Рынок отыгрывает выходные и готовится к решению Резервного банка Австралии во вторник утром.

Решение по ключевой ставке. Консенсус ждёт повышения на 25 базисных пунктов, до 4.60%, рынок закладывает это почти полностью. Причины простые: базовая инфляция (trimmed mean) держится на 3.6% в годовом выражении, выше и цели 2–3%, и собственных ожиданий банка, рынок труда сильный, занятость растёт, участие в рабочей силе на рекорде, а дорогая нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке добавляет давления на цены. В августовских протоколах банк прямо назвал инфляцию слишком высокой, а риски смещёнными вверх. Сценарии. Повышение до 4.60%, как ждут: реакция австралийского доллара умеренная, всё уже в цене, дальше важнее тон заявления. Пауза: неожиданный мягкий сюрприз, AUD резко слабеет, доходности австралийских облигаций падают, рынок решит, что банк мягче, чем казалось. Повышение сразу на 50 пунктов маловероятно, но дало бы сильный рывок AUD вверх.

Выходит вместе с решением. Само повышение рынок уже заложил, поэтому торговаться будет формулировка. Ключевой вопрос: это разовый шаг или начало серии. Если банк напишет, что готов ужесточать и дальше, а инфляция возвращается к цели только к концу 2027 года, это поддержка для AUD и давление на австралийские акции. Если тон осторожный, с акцентом на слабую производительность, риски для потребления и уже достаточно жёсткие финансовые условия, рынок прочтёт это как одно повышение и точка, и AUD может отдать рост даже на фоне поднятой ставки. Сейчас рынок закладывает ещё около 40 пунктов повышений на следующие девять месяцев, заявление либо подтвердит эту траекторию, либо её сломает.

Рост потребительских цен за август по сравнению с июлем. Июльская цифра в 1.0% была очень высокой, во многом из-за скачка в отдельных категориях, и в августе ждут замедления вдвое. Это первый релиз после решения банка, поэтому он будет читаться как проверка: правильно ли Резервный банк сделал, что поднял ставку. Цифра выше прогноза усилит разговоры о следующем повышении и поддержит AUD, слабый результат (0.3% и ниже) даст обратный эффект: рынок решит, что банк уже сделал достаточно.

Рост цен за последние 12 месяцев. В июле годовая инфляция замедлилась до 3.5% с 3.8%, но прогноз на август снова 4.1%. Такой скачок в основном технический: из расчёта выпадает очень слабый август прошлого года, поэтому годовая цифра растёт даже при умеренном месячном приросте. Тем не менее это самый заметный заголовок дня, и 4% с лишним на фоне цели 2–3% выглядит некрасиво. Для рынка важнее не сам факт роста, а отклонение от прогноза. Выше 4.1%: AUD получает поддержку, доходности австралийских бумаг растут. Заметно ниже: часть вторничного роста AUD может сойти на нет.

Инфляция без самых резких скачков цен вверх и вниз, именно на неё в первую очередь смотрит Резервный банк. В июле показатель ускорился до 0.5%, максимум за год, и во многом поэтому банк идёт на повышение. На август ждут 0.3%, то есть возврат к спокойному темпу. Это самая важная из трёх австралийских цифр этого утра. Если базовая инфляция снова даст 0.4–0.5%, рынок начнёт закладывать ещё одно повышение уже на ближайших заседаниях, и AUD пойдёт вверх. Если 0.2% и ниже, рынок посчитает вторничное повышение последним, и давление на AUD усилится, особенно в паре с долларом.

Главная американская цифра недели. Это любимый показатель инфляции ФРС: цены на потребительские расходы без еды и энергии. В июле был спокойный 0.2%, а в годовом выражении 3.3%, сильно выше цели в 2%. На август ждут ускорения до 0.3%, что согласуется с уже вышедшими данными по потребительским ценам, где годовая инфляция осталась на 3.4%. Контекст жёсткий: ФРС в сентябре подняла ставку до 3.75–4.00%, 16 из 18 членов комитета видят как минимум ещё одно повышение в этом году, а рынок закладывает шаг в конце октября с вероятностью около 70%. Сценарии. Выход в прогноз, 0.3%: подтверждает октябрьское повышение, доллар устойчив, реакция сдержанная. Выше, 0.4% и больше: разговоры о повышении становятся громче, доллар и доходности растут, золото и акции под давлением. Ниже, 0.1–0.2%: первый намёк, что ФРС может остановиться после одного шага, доллар слабеет, акции и золото получают поддержку. Обратите внимание: в это же время выходит финальный ВВП и ежегодный пересмотр статистики, поэтому первую реакцию рынка нельзя списывать только на PCE.

Третья, окончательная оценка роста экономики США во втором квартале в годовом темпе. Вторая оценка дала 1.5%, замедление с 2.1% в первом квартале, при этом внутри картина неплохая: потребление выросло на 3.4%, инвестиции на 7%, во многом благодаря вложениям в оборудование и ИИ. Пересмотры на третьей оценке обычно небольшие, в пределах пары десятых, поэтому сам по себе релиз редко двигает рынок. Но в этот раз вместе с ним выходит ежегодный пересмотр данных за прошлые годы, и он может изменить общую картину роста и сбережений. Заметный пересмотр вверх поддержит доллар и разговоры о сильной экономике, которая выдержит ещё повышение ставки. Пересмотр вниз добавит аргументов тем, кто ждёт паузы ФРС.

С 1 октября в Китае начинаются длинные выходные, поэтому в азиатскую сессию ликвидность по AUD и сырью заметно тоньше. Рынок ждёт пятничный отчёт по занятости. доллар США.

Темп роста зарплат, часть большого отчёта по рынку труда. Для ФРС это показатель инфляционного давления изнутри: чем быстрее растут зарплаты, тем труднее вернуть инфляцию к 2%. В августе 0.3%, на сентябрь ждут столько же. Выход в прогноз пройдёт незамеченным. 0.4% и выше усилит ястребиный настрой и поддержит доллар, 0.2% и ниже немного смягчит картину, но отдельно от занятости этот показатель рынок редко торгует.

Главный отчёт недели и последние данные по труду перед заседанием ФРС 27–28 октября. Августовская цифра в 162 тысячи стала приятным сюрпризом, максимум за пять месяцев, после очень слабого лета, когда июль дал всего около 20 тысяч. Прогноз на сентябрь 98 тысяч, то есть рынок ждёт, что август был всплеском, а не новой нормой. Ситуация нестандартная: ФРС повышает ставку при слабеющем найме, и именно поэтому отчёт важен вдвойне. Сценарии. Сильная цифра, 150 тысяч и выше: рынок труда выдерживает высокие ставки, октябрьское повышение почти решено, доллар растёт, акции и золото под давлением по логике «хорошие новости это плохие новости». В прогноз, около 100 тысяч: подтверждает медленное охлаждение, реакция умеренная, фокус смещается на зарплаты и безработицу. Слабая цифра, ниже 50 тысяч или пересмотр августа вниз: рынок начнёт сомневаться в октябрьском шаге, доллар слабеет, доходности падают, а акции могут отреагировать двояко, сначала ростом на надежде паузы, потом страхом рецессии. Не забывайте про пересмотры за предыдущие два месяца, летом они шли вниз и меняли картину не меньше самой цифры.

Доля безработных в рабочей силе. В августе показатель остался на 4.1%, при этом участие в рабочей силе выросло с пятилетнего минимума, а широкая безработица с учётом частично занятых снизилась до 7.7%. На сентябрь ждут снова 4.1%. Именно эта цифра лучше всего описывает, насколько высокие ставки давят на экономику. Рост до 4.2–4.3% будет воспринят как первый признак ущерба от ужесточения, доллар слабеет, ожидания по ставке смягчаются. Снижение до 4.0% усилит уверенность ФРС в том, что экономика выдержит ещё одно повышение.