На следующей неделе рынок перейдет от спекуляций вокруг AI-ралли к оценке реальной эффективности капитальных затрат. Согласно данным LSEG IBES, ожидается, что прибыли компаний в рамках S&P 500 в третьем квартале вырастут более чем на 30%.

Ключевым фактором для инвесторов станет способность «hyperscalers» обеспечивать окупаемость инвестиций в дата-центры. По оценкам Goldman Sachs, совокупные капитальные затраты пяти ведущих AI-компаний в следующем году могут достичь около $1,2 трлн. Первой среди них отчетность представит Meta, чья рыночная капитализация составляет примерно $1,8 трлн.

Аналитики BNY Wealth подчеркивают, что критическим показателем сезона отчетности станет скорость роста прибыльности компаний по сравнению с темпами их capex. Это позволит понять, является ли текущий бум инфраструктуры искусственным или он подкреплен устойчивым спросом.

Anthropic ведет переговоры с Blackstone относительно привлечения долгового финансирования для сделки на $60 млрд, направленной на приобретение AI-чипов. По информации Financial Times, Blackstone может инвестировать $9 млрд в junior debt, обеспеченного пятилетними платежами Anthropic за аренду чипов.

Предлагаемый Anthropic купон составляет 10%, при этом общая доходность может быть выше с учетом дисконтов при эмиссии и комиссий. Для сравнения, при аналогичных рейтингах заемщики на публичных рынках облигаций обычно платят около 7% годовых.

Эта транзакция может стать крупнейшей сделкой по финансированию чипов на сегодняшний день. Она также включает около $42 млрд senior debt, гарантированного Broadcom, который сотрудничает с Google в разработке чипов.

Более высокие затраты на заимствования отражают растущие требования инвесторов к компенсации рисков, так как разработчики AI ищут значительные средства на вычислительную инфраструктуру. Anthropic в настоящее время имеет кредитный рейтинг KBRA на один уровень ниже инвестиционного, однако компания стремится получить статус investment-grade для снижения будущих затрат на долги.