Рост ставок на 30-летнюю ипотеку до почти трехлетнего максимума в 7,4% приводит к продлению ожидаемого срока жизни MBS. Это заставляет инвесторов осуществлять convexity hedging через продажу фьючерсов на Treasuries или покупку процентных свопов, что усиливает давление на продажу облигаций.

В сентябре MBS продемонстрировали более слабые показатели по сравнению с Treasuries с аналогичной дюрацией на 96 базисных пунктов, что стало худшим результатом с марта 2023 года. Спреды MBS к Treasuries в сентябре расширились примерно на 13 базисных пунктов до уровня 125 базисных пунктов.

Стратеги JPMorgan считают, что прибыли в третьем квартале станут поддержкой для рынка, так как динамика роста выходит за пределы сектора AI. Несмотря на высокие ожидания инвесторов, аналитики подчеркивают фундаментальную прочность показателей.

По данным JPMorgan, если исключить Nvidia и Micron, порог роста прибыли падает с 30% до 15%, а для медианной акции этот показатель составляет лишь 8%. Команда под руководством Mislav Matejka указывает, что доля глобальных акций с ростом прибыли приближается к рекордным значениям, что способствует устойчивости рыночного цикла.

В Европе прогнозируется расширение маржи: показатель EBIT-to-sales должен достичь 14,4% в этом году, что на 250 базисных пунктов выше уровня 2019 года. JPMorgan остается позитивно настроенным относительно европейских секторов полупроводников, банков, химической промышленности и индустриального сектора.