Ожидается, что Bank of Japan на заседании 17–18 сентября повысит основную ставку на 25 базисных пунктов до уровня 1.25%. Несмотря на дискуссии относительно возможного шага в 50 бп, источники, знакомые с позицией регулятора, указывают на нежелание Bank of Japan создавать чрезмерный шок для рынков и населения, которое привыкло к низким затратам на заимствования.

По словам бывшего должностного лица BOJ Nobuyasu Atago, повышение на 50 бп может быть воспринято как признак отчаяния регулятора в борьбе с инфляцией. Аналитики предполагают, что после сентябрьского шага Bank of Japan может осуществить еще одно повышение на 25 бп в декабре или январе следующего года.

Несмотря на давление из-за слабого иены и роста затрат на импорт, регулятор стремится тщательно оценить влияние более высоких ставок на корпоративную и потребительскую активность. В настоящее время финансовые условия остаются мягкими: банковское кредитование в августе выросло на 5.4% в годовом исчислении.

Резкий рост японской yen на фоне ожидаемого повышения процентной ставки Bank of Japan провоцирует массовый разрыв стратегий carry trade. Инвесторы, которые занимали дешевую yen для покупки высокодоходных активов, вынуждены закрывать позиции из-за укрепления валюты.

Согласно данным Jefferies на основе отчетности Bank for International Settlements, объем трансграничного кредитования в yen достиг рекордных 360 трлн yen ($2.35 трлн) по состоянию на март, что является крупнейшим показателем за последние три десятилетия. Текущие рыночные ожидания относительно решения BOJ свидетельствуют о 97% вероятности повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов до уровня 1.25%.

По словам Masahiko Loo из State Street Investment Management, прорыв уровня 155 по парам USD/JPY спровоцировал волну закрытия коротких позиций (short covering) как со стороны левериджных фондов, так и со стороны реальных инвесторов. Дальнейшее распутывание carry trade может подтолкнуть курс USD/JPY к середине диапазона 140-х из-за значительного объема открытых коротких позиций.