает коммерческие банки увеличивать объемы кредитования, учреждения ужесточают стандарты, чтобы избежать дополнительных безнадежных долгов. По состоянию на июнь краткосрочные кредиты домохозяйств сократились на 7% в годовом исчислении.

Банковский сектор демонстрирует рост рисков: Bank of Communications зафиксировал рост доли NPL по потребительским кредитам на 0,5 п.п. до 1,58%. China Merchants Bank сообщил о росте доли NPL по потребительским кредитам до 1,14% в первом квартале этого года, а уровень просрочки по кредитным картам вырос на 0,15 п.п. до 1,90%.

Экономист TS Lombard Minxiong Liao отмечает, что главным сдерживающим фактором для потребления является не доступность кредитов, а темпы роста доходов и отсутствие мощной системы социальной защиты. Предоставление дешевых кредитов населению с низкими доходами лишь усиливает проблему делинквентности.

Бывший политик Bank of Japan Seiji Adachi предупредил, что центральный банк может столкнуться с политическим давлением относительно увеличения объемов выкупа облигаций, если доходность 10-летних JGB превысит критический порог в 3%. Это может поставить под угрозу фискальную стабильность правительства Sanae Takaichi, чья стратегия роста базируется на предположении, что экономическое развитие будет превосходить долгосрочные процентные ставки.

На прошлой неделе доходность 10-летних облигаций достигла 30-летнего максимума на уровне 2.865%, а по состоянию на четверг она составляла около 2.675%. Adachi прогнозирует, что BOJ может повысить краткосрочную ставку до 1.25% в период между октябрем и январем следующего года для достижения нейтрального уровня. В зависимости от динамики цен на нефть, ставки могут быть подняты до 1.5% или 1.75% в течение следующего года.