Анализ Citigroup свидетельствует о том, что текущие котировки европейского природного газа могут содержать избыточную премию за риски. По оценкам банка, взвешенная по вероятности цена на зимний период составляет около €61 за МВт-ч, в то время как контракты TTF на октябрь 2026 года торгуются на уровне €72.90/MWh.

Разница между прогнозом Citi и рыночными уровнями (в частности, strip на ноябрь–март по €70.90/MWh) указывает на то, что рынок закладывает значительные риски относительно перебоев в поставках и погодных условий. Citigroup также пересмотрел свои прогнозы: ожидается цена €60/MWh для третьего квартала 2026 года, €56/MWh для четвертого квартала и €41/MWh на 2027 год.

Ключевым фактором волатильности является активность инвестиционных фондов, которые стали основными драйверами цен в Европе за последние три года. Это делает рынок уязвимым к резким разворотам тренда, подобным ситуации на рынке нефти в конце 2018 года, когда цены быстро падали после исчезновения опасений относительно дефицита поставок.

Аналитики UBS Chief Investment Office советуют инвесторам рассматривать аллокацию в commodities на уровне mid- to high-single-digit в рамках диверсифицированного портфеля. Такой объем может обеспечить значительную диверсификацию без принятия чрезмерного риска.

По данным банка, корреляция между акциями развитых рынков и сырьевыми товарами за последний год снизилась как на 3-месячном, так и на 6-месячном промежутках. Это означает, что commodities демонстрируют более высокую тенденцию к росту во время падения фондовых рынков, помогая смягчить шоки для портфелей.

UBS отмечает, что спрос на промышленные металлы стимулируется электрификацией и инвестициями в инфраструктуру artificial intelligence, в то время как предложение на многих рынках не успевает за ростом. В то же время золото остается стратегическим диверсификатором благодаря спросу центральных банков и глобальным долгам.