По прогнозу главного экономиста RSM US Joe Brusuelas, курс иены может упасть до 170 за доллар и даже ниже, прежде чем государственный план стимулирования принесет результаты. Текущее падение валюты до почти 40-летнего минимума является следствием политики обеспечения рынков ликвидностью и стратегии Bank of Japan по поглощению выпуска облигаций.

Восстановление курса иены будет зависеть от способности администрации Prime Minister Sanae Takaichi реализовать план экономического роста, увеличить налоговые поступления и выполнить обязательства по снижению соотношения долга к ВВП. В настоящее время слабость валюты рассматривается как инструмент поддержки внешнего роста через торговый канал.

Joe Brusuelas считает, что справедливая стоимость иены составляет примерно 157–158 за доллар. Однако повышение ставок Bank of Japan может быть недостаточным для остановки падения. Из-за замедления экономики Китая регулятор не сможет поднимать ставки выше 1.5% в течение следующих шести-девяти месяцев, чтобы не поставить под угрозу цели правительства.

Япония также имеет потенциал стать поставщиком в глобальном секторе AI, интегрируясь в экосистему Nvidia, TSMC и Samsung Electronics. Это связано с ожидаемыми расходами на инфраструктуру в размере около $5 трлн в мире в течение следующих четырех лет.

Аналитики прогнозируют завершение этапа параболического роста затрат на AI-инфраструктуру. По оценкам UBS, capex крупных технологических компаний (hyperscalers) вырастет на 76% в этом году до $673 млрд, однако в 2025 году темпы ускорятся лишь на 25%, а в 2028 году составят всего 6%.

Эта смена тренда заставляет активных менеджеров пересматривать портфели. Например, Alexis Bossard из Edmond de Rothschild Asset Management уже сократил экспозицию на semiconductor-активы из-за их высокой стоимости относительно ожиданий. В то же время LFG+ZEST CIO Alberto Conca значительно сократил позиции в производителях памяти и оборудования, сместив фокус на hyperscalers и сектор healthcare.

Рынок также сталкивается с новыми вызовами. Bank for International Settlements предупредил, что разочарование в прибыльности может привести к резкому оттоку финансирования. Кроме того, в США растет сопротивление строительству дата-центров: штат New York ввел годовой мораторий на возведение крупных объектов из-за беспокойства относительно затрат на электроэнергию и водные ресурсы.