В среду акции Dell Technologies продемонстрировали самое резкое падение за последние месяцы, обесценившись примерно на 14%. Это стало частью масштабного разворота в сегменте оборудования для AI-серверов, что затронуло и других игроков рынка: Hewlett Packard Enterprise снизилась на 8%, а Super Micro Computer потеряла около 5% стоимости.

Спад стал следствием переоценки валовой маржи и опасений относительно прибыльности. Валовая маржа AI-серверов сжалась до уровня примерно 18%, что вызывает беспокойство аналитиков из-за роста затрат на полупроводники и специализированную память. Ранее UBS снизил рейтинг Dell с Buy до Neutral, указав на перегретые оценки.

Несмотря на текущую коррекцию, Dell сохраняет прибыль более 200% с начала года. Следующей ключевой точкой для инвесторов станет отчет за второй квартал FY2027, который компания опубликует 3 сентября. Ожидаемый консенсус-прогноз составляет $44.23 млрд выручки и EPS на уровне $4.86.

Китай использует несколько стратегий для защиты от возможной остановки поставок через пролив. Во-первых, страна существенно нарастила коммерческие и стратегические запасы нефти, которые, по оценкам аналитиков, приблизились к 1 млрд баррелей перед началом конфликта в феврале. В мае импорт нефти в КНР упал на 44% — с 11,39 млн баррелей в день в феврале до 6,36 млн баррелей в мае, что позволило поддерживать работу нефтеперерабатывающих заводов за счет внутренних резервов.

Во-вторых, Пекин активно развивает трубопроводную инфраструктуру через Россию и Центральную Азию. По данным Rush Doshi из Council on Foreign Relations, благодаря этому Ормузский пролив теперь обеспечивает лишь 40–50% морского импорта нефти в Китай. Это позволяет избежать рисков, связанных с морской блокадой и страхованием военных рисков.

В-третьих, внутренний спрос на энергоносители в Китае меняется из-за развития экологического транспорта. В мае потребление бензина в стране сократилось на 10%, а дизельного топлива — на 14% по сравнению с прошлым годом. Это связано с массовым переходом на электромобили и такси: около 50% из 1,3 млн китайских такси работают на аккумуляторах, а парк компании Didi, использующий неископаемое топливо, в прошлом году вырос до 8 млн автомобилей.

Несмотря на значительный рост рисков в регионе, китайские нефтепереработчики не демонстрируют дефицита. Например, Shenghong Petrochemical вместо иранского нефтепродукта закупила около 12 млн баррелей нефти из Ирака, ОАЭ и Саудовской Аравии на июль. По прогнозам, иранский импорт в Китай в июле упадет до уровня 556 000 баррелей в день, что станет самым низким показателем с начала 2023 года.