Смена парадигмы инвестиций в AI переходит от обсуждения целесообразности капитальных затрат (capex) к поиску компаний, которые обеспечат долгосрочную прибыль. После отчетности Microsoft и Amazon рынок подтвердил устойчивый спрос на инфраструктуру, что привело к росту внимания к Hyperscalers – крупнейшим поставщикам облачных услуг.

По данным Reuters, аналитики ожидают, что Hyperscalers сгенерируют примерно на $340 млрд больше ежегодного операционного денежного потока в 2027 году по сравнению с 2025 годом, тогда как capex должен вырасти примерно на $534 млрд. Это указывает на переход от этапа строительства к этапу монетизации инфраструктуры.

Несмотря на то, что акции четырех крупнейших потребителей AI-capex отстали от роста индекса Philadelphia Semiconductor Index на 75%, специалисты Wellington Management считают Hyperscalers ключевыми бенефициарами изменений. Компания отметила, что недавно увеличила позиции во многих из этих компаний.

Однако существуют риски: neocloud-провайдеры, такие как CoreWeave и Nebius, продемонстрировали значительный рост (50% и более 200% соответственно), но могут стать уязвимыми при нормализации цен на вычислительные мощности. Ключевым преимуществом Hyperscalers остается их масштабируемость и контроль над полным циклом развертывания AI-моделей.

На фоне ожиданий относительно ужесточения монетарной политики в Японии, доходность эталонных 10-летних государственных облигаций выросла до почти 30-летнего уровня в 2,925%. Рынок игнорирует слабые данные относительно экономического роста Японии, так как трейдеры ставят на ускорение темпов повышения процентных ставок регулятором.

Аналитики Bank of America выражают более «ястребиные» прогнозы по сравнению с рыночным консенсусом. По их оценкам, между сентябрем текущего года и июлем следующего года может произойти четыре повышения ставки, что позволит довести ставку политики до 2%.