Аналітики Wolfe Research вважають, що слабкі дані щодо споживчих цін у червні є надто оптимістичними для повторення, проте ціни на базові товари мають залишатися значно помірнішими, ніж у першій половині року. За словами команди Stephanie Roth, червневе пласке значення core CPI не обов'язково означає початок серії надзвичайно низьких показників інфляції, але наступні кілька місяців можуть бути схожими на червень, а не на період з січня по травень.

Серед факторів, що сприяли зниженню інфляції в червні, Wolfe Research виділяє одноразові випадки: падіння цін на послуги бездротового зв'язку та суттєве зниження вартості страхування авто, що стало найбільшим чинником стримування core CPI. Також вплив мала тимчасова стабілізація цін на нафту після підписання проміжної мирної угоди в середині червня.

Водночас Wolfe Research зазначає, що з початку пандемії COVID-19 інфляція в першій половині року традиційно залишалася вищою за показники другого півріччя. Це пов'язано з поведінкою бізнесу, який схильний підвищувати ціни на початку року, тоді як знижки та промоакції стають частішими у другій половині періоду.

На тлі цих даних Federal Reserve під керівництвом Kevin Warsh демонструє жорстку позицію. Згідно з оновленим dot plot, щонайменше половина з 18 учасників Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) передбачає принаймні одне підвищення відсоткової ставки цього року.

Аналітики Deutsche Bank вважають, що перехід Federal Reserve до скорочення балансу замість підвищення відсоткових ставок матиме «виразно ведмежий» вплив на курс долара США. George Saravelos, голова відділу FX-досліджень у Deutsche Bank, зазначає, що стиснення балансу не сприяє зміцненню валюти, якщо воно не супроводжується зростанням доходності короткострокових облігацій.

Наразі баланс Fed становить близько $6.7 трлн, що нижче пікового показника у $9 трлн у 2022 році. Deutsche Bank використовує досвід Bank of Japan як прецедент: попри повільне підвищення ставок, BoJ проводив агресивне скорочення ліквідності через виведення JGB з балансу.

George Saravelos також вказує на ризик конфлікту між Fed та адміністрацією США, оскільки скорочення балансу може суперечити меті утримання низької довгострокової доходності. За словами аналітика, Deutsche Bank не переконаний, що поточний розмір балансу є надмірним або що його скорочення стане ефективним інструментом боротьби з інфляцією.