Рост спроса на инфраструктуру для AI заставляет крупных майнеров переориентироваться на дата-центры, что влияет на прибыльность традиционной добычи $BTC. Во втором квартале Core Scientific зафиксировала негативную валовую маржу в -56% от собственного майнинга, в то время как бизнес с колокацией дата-центров принес компании почти $80 млн валовой прибыли.

Конкуренция происходит не за оборудование, а за доступ к надежным электросетям и инфраструктуре. Компания TeraWulf уже получает около 71% квартального дохода от лизинга HPC-вычислительных мощностей для AI и облачных сервисов.

Этот тренд приводит к разделению рынка: стабильная энергия с развитой инфраструктурой переходит к операторам AI, в то время как Bitcoin-майнинг смещается к использованию дешевой, нестабильной или удаленной энергии. Это может изменить структуру отрасли, где рост hashrate будущего будет происходить преимущественно за счет частных операторов и производителей энергии с прямым доступом к избыточным мощностям.

Аналитики Goldman Sachs считают, что дальнейший рост фондового рынка будет зависеть от снижения процентных ставок, а не от усиления экономического роста. По словам аналитика Christian Mueller-Glissmann, текущее состояние рынка облигаций создает определенные ограничения для акционеров.

Несмотря на то, что Goldman Sachs сохраняет позицию overweight на акции на горизонте 12 месяцев, компания рекомендует переходить к более защитной стратегии в краткосрочной перспективе. Основное давление на долгосрочные облигации оказывают фискальные проблемы, конкуренция за капитал со стороны инвестиций в AI и устойчивая инфляция, что ограничивает возможности центральных банков относительно снижения ставок.