Результаты Meituan за Q2 2026 года свидетельствуют о завершении периода агрессивных субсидий в секторе быстрой коммерции. Компания продемонстрировала EPS на уровне $0.41, что на 2,706% превышает ожидания аналитиков, в то время как прогнозируемое значение составляло лишь $0.01.

Важным показателем стал разворот чистой маржи с -7.5% до +2.1% за один квартал. Валовая маржа Meituan восстановилась до 33.5%, что почти соответствует уровням, которые наблюдались до начала ценовой войны. При этом выручка компании выросла на 16.5% последовательно до ¥104.6B.

Эта динамика указывает на стабилизацию бизнеса и вероятное отступление конкурентов от стратегии изнурительных субсидий. Для инвесторов ключевым вопросом остается способность Meituan удерживать положительную чистую маржу в течение следующего сезона Q3.

Центральный банк Китая ввел изменение правил финансирования сектора недвижимости, запретив сбор ипотечных средств до момента фактического завершения строительства объектов. Согласно новым правилам, объявленным 28 августа 2026 года, выдача ипотечных кредитов разрешена только после окончания строительных работ.

Эта структурная перемена создает преимущества для государственных застройщиков с большим капиталом, таких как China Resources Land и China Overseas, которые имеют доступ к дешевому государственному кредитованию. В то время как частные девелоперы, зависящие от предпродаж для финансирования строительства, сталкиваются с критическим дефицитом ликвидности.

Реформа фактически заставляет застройщиков переходить на модель «сначала строй – потом продавай». Это способствует консолидации рынка в пользу государственных предприятий (SOE) и крупных банков, в частности China Merchants Bank, которые смогут контролировать полный цикл денежных потоков по проектам.