Зростання попиту на інфраструктуру для AI змушує великих майнерів переорієнтовуватися на дата-центри, що впливає на прибутковість традиційного видобутку $BTC. У другому кварталі Core Scientific зафіксувала негативну валову маржу у -56% від власного майнінгу, тоді як бізнес із колокацією дата-центрів приніс компанії майже $80 млн валового прибутку.

Конкуренція відбувається не за обладнання, а за доступ до надійних електромереж та інфраструктури. Компанія TeraWulf вже отримує близько 71% квартального доходу від лізингу HPC-обчислювальних потужностей для AI та хмарних сервісів.

Цей тренд призводить до розділення ринку: стабільна енергія з розвиненою інфраструктурою переходить до операторів AI, тоді як Bitcoin-майнінг зміщується до використання дешевої, нестабільної або віддаленої енергії. Це може змінити структуру галузі, де зростання hashrate майбутнього відбуватиметься переважно за рахунок приватних операторів та виробників енергії з прямим доступом до надлишкових потужностей.

Аналітики Goldman Sachs вважають, що подальше зростання фондового ринку залежатиме від зниження процентних ставок, а не від посилення економічного зростання. За словами аналітика Christian Mueller-Glissmann, поточний стан ринку облігацій створює певні обмеження для акціонерів.

Попри те, що Goldman Sachs зберігає позицію overweight на акції на горизонті 12 місяців, компанія рекомендує переходити до більш захисної стратегії у короткостроковій перспективі. Основний тиск на довгострокові облігації чинять фіскальні проблеми, конкуренція за капітал з боку інвестицій в AI та стійка інфляція, що обмежує можливості центральних банків щодо зниження ставок.