Bank of Japan пытается нормализовать монетарную политику, однако путь к повышению процентных ставок усложняется из-за экспансионистского фискального плана премьер-министра Sanae Takaichi. Потенциальный рост доходности японских государственных облигаций (JGB) создает риск увеличения расходов на обслуживание государственного долга Японии.

Доходность 10-летних JGB в понедельник выросла до 2.805%, приближаясь к уровню 3%, который аналитики считают триггером для новой волны распродаж. Политическое давление со стороны сторонников Sanae Takaichi, в частности требования относительно возобновления выкупов облигаций для сдерживания ставок, противоречит стратегии сокращения баланса BOJ.

По словам бывшего чиновника BOJ Nobuyasu Atago, требования покупать облигации во время роста долгосрочных ставок могут привести к ухудшению ситуации из-за опасений относительно фискального доминирования. Это ставит под угрозу попытки центрального банка отойти от чрезвычайного стимулирования и сохранить доверие рынков к процессу нормализации.

Согласно протоколу заседания Bank of Japan от 30-31 июля, как минимум три члена правления поддержали возможность более быстрого повышения процентных ставок. Это связано с приближением базовой инфляции CPI к уровню 2%.

Один из членов правления отметил, что риск ожидания может быть уже слишком высоким, а другой призвал избегать жесткого графика повышения в пользу реагирования на отклонения цен. На предыдущем заседании политики проголосовали 8-1 за сохранение ставки на уровне 1%, однако Hajime Takata выступил против, предложив повысить ее до 1.25%.