За даними Gavekal Dragonomics, загальний обсяг непрацюючих кредитів (NPL) домогосподарств минулого року зріс більш ніж на 20%, досягнувши безпрецедентних 2,22 трлн юанів ($324,50 млрд). Це становить приблизно 1,6% ВВП країни, при цьому дослідники оцінюють, що кожен десятий дорослий мешканець Китаю мав затримки за виплатами боргів у 2025 році.

Ситуація погіршується через слабкий ринок праці та тривалу кризу на ринку нерухомості. Хоча People’s Bank of China закликає комерційні банки збільшувати обсяги кредитування, установи суворішають стандарти, щоб уникнути додаткових безнадійних боргів. Станом на червень короткострокові кредити домогосподарств скоротилися на 7% у річному обчисленні.

Банківський сектор демонструє зростання ризиків: Bank of Communications зафіксував зростання частки NPL за особистими кредитами на 0,5 п.п. до 1,58%. China Merchants Bank повідомив про зростання частки NPL за особистими кредитами до 1,14% у першому кварталі цього року, а рівень прострочення за кредитними картками зріс на 0,15 п.п. до 1,90%.

Економіст TS Lombard Minxiong Liao зазначає, що головним стримуючим фактором для споживання є не доступність кредитів, а темпи зростання доходів та відсутність потужної системи соціального захисту. Надання дешевих кредитів населення з низькими доходами лише посилює проблему делінквентності.

Колишній політик Bank of Japan Seiji Adachi попередив, що центральний банк може зіткнутися з політичним тиском щодо збільшення обсягів викупу облігацій, якщо доходність 10-річних JGB перевищить критичний поріг у 3%. Це може поставити під загрозу фіскальну стабільність уряду Sanae Takaichi, чия стратегія зростання базується на припущенні, що економічний розвиток перевершуватиме довгострокові відсоткові ставки.

Минулого тижня доходність 10-річних облігацій досягла 30-річного максимуму на рівні 2.865%, а станом на четвер вона становила близько 2.675%. Adachi прогнозує, що BOJ може підвищити короткострокову ставку до 1.25% у період між жовтнем та січнем наступного року для досягнення нейтрального рівня. Залежно від динаміки цін на нафту, ставки можуть бути підняті до 1.5% або 1.75% протягом наступного року.