Что такое девальвация: причины и последствия

Девальвация – это процесс обесценивания национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Проще говоря, это ситуация, при которой за ту же сумму в гривне или любой другой валюте можно купить меньше товаров, чем раньше, особенно если речь идет об импортной продукции.

Девальвация простыми словами

Формальное определение

Девальвация – это снижение стоимости национальной валюты по отношению к другим валютам. Формально этот термин обозначает официальное уменьшение обменного курса валюты, установленного центральным банком или регулирующими органами. 

Такое решение может быть принято государством в условиях экономических трудностей, чтобы, например, стимулировать экспорт или сократить дефицит бюджета. Это может происходить как в рамках фиксированного валютного курса, так и на фоне рыночного механизма, когда курс формируется под влиянием спроса и предложения.

Объяснение простыми словами

Если говорить простыми словами, девальвация – это когда национальная валюта становится «слабее» на фоне других валют. Еще вчера за 1 доллар США давали 20 гривен, а сегодня – уже 40. Это значит, что гривна подешевела в два раза, и теперь, чтобы купить ту же единицу иностранной валюты, нужно потратить вдвое больше. 

Для обычного человека это проявляется в росте цен на импортные товары, поездки за границу становятся дороже, а сбережения в национальной валюте теряют свою покупательную способность. Именно так проявляется девальвация в повседневной жизни – когда вроде бы денег столько же, но хватает их на гораздо меньшее.

Отличие от инфляции

Девальвация и инфляция – это два разных экономических явления, которые часто путают, потому что и то, и другое связано с изменением стоимости денег. Однако между ними есть принципиальные отличия. 

Девальвация – это снижение стоимости национальной валюты по отношению к другим валютам. Она затрагивает, прежде всего, внешний валютный курс: за ту же сумму гривен вы получите меньше долларов или евро. Это влияет на импорт, экспорт и международные расчеты.

Инфляция, в свою очередь, относится к внутреннему рынку и выражается в общем росте цен на товары и услуги. Это значит, что при инфляции вы можете купить меньше на ту же сумму, но не из-за падения курса валюты, а потому что сами товары и услуги становятся дороже. Инфляция может происходить и без девальвации, если экономика перегревается или государство увеличивает денежную массу без соответствующего роста производства.

Причины девальвации

Экономические

Среди ключевых экономических факторов, которые могут вызвать девальвацию, – снижение темпов роста ВВП, рост государственного долга и падение экспорта. Когда экономика замедляется, инвесторы теряют доверие к национальной валюте, начинают выводить капиталы, и спрос на валюту падает. Это ослабляет ее курс.

Если страна много импортирует, а экспорт сокращается, возникает дефицит торгового баланса – валюта утекает из страны, а новая не поступает в достаточном объеме.

Кроме того, значительный государственный долг и риски его невозврата могут привести к тому, что валютные резервы страны истощаются, и центробанк уже не в силах удерживать стабильный курс.

Политические

Политические причины тоже играют огромную роль. Валюта сильно реагирует на нестабильность – протесты, смену власти, конфликты или неэффективное управление. Все это подрывает уверенность инвесторов и граждан в будущем страны.

Если к этому добавляются международные санкции или ухудшение отношений с ключевыми торговыми партнерами, экономическое давление усиливается, доступ к иностранному капиталу сокращается, и курс валюты начинает стремительно падать.

Внешние факторы

Девальвация может быть вызвана не только внутренними проблемами в экономике или политике, но и внешними факторами, на которые страна зачастую не имеет прямого влияния. Одним из таких факторов являются глобальные экономические кризисы, когда замедляется мировая торговля, падают цены на сырье или происходит отток капитала из развивающихся стран в более стабильные экономики.

Например, если страна зависит от экспорта определенного ресурса – нефти, газа, металлов или зерна – и на мировом рынке резко падают цены на эти товары, это бьет по доходам бюджета и сокращает приток иностранной валюты, что приводит к ослаблению курса.

Кроме того, изменение процентных ставок в странах с сильной экономикой, например, в США или ЕС, может вызвать массовый отток инвестиций из развивающихся экономик, что также ослабляет национальную валюту.

Действия центробанков

Не менее важную роль играют действия центрального банка страны. Он может напрямую влиять на курс через валютные интервенции – продажу или покупку иностранной валюты на рынке. Если у центробанка недостаточно резервов или он сознательно ослабляет курс, чтобы стимулировать экспорт, это приводит к девальвации.

Также на курс влияет денежно-кредитная политика: если центральный банк снижает процентные ставки или запускает масштабную эмиссию денег, то избыточная ликвидность ослабляет доверие к валюте.

Иногда центробанк выбирает девальвацию как инструмент поддержки экономики в условиях падения конкурентоспособности, но такой шаг может иметь и побочные эффекты – рост инфляции, снижение реальных доходов населения и ослабление инвестиционной привлекательности.

Виды девальвации

Девальвация может проявляться по-разному в зависимости от того, кто ее инициирует и как именно происходит изменение курса.

Официальная

Официальная девальвация – это ситуация, когда государство сознательно снижает стоимость своей валюты по отношению к другим, особенно если используется фиксированный или управляемый валютный курс.

Такое решение принимается, как правило, в условиях дефицита бюджета, снижения экспортной конкурентоспособности или для стимулирования роста экономики. Государство объявляет о новом официальном курсе, и это решение вступает в силу административно, вне зависимости от того, как формируется цена валюты на рынке.

Рыночная

Другой тип – рыночная девальвация. Она происходит естественным образом, когда курс валюты определяется свободно – на основе спроса и предложения.

Если доверие к экономике снижается, инвесторы выводят капиталы, экспортеры не приносят достаточно валютной выручки, а импорт продолжает расти, спрос на иностранную валюту возрастает, и ее цена по отношению к национальной начинает расти.

Таким образом, курс изменяется без участия государства – это отражение реальных экономических процессов и ожиданий участников рынка.

Скользящая и резкая

По характеру изменения курса девальвация бывает скользящей и резкой.

Скользящая девальвация происходит постепенно, часто малозаметно: курс ежедневно немного снижается, создавая иллюзию стабильности. Такой подход часто используется в странах, где власти стараются не шокировать население и бизнес, давая им время адаптироваться.

Резкая девальвация, напротив, – это стремительное обесценивание валюты за короткий промежуток времени. Она может быть спровоцирована паникой на рынках, неожиданными политическими событиями или глобальными кризисами. Подобные скачки обычно приводят к шокам в экономике, росту цен и снижению доверия к финансовой системе.

Последствия девальвации

Для населения

Когда валюта теряет свою стоимость, это в первую очередь отражается на ценах. Для населения девальвация означает удорожание импортных товаров: электроника, одежда, медикаменты и топливо становятся дороже.

Даже продукты, частично зависящие от внешнего рынка, могут резко вырасти в цене. Все это приводит к снижению покупательной способности – люди за ту же зарплату могут позволить себе меньше, чем раньше.

Повседневные расходы растут, сбережения обесцениваются, а уровень жизни падает. Особенно тяжело это воспринимается, если доходы населения не успевают адаптироваться к изменяющимся условиям.

Для бизнеса

Для бизнеса девальвация также несет двойственный эффект. Компании, работающие на импортных поставках, сталкиваются с ростом себестоимости продукции: сырье, оборудование и комплектующие становятся дороже. Это вынуждает повышать цены или снижать маржинальность, что негативно влияет на устойчивость бизнеса.

Однако в то же время девальвация может быть выгодной для экспортеров – тех, кто продает товары и услуги за границу. При падении курса валюты они получают ту же сумму в иностранной валюте, но в пересчете на национальную – больше, что делает их продукцию более конкурентоспособной и рентабельной. В результате в экономике может начаться переток ресурсов в экспортные отрасли, но это не всегда компенсирует общий дисбаланс и рост внутренних издержек.

Для инвесторов и валютных вкладчиков

Для инвесторов и валютных вкладчиков девальвация может стать как угрозой, так и возможностью – в зависимости от того, где и в чем хранятся средства.

Вклады в национальной валюте теряют свою реальную стоимость: даже если сумма на счете не изменилась, купить на нее после девальвации можно гораздо меньше. Особенно ощутимо это на фоне роста цен и обесценивания сбережений.

В то же время те, кто держал активы в иностранной валюте, наоборот, выигрывают: их капитал в пересчете на местную валюту увеличивается, и они сохраняют свою покупательную способность.

В условиях высокой неопределенности инвесторы начинают искать более надежные, «тихие гавани» – чаще всего за пределами страны.

Для банковской системы

Банковская система при девальвации также попадает под давление. В условиях падения валюты растет уровень недоверия к национальной финансовой системе.

Люди могут начать массово снимать депозиты или переводить средства в иностранную валюту, что приводит к оттоку ликвидности. У банков возникает дефицит ресурсов, снижается платежеспособность, особенно если значительная часть их обязательств – в валюте.

Девальвация может также ухудшить качество кредитного портфеля: заемщики, особенно с валютными кредитами, сталкиваются с трудностями погашения долгов. В результате возрастает риск дефолтов, снижается прибыльность банков и может понадобиться вмешательство регулятора для стабилизации ситуации. Таким образом, девальвация влияет не только на частные финансы, но и на устойчивость всей банковской системы, усиливая риски для экономики в целом.

Примеры девальвации в истории

Украина

В 2014 году, после революции достоинства, смены власти и начала войны на востоке страны, украинская экономика оказалась под мощным давлением. Инвесторы массово выводили капиталы, экспортоориентированные предприятия теряли рынки, а граждане столкнулись со снижением покупательской способности.

Национальный банк Украины был вынужден отпустить курс гривны в свободное плавание, и уже в течение нескольких месяцев курс изменился с 8 грн за доллар до почти 25. Это стало шоком: цены на импортные товары взлетели, инфляция ускорилась, сбережения в гривне обесценились, а бизнес оказался в условиях крайне высокой неопределенности.

Для многих это стало уроком – с тех пор хранить часть активов в валюте стало почти обязательным правилом финансовой безопасности.

Второй масштабный виток девальвации произошел в 2022 году, после начала полномасштабного вторжения ₚф на территорию Украины. Несмотря на то, что Украина к тому моменту уже имела опыт кризисных ситуаций и крепкую макроэкономическую политику, война оказала колоссальное давление на все секторы.

Национальный банк долго удерживал фиксированный курс – 29,25 грн за доллар, но в июле 2022 года был вынужден провести одномоментную официальную девальвацию на 25%, установив курс на уровне 36,57.

Это было необходимо для поддержки экономики, экспорта и восстановления баланса валютного рынка. Тем не менее, для населения это вновь означало рост цен, подорожание всего импортного и новое снижение реальных доходов. При этом часть людей, которые заранее хранили сбережения в долларах или евро, оказались более защищенными – они наблюдали, как их капитал фактически вырос в пересчете на гривну.

График МінФін наглядно демонстрирует динамику двух ключевых показателей: накопленного индекса инфляции (синяя линия) и накопленной девальвации гривны по отношению к доллару США (розовая линия). Оба показателя выражены в процентах и отображают, как со временем менялась стоимость денег внутри страны и на внешнем валютном рынке.

Наиболее заметные скачки девальвации приходятся на периоды 2014–2015 годов и 2022 года. Первый период связан с началом вооруженного конфликта, аннексией территории, падением экономики и резким снижением доверия к гривне. Именно тогда кривая девальвации резко вырывается вверх – курс гривны по отношению к доллару обесценивается более чем в два раза.

Второй скачок, в 2022 году, отражает последствия полномасштабного вторжения: курс был искусственно зафиксирован до июля, после чего Национальный банк провел одномоментную официальную девальвацию – это видно как вертикальный рывок вверх на графике. В обоих случаях инфляция, хоть и с лагом, также начинает расти – в результате подорожания товаров, логистических сбоев и общей экономической дестабилизации.

По состоянию на 2025 год, накопленная девальвация гривны с 2007 года превышает 850%, а накопленная инфляция – более 800%. Это означает, что за эти 18 лет гривна потеряла большую часть своей покупательной способности как внутри страны, так и на внешнем валютном рынке.

Другими словами, на ту же сумму в гривне сегодня можно купить примерно в 8 раз меньше, чем в 2007 году – как в пересчете на доллары, так и при оплате товаров и услуг в Украине.

Таблица подтверждает эти выводы цифрами: резкие годовые скачки девальвации зафиксированы в 2014 (197,3%), 2015 (150,8%) и 2022 (134,1%) годах. После каждого кризисного эпизода курс стабилизировался, но на новом – значительно более высоком – уровне.

В 2023 и 2024 годах темпы девальвации были умеренными – около 3–10% в год, что говорит о попытке стабилизировать ситуацию и контролировать валютный рынок. За первые месяцы 2025 года среднее значение по месячным индексам пока составляет 98,7%, что указывает на умеренное укрепление или фиксацию курса гривны.

Зимбабве, Турция, Аргентина — кратко для контраста

Если сравнивать с украинским опытом, то примеры Зимбабве, Турции и Аргентины позволяют увидеть, как девальвация может принимать еще более экстремальные и затяжные формы.

Зимбабве – пожалуй, самый известный пример гипердевальвации. В 2000-х годах страна столкнулась с экономическим коллапсом: из-за неэффективной аграрной реформы, политической нестабильности и тотальной эмиссии денег инфляция вышла из-под контроля.

В 2008 году курс местной валюты обрушивался буквально каждый день – до абсурда доходило то, что за буханку хлеба нужно было заплатить миллиарды зимбабвийских долларов.

Государство несколько раз проводило деноминацию (техническую операцию, при которой из обращения убираются лишние нули), но в итоге просто отказалось от собственной валюты и перешло на доллар США. Это случай, когда девальвация переросла в экономическую катастрофу, полностью обрушив уровень жизни и доверие к власти.

В Турции ситуация развивалась по другому сценарию, но тоже ярко демонстрирует последствия потери контроля над валютой. С 2018 года турецкая лира переживала почти непрерывную девальвацию.

Причина – нестандартная денежно-кредитная политика: вместо повышения ставок при высокой инфляции президент Эрдоган настаивал на их снижении, что подорвало доверие инвесторов и привело к массовому оттоку капитала. За несколько лет лира потеряла большую часть своей стоимости. Хотя экономика Турции сильнее и разнообразнее, чем в Зимбабве, жители страны столкнулись с постоянным ростом цен, а бизнес – с непредсказуемыми издержками и сложностями в расчетах.

Аргентина же живет в режиме девальвации как в хроническом состоянии. Это страна, где регулярные валютные кризисы стали почти частью экономической культуры.

Причины – высокий уровень внешнего долга, дефицит бюджета, неустойчивая монетарная политика и слабые резервы. Песо может рухнуть за месяц: такие скачки тут происходят регулярно. Аргентинцы давно привыкли мыслить в долларах, снимать зарплаты в национальной валюте и сразу же переводить их в более стабильную. Девальвация здесь – не исключение, а норма, и именно это делает экономику уязвимой для малейших внешних потрясений.