Верховный суд США в двух решениях подтвердил право президента увольнять руководителей некоторых агентств, однако оставил Federal Reserve в особом статусе. Суд отказался позволить Donald Trump уволить губернатора Fed Lisa Cook на основании неподтвержденных обвинений в мошенничестве с ипотекой.

В то же время суд поддержал решение президента относительно увольнения члена Federal Trade Commission Rebecca Slaughter, отменив прецедент 1935 года. Это расширяет полномочия исполнительной власти над другими независимыми регуляторами, оставляя Fed фактически наедине в своей специфической правовой позиции.

По словам профессора Kathryn Judge из Columbia Law School, хотя независимость Fed сохранилась, ее фундамент стал значительно слабее за последние 90 лет. Суд установил, что для увольнения губернатора Fed теперь нужны веские доказательства серьезных нарушений, связанных непосредственно с должностными обязанностями.

Рынок ожидает отсутствия значительного давления на ликвидность в конце квартала, так как наличие достаточного количества средств в центральном банке сдерживает волатильность процентных ставок. Участники рынка не прогнозируют резкого роста спроса на инструменты ликвидности Fed.

В настоящее время Fed продолжает программу reserve management purchases, которая предполагает покупку Treasury bills. После периода активного выкупа на сумму $40 млрд в месяц темпы были снижены до $10 млрд в месяц. Стратеги BMO Capital Markets предполагают, что этот уровень в $10 млрд в месяц будет сохраняться до конца лета.

В то же время продолжаются дискуссии относительно сокращения баланса Fed, который сейчас составляет $6.7 трлн. Новый глава Kevin Warsh выразил скептицизм относительно текущего размера баланса и планирует создать рабочую группу для изучения этого вопроса. Некоторые экономисты считают, что изменение правил удержания резервов банками может позволить сократить активы Fed на $1 трлн, однако это несет риски для финансовой стабильности.