Стратеги Bank of America вважають ринки європейських акцій вразливими до розчарувань через високі очікування щодо прибутків та низькі equity risk premiums. Наразі консенсусні очікування маржі прибутку європейських компаній перебувають на рекордному рівні, тоді як ризикові премії за акції — на найнижчих рівнях за два десятиліття.

Одним із ключових факторів ризику є витрати на artificial intelligence. Очікувані капітальні витрати (CAPEX) американських hyperscalers зросли з менше ніж $300 млрд на початку 2025 року до понад $800 млрд. Будь-яке скорочення цих інвестицій може негативно вплинути на європейські акції секторів semiconductor та industrial equipment.

Енергетичні ризики також залишаються високими: за базовим сценарієм ціна Brent має завершити 2026 рік нижче $80 за барель, проте тривала дестабілізація може підняти нафту вище $100. На фоні зростання вартості Dated Brent приблизно на 20% до рівня $82 через підвищення напруженості, європейські акції вже впали на ~2% від своїх літніх максимумів.

Рекомендована стратегія залишається захисною з перевагою (overweight) у секторах food and beverages, pharmaceuticals та telecommunications. При цьому сектори semiconductors, capital goods та banks залишаються в underweight.

Тривале перекриття Ормузької протоки здатне підняти ціну на Brent до $150 за барель, що призведе до зростання інфляції та змусить центральні банки підвищувати відсоткові ставки навіть за умов сповільнення економічного зростання. Про це йдеться у звіті Capital Economics.

За базовим сценарієм, де перебої є тимчасовими, ціна Brent становитиме $80 у першому кварталі та $75 у другому кварталі. Однак за несприятливих обставин нафта може зрости з поточних $84 до $120, а в екстремальному варіанті — до $150.

Енергетична криза вплине і на ціни на газ у Європі, які можуть піднятися з €54 до €90 за мегават-годину. Це може підштовхнути інфляцію в США до рівня 5%, а річне економічне зростання країни в другій половині 2026 року впаде нижче 1%.

У Єврозоні прогнозується стагнація зростання у 2026 році з піковим рівнем інфляції понад 6%. У Великобританії ситуація може наблизитися до рецесії при зростанні інфляції до 7%. Для запобігання розповсюдженню енергетичних витрат на зарплати, центральні банки можуть підвищити ставки до 4.63% у США, 3.25% у Єврозоні та 4.75% у Британії.