Рост влияния hedge funds на рынок государственных облигаций Европы создает новые системные риски. По оценкам European Central Bank, на долю этих фондов в настоящее время приходится более 50% торгов на рынке европейских государственных облигаций объемом около $13 трлн, в то время как в 2020 году этот показатель составлял 30%.

Резкий рост доходности 10-летних французских облигаций до 24-летних максимумов сопровождался значительными колебаниями. В частности, зафиксированы ежедневные скачки доходности более чем на 10 bps, а спред между французскими и немецкими бондами за два дня вырос почти на 25 bps, что стало наиболее значительным показателем со времен долгового кризиса еврозоны.

По данным IMF, экспозиция hedge funds на суверенные облигации увеличилась более чем вдвое с 2022 года. Эксперты, в частности Lauréline Renaud-Chatelain из Pictet Wealth Management, отмечают, что быстрое закрытие позиций фондами может усиливать волатильность даже при отсутствии очевидных фундаментальных триггеров.

Акции SES поднялись на 5,4% во время сегодняшней сессии, достигнув пика в €4,24 перед небольшим откатом до €4,13. Динамика произошла на фоне сообщений о возможных ограничениях относительно Starshield – военной спутниковой системы от Starlink, на которые указала Украина.

Текущий рост происходит после сложного периода, вызванного результатами второго квартала. В июле было зафиксировано снижение дохода за первое полугодие на 5% (LFL) и падение adjusted EBITDA на 6,2%, что привело к обвалу котировок.

На данный момент компания имеет gross backlog в размере €6,4 млрд, включая крупный контракт на спутниковые услуги в Европе, который приближается к финализации. Следующая отчетность SES ожидается в начале ноября.

Аналитики устанавливают целевые цены на акции SES в диапазоне от €7,69 до €8,06, что свидетельствует о значительном дисконте к фундаментальной стоимости компании по сравнению с текущими уровнями торгов.