Рост затрат на инфраструктуру искусственного интеллекта создает давление на денежные потоки гиперскейлеров. Согласно анализу Reuters на основе оценок LSEG, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms и Oracle могут потратить на capital expenditures больше, чем генерировать в виде free cash flow до 2027 года.

Прогнозы указывают, что к 2027 году ежегодный операционный денежный поток этих компаний вырастет примерно на $340 млрд по сравнению с 2025 годом, однако capex должен увеличиться на $534 млрд. Это означает, что на каждый дополнительный $1 денежного потока будет приходиться около $1.57 дополнительных инвестиций.

Ситуация с Oracle является наиболее критической: компания планирует привлечь от $45 млрд до $50 млрд через долг и акции для расширения облачной инфраструктуры. Ее capex как процент от операционного денежного потока вырос с 47% в 2022 финансовом году до 174% в 2026 финансовом году.

Несмотря на давление на cash flow, некоторые показатели демонстрируют позитивную динамику монетизации. Microsoft заявила, что годовой уровень выручки (run rate) ее AI-бизнеса превысил $37 млрд, а Amazon сообщила о росте подразделения AWS на 28% в первом квартале.

В среду Bitcoin удерживал позиции в районе $66,300, закрепляя двухнедельный максимум. Рынок демонстрирует рост на фоне усиления тренда в секторе chip stocks и ослабления японской иены до самого низкого уровня за 40 лет.

По данным рыночных показателей, цена $BTC выросла почти на 1% за день и на 3% за неделю при объемах торгов около $31 млрд. Торговый диапазон за 24 часа составлял примерно $65,400–$66,900. Ether торговался вблизи $1,935 (+3% за неделю), а XRP вырос на 2% до $1.14.

Макроэкономическим драйвером выступает ралли в сегменте полупроводников: индекс MSCI Asia Pacific equities вырос на 1%, а корейский Kospi подскочил на 5%. В то время как японская иена опустилась ниже отметки 163 за доллар впервые с 1986 года. Министр финансов Satsuki Katayama заявила, что власти готовы к «решительным шагам», однако укрепление доллара и рост доходности Treasury ограничивают эффективность интервенций.

Хотя Bitcoin сейчас больше коррелирует с акциями производителей чипов, чем с курсом иены, девальвация крупных валют традиционно подкрепляет тезис об использовании криптоактивов как средства защиты от обесценивания денег.