Перспективы доллара США могут ухудшиться из-за сомнений инвесторов относительно эффективности действий Treasury по сдерживанию долгосрочной доходности и дальнейшей реакции Federal Reserve. По оценке BofA Securities, попытки правительства контролировать стоимость заимствований вне рамок регулярного квартального процесса рефинансирования могут подорвать доверие к фискальной дисциплине.

Аналитики предполагают, что сдерживание доходности без соответствующих фискальных ограничений может привести к ослаблению валютного курса как основного механизма корректировки. Это уже отразилось на рынке: после объявления Treasury доллар ослаб, в то время как золото и швейцарский франк продемонстрировали лучшую динамику.

Ситуация осложняется тем, что ослабление валют как в финансировании, так и в сегменте рисковых активов, может свидетельствовать о структурных проблемах доллара, а не только о временной реакции на снижение процентных ставок. Ключевым фактором остается то, будет ли Fed абсорбировать увеличенную эмиссию Treasury bills через свой баланс, что может усилить давление на продажу USD в пользу валют с более высоким beta-коэффициентом.

Согласно аналитической записке Morgan Stanley, Канада не имеет достаточных мощностей для полного покрытия импорта алюминия в США. Даже если вся внутренняя продукция страны будет направлена на юг от границы, она не удовлетворит потребности американского рынка.

В течение первой половины 2026 года США импортировали 1,68 млн тонн алюминия, что составляет примерно 280 000 тонн в месяц. За тот же период Канада экспортировала 1,16 млн тонн (в среднем 192 000 тонн в месяц), покрывая лишь около 68% потребностей США в импорте. При этом общее производство в Канаде составило почти 1,6 млн тонн, что соответствует примерно 95% от уровня американского импорта.

Morgan Stanley также оценила вероятность снижения Вашингтоном пошлин на некоторые виды канадского алюминия с 50% до 25%. При таком условии премия Midwest aluminium premium может сократиться примерно на 10–12 центов за фунт, так как уменьшится конкуренция между американскими и европейскими покупателями за канадский металл.