Наступний тиждень стане визначальним для фондового ринку США через засідання Federal Reserve та масове публікування квартальних звітів, зокрема технологічних лідерів. Інвестори очікують на роз’яснення щодо подальшої траєкторії відсоткових ставок у контексті зростання інфляції та цін на нафту Brent, що досягла $100 за барель.

За даними LSEG, ф'ючерси на Fed funds pricing-ують 38% ймовірність підвищення ставки на 0.25 п.п. востаннє у п'ятницю. Водночас облігації зі станом доходності 10-річних Treasuries перевищили 4.7%, що є найвищим показником з початку 2025 року.

Очікується, що близько третини компаній зі S&P 500 опублікують звіти, включаючи Apple, Microsoft, Amazon та Meta Platforms. Попри те, що прибутки S&P 500 за другий квартал за прогнозами LSEG IBES мають зрости на 26.5% порівняно з минулим роком, ринок демонструє чутливість до витрат на AI, що вже призвело до падіння котирувань Alphabet та Tesla після їхніх звітів.

Ключовим фактором для трейдерів залишається зміна фокусу уваги: якщо раніше інвестиції в AI були драйвером зростання, то зараз ринок оцінює ризики окупності цих масштабних витрат.

Зміна пріоритетів у розподілі капіталу великих технологічних компаній США призвела до суттєвого сповільнення програми зворотного викупу акцій. За даними Barclays, Big Tech перенаправляють кошти на розбудову інфраструктури штучного інтелекту, де щорічні капітальні витрати hyperscaler-ів можуть перевищити $1 трлн до 2028 року.

За останній рік обсяги buybacks найбільших технологічних фірм скоротилися приблизно на 17%, тоді як у решті технологічного сектору та в межах S&P 500 ці показники продовжують зростати. Це свідчить про те, що компанії надають перевагу реінвестуванню капіталу в AI-експансію замість повернення готівки акціонерам.

Такий розрив у результатах уже став помітним: з моменту запуску ChatGPT наприкінці 2022 року S&P 500 Buyback Index відстає від загального індексу S&P 500 приблизно на 30%. Водночас мультиплікатори Big Tech зазнали стиснення — від близько 33x earnings два роки тому до рівня нижче 25x через тривалий інвестиційний цикл.