Сектор управления альтернативными активами демонстрирует значительный дисконт к оценкам за последние 5 лет: с начала года отрасль упала примерно на 29%, а текущий forward P/E составляет около 12x против среднего показателя в 20x. На фоне общего снижения стоимости, Blackstone (BX) выглядит лидером с потенциалом роста до Fair Value на уровне +22.6% ($153.09).

Основной точкой роста для Blackstone являются инвестиции в AI-инфраструктуру; компания совместно с KKR и Apollo стала солидером в проекте Williams Companies объемом $5.34 млрд. Кроме того, BX продемонстрировала сильные результаты за 4 квартал 2025 года, когда EPS составил $1.75 против консенсусного прогноза в $1.54.

Несмотря на негативные факторы, такие как слабость коммерческой недвижимости и годовая доходность BX на уровне -23.2%, фундаментальные показатели остаются устойчивыми. Компания имеет ROE на уровне 37.4% и FCF в размере $4.43 млрд, что обеспечивает покрытие дивидендов с текущей доходностью 3.8%.

Другие игроки сектора также демонстрируют потенциал: Ares Management (ARES) предлагает самую высокую дивидендную доходность в группе — 4.5%, а его Fair Value upside составляет 15.7%. KKR & Co имеет потенциал роста на 6.6%, тогда как Apollo Global торгуется с дисконтом, имея отрицательный Fair Value upside в -6.2% при самом низком forward P/E в 12.3x.

По словам Treasury Secretary Scott Bessent, за последние несколько месяцев объемы закупок сырой нефти из Ирана Китаем сократились примерно на 40%. Это стало следствием расширения санкций США против независимых китайских нефтеперерабатывающих заводов («teapot refiners»), которые ранее были основными покупателями иранской нефти со скидкой.

Снижение спроса со стороны Китая произошло на фоне общего сокращения импорта сырой нефти: согласно официальным таможенным данным, в июне импорт упал до самого низкого уровня с 2016 года. Это случилось из-за высоких цен на нефть более $100 за баррель в начале года и перебоев в поставках через пролив Hormuz, что вынудило Пекин использовать собственные запасы.

По данным International Energy Agency, только в июне Китай извлек из своих резервов около 41 млн баррелей. Аналитики отмечают, что снижение потребления может быть временным, так как с исчерпанием запасов нефтепереработчикам придется вернуться на рынок.