Raydium: новый хаб Solana DEX

Представьте, что в городе есть только один крупный рынок, где происходит львиная доля всех торгов, открываются новые магазины и устанавливаются цены. Даже если в разных кварталах появляются специализированные лавки, большинство покупателей и продавцов всё равно возвращаются туда, где наибольшая ликвидность. Raydium — это именно такой рынок для Solana: DEX, через ликвидность которого проходит большинство обменов токенов во всей экосистеме блокчейна.

За четыре года протокол прошел путь от простого обменника токенов до мультипродуктовой платформы: классические пулы AMM, концентрированная ликвидность CLMM, LaunchLab для запуска новых токенов и бессрочные фьючерсы. В статье разберём, как устроены различные типы пулов и зачем они нужны, что даёт CLMM провайдеру ликвидности на практике, чем LaunchLab заменил Pump.fun для некоторых проектов, насколько реальным является продукт бессрочных фьючерсов, и как всё это связано с токеномикой RAY. Простыми словами: стоит ли вам торговать или предоставлять ликвидность именно здесь, и на что обратить внимание, чтобы не потерять деньги.

Raydium — это децентрализованная биржа (DEX) и протокол предоставления ликвидности, построенный непосредственно на блокчейне Solana. Команда работает под псевдонимами: AlphaRay (стратегия, бизнес-развитие), XRay (CTO, архитектура), GammaRay (маркетинг). Это традиционный для DeFi-протоколов первого поколения анонимный формат без публичных основателей. Протокол запущен 21 февраля 2021 года, став первым среди полноценных AMM-платформ на Solana.

Протокол позволяет любому обменивать SPL-токены (стандарт токенов на Solana) с автоматическим поиском лучшей цены, предоставлять ликвидность в пулы различных типов и зарабатывать на комиссиях, фармить вознаграждения в RAY и партнерских токенах, запускать новые токены через LaunchLab и торговать бессрочными фьючерсами.

Ключевое техническое отличие Raydium от условного Uniswap: благодаря нативной интеграции с Solana цена транзакции составляет менее $0,01 независимо от размера сделки. Для сравнения: на Ethereum аналогичный своп в пиковые моменты стоил $50–200. Именно это сделало Raydium центром мемкоин-активности 2024–2025 годов, когда ежедневно запускались тысячи новых токенов. Официальный сайт: raydium.io.

Основными конкурентами Raydium являются Orca (DEX с Whirlpools, аналог CLMM) и Meteora (DLMM, динамический маркет-мейкер). Отдельно стоит Jupiter: это не прямой конкурент, а агрегатор-надстройка, маршрутизирующая сделки через пулы Raydium, Orca и других.

Нюанс, который стоит учесть: в 2026 году Orca временно опережает Raydium по дневному объему при значительно меньшем TVL, то есть имеет более высокую оборачиваемость капитала в пулах. Raydium сохраняет преимущество по TVL и остается основной площадкой для новых токенов благодаря LaunchLab. Meteora концентрирует поток мем-койнов благодаря интеграции с Pump.fun и демонстрирует наивысшую эффективность капитала, но зависит от волатильного стартового трафика.

Raydium предлагает три типа пулов ликвидности с различными характеристиками риска и доходности. Понимание разницы между ними — обязательный шаг перед тем, как вносить ликвидность.

AMM V4 (Standard)

Классический пул с равномерным распределением ликвидности по всем ценам от нуля до бесконечности. Просто: LP ничего не настраивает, просто вносит равные по стоимости суммы двух токенов. Комиссия в размере 0,25% от свопа распределяется следующим образом: 84% — поставщикам ликвидности, 12% — на выкуп RAY и 4% — в казну протокола. Минус — низкая эффективность капитала: большая часть ликвидности находится далеко от текущей цены и не приносит дохода.

CPMM (Constant Product)

Более новый стандарт (запущен в мае 2024 года), поддерживающий Token-2022 (новые SPL-токены со встроенным оракулом цены). Структурно похож на AMM V4, но лучше подходит для новых проектов, которые хотят получить корректную цену сразу после запуска. В него автоматически мигрирует ликвидность после graduation в LaunchLab.

CLMM (Concentrated Liquidity)

Самый мощный и популярный тип в 2026 году (75,7% всего объема Raydium во 2-м квартале 2025 года). LP выбирает ценовой диапазон, в пределах которого его ликвидность активна. Когда цена находится в диапазоне, LP зарабатывает комиссии в 10–50 раз эффективнее, чем при равномерном распределении. Когда цена выходит за пределы диапазона, позиция становится на 100% одним токеном и не генерирует комиссионных. Предусмотрено 8 уровней комиссионных: от 0,01% (стейблкоины) до 2% (волатильные пары).

Практическое правило: для пассивного LP без активного мониторинга AMM V4 или CPMM более безопасны, так как риск непостоянных убытков (impermanent loss) ниже, хотя и APR ниже. CLMM подходит тем, кто готов регулярно обновлять диапазон, следить за ценой и оптимизировать позицию.

LaunchLab запустился 16 апреля 2025 года, через несколько месяцев после пика популярности Pump.fun, и сразу же предложил альтернативную модель запуска токенов на Solana. Механика проста: создатель выпускает токен без комиссии за листинг. Сначала токен торгуется по bonding curve — математической формуле, при которой цена автоматически растёт с каждой покупкой. Когда объем достигает порога graduation, протокол автоматически перемещает ликвидность в CPMM-пул на Raydium, и токен начинает торговаться как полноценная пара.

Ключевые параметры: по умолчанию режим JustSendit (запуск без сложных настроек), а расширенный режим позволяет установить цель привлечения SOL, процент токенов на кривой, условия вестинга и cliff period. Создатель может зарабатывать 10% от LP-комиссий после миграции через систему Burn and Earn. Комиссия протокола составляет 1% от транзакций на bonding curve, из них часть идет на выкуп RAY, часть — создателю. Во втором квартале 2025 года LaunchLab принес протоколу около $4 млн, став вторым по значимости источником дохода после CLMM-пулов.

Raydium Perps был запущен 9 января 2025 года как первый полноценный перп-продукт DEX на Solana под брендом Raydium. Технически он построен на базе Orderly Network — инфраструктурного протокола ликвидности для бессрочных фьючерсов.

Параметры продукта: нулевая комиссия для мейкеров (тех, кто выставляет лимитные ордера) и 0,025% для тейкеров, это самая низкая комиссия для тейкеров среди платформ деривативов на Solana (для сравнения с лидерами рынка перп-фьючерсов см. обзоры Hyperliquid и Aster DEX). Кредитное плечо до 50x в кросс-маржинальном режиме (коллатераль USDC), комиссия за вывод 1 USDC независимо от суммы, поддержка стоп-лосс и тейк-профит ордеров. Важное ограничение: перпьюэты заблокированы для IP-адресов из ограниченных юрисдикций, и страница perps.raydium.io при доступе из определенных локаций возвращает сообщение о запрете. Технически сделки выполняются на уровне Orderly, а не через AMM-пулы Raydium, то есть это два отдельных продукта в рамках одной платформы.

RAY — это собственный токен Raydium, выполняющий функции утилиты и управления. По состоянию на июнь 2026 года цена составляет около $0,60–0,63, исторический максимум — $16,83 (сентябрь 2021 года), минимум — $0,134 (декабрь 2022 года). Текущая цена на 96% ниже ATH, и это критически важный факт для любого решения о покупке токена.

Общее предложение зафиксировано на уровне 555 млн RAY, в обращении около 263–270 млн. Распределение первоначальной эмиссии: 34% на майнинговый резерв для стимулирования LP, 30% на партнерства и экосистему (блокировка до 3 лет), 20% — команде (блокировка на 1 год, разблокировка через 2 года), 8% — на начальную ликвидность, 6% — на стартовое финансирование и community pool.

Два механизма связывают RAY с объёмами протокола: buyback (12% всех торговых комиссий идёт на выкуп RAY) и burn (часть комиссии LaunchLab сжигается). По данным протокола, годовые комиссии достигают около $222 млн, а владельцам RAY возвращается около $28 млн в год. Отдельным фактором роста объемов является партнерство с World Liberty Financial: Raydium выступает одной из основных площадок ликвидности для стейблкоина USD1 на Solana, что потенциально увеличивает комиссии и давление на выкуп. Практический вывод: токен имеет реальный механизм обратного выкупа, привязанный к объемам. При росте активности на Solana давление на выкуп усиливается, при падении — ослабевает. Это спекулятивный актив, а не стейблкоин, и отставание от ATH более чем на 96% без гарантии восстановления — это факт, который стоит учитывать.

Raydium — это открытый ончейн-протокол: смарт-контракты развернуты на Solana и публично верифицированы. Ключевые контракты проходят регулярные аудиты (среди партнеров указаны Halborn и Ottersec). Некастодиальная архитектура означает, что протокол не хранит приватные ключи пользователей, а средства в пулах защищены математикой смарт-контрактов, а не доверием к команде.

Известный инцидент: в декабре 2022 года Raydium подвергся взлому ликвидного пула из-за компрометации админ-ключей, хакер вывел около $2,2 млн из пулов маркет-мейкеров. Протокол возместил убытки пострадавшим LP из собственной казны, после чего модель управления ключами была пересмотрена и укреплена. С тех пор (более 3 лет) значительных инцидентов не фиксировалось.

Риски, специфичные для Raydium: риск, связанный со смарт-контрактами (любой баг в коде может привести к потере средств в пуле), риск непостоянных убытков для LP (особенно в CLMM при выходе цены за пределы диапазона) и риск, связанный с новым токеном через LaunchLab, поскольку большинство новых запусков представляют собой спекулятивные активы с очень коротким жизненным циклом.

Raydium доступен для жителей материковой Украины без технических или юрисдикционных ограничений на уровне протокола. Регистрация осуществляется исключительно путем подключения кошелька Solana (Phantom, Solflare, Backpack и другие): паспорт, KYC и регистрация не требуются.

Платформа блокирует доступ с временно оккупированных украинских территорий (Крым, Донецкая и Луганская области) из-за международных санкций OFAC; это прямо указано в условиях использования. Аналогичное, даже более строгое требование действует для резидентов США (запрет распространяется даже на граждан, проживающих за рубежом).

Украинская локализация на Raydium частичная: она доступна только в разделе бессрочных фьючерсов (perps), где можно переключить язык интерфейса. Остальные продукты, то есть основной своп, пулы ликвидности и LaunchLab, не имеют украинской локализации и работают на английском языке. Техническая документация также остается на английском. Поэтому для торговли фьючерсами родной язык частично доступен, но для свопов, предоставления ликвидности и чтения документации понадобится базовый английский. Перед внесением средств в CLMM-пул чтение официальной документации является обязательным. Инструкция для украинцев: приобрести SOL или USDC на лицензированной бирже (Binance, WhiteBIT, Bybit доступны для Украины) через P2P или карту, вывести на кошелек Phantom и подключить его к raydium.io. Для оплаты сетевых комиссий требуется небольшой запас SOL (менее $0,01 за транзакцию).

Если вы никогда не пользовались DeFi, вот простой и безопасный порядок действий:

• Установите кошелек Solana (Phantom или Solflare) и надежно сохраните сед-фразу. Никому её не показывайте.
• Купите немного SOL и USDC на лицензированной централизованной бирже и выведите на свой кошелек. Обязательно оставьте небольшой запас SOL для оплаты сетевых комиссий.
• Подключите кошелек к raydium.io и сначала попробуйте небольшой своп, чтобы понять, как это работает.
• Прежде чем предоставлять ликвидность, ознакомьтесь с документацией. Для начала выбирайте простой AMM V4 или CPMM, а не CLMM.
• Если вас интересуют новые токены из LaunchLab или перпетуалы, начинайте с минимальных сумм: большинство новых токенов быстро обесцениваются, а кредитное плечо умножает убытки.

Главное правило новичка: сначала небольшие суммы, более простые продукты, и только с опытом переходите к CLMM, перпью и новым запускам. Спешка в DeFi — это самый быстрый путь к убыткам, ведь здесь нет службы поддержки, которая вернет ошибочно отправленные средства.

Подходит ✅

• Трейдерам токенов Solana. Минимальные сетевые расходы (менее $0,01 за своп) и доступ к максимальному количеству торговых пар

• Активным поставщикам ликвидности. CLMM обеспечивает более высокий APR за счет концентрированной ликвидности в нужном диапазоне

• Командам новых проектов. LaunchLab позволяет запустить токен без платы за листинг на CEX

• Перп-трейдерам. Минимальная комиссия taker (0,025%) и 50-кратный левередж на Solana без KYC (но помните о риске принудительного закрытия позиции)

Не подойдет ❌

• Пассивным LP по принципу «вложил и забыл». CLMM требует постоянного мониторинга диапазонов; AMM V4 проще, но более низкий APR не всегда компенсирует impermanent loss

• Новичкам без опыта в DeFi. Отсутствует поддержка живого агента, документация на английском, механика CLMM сложна

• Тем, кто ищет регуляторную защиту. Некастодиальный протокол без лицензий не гарантирует ни возврата средств, ни юридической защиты

• Резидентам США. Доступ прямо запрещён условиями использования

Raydium в 2026 году — это зрелый, проверенный временем протокол с реальными показателями: сотни миллиардов долларов совокупного объема, TVL около 1,0–1,1 млрд долларов и статус де-факто инфраструктуры Solana-DeFi. LaunchLab и CLMM сделали платформу мультипродуктовой, а механизм обратного выкупа RAY связал токен с реальными доходами протокола. В то же время RAY торгуется на 96% ниже ATH без гарантии восстановления, CLMM сложен для новичков, а Orca в 2026 году обгоняет по дневному объему при меньшем TVL, что свидетельствует о конкурентном давлении.

Для активного участника экосистемы Solana (трейдера, LP или команды нового проекта) Raydium является естественной отправной точкой. Для пассивного держателя токена RAY уровень риска остается высоким. Если вы хотите разобраться в DeFi, ликвидности, кредитном плече и рисках системно, а не методом дорогостоящих ошибок с собственными деньгами, это отдельная профессия, которой обучают на курсах трейдинга Full Time Trader.

⚠️ Дисклеймер

Материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией или призывом к действиям с криптоактивами. Торговля токенами, предоставление ликвидности в DeFi-пулы и торговля бессрочными фьючерсами сопряжены с чрезвычайно высоким риском: по статистике регуляторов, от 70 до 80% розничных трейдеров, работающих с деривативами, терпят убытки. Raydium — это некастодиальный ончейн-протокол, не имеющий лицензии финансового регулятора; средства в пулах ликвидности не защищены никакой компенсационной схемой. Токен RAY является спекулятивным активом, находящимся на расстоянии более 96% от ATH, и прошлые доходы не являются гарантией будущих. Данные о TVL, объемах, цене RAY, комиссиях и токеномике актуальны на момент публикации (июнь 2026 г.) и могут измениться; проверяйте текущие показатели на raydium.io и defillama.com перед принятием решений.