Дослідження San Francisco Fed, опубліковане у понеділок, свідчить, що поточна політика Federal Reserve, ймовірно, є стимулюючою (accommodative). Це суперечить поглядам більшості чиновників ФРС, які вважають монетарну політику наразі жорсткою або нейтральною.

Використання середньострокової оцінки так званої нейтральної ставки – рівня, при якому вартість запозичень не сповільнює і не стимулює економіку – показує, що цільовий діапазон ставок знаходиться на 0,5–0,75% нижче рівня, необхідного для повноцінного функціонування економіки. Vasco Curdia з San Francisco Fed зазначив, що використання цього показника може ефективніше стабілізувати інфляцію та забезпечити максимальну зайнятість порівняно зі стандартними бенчмарками.

Водночас існують розбіжності з попередніми оцінками довгострокової нейтральної ставки. За цим підходом поточний діапазон відсоткових ставок у 3,50%–3,75% може бути на пів відсоткового пункту вищим за нейтральний рівень.

Ринок приватного кредиту США обсягом понад $2 трлн демонструє ознаки стресу, які не спостерігалися майже десять років. Згідно з даними Solve, частка проблемних кредитів (non-accrual loans), за якими позичальники припинили виплати або мають високий ризик дефолту, зросла до медіанного рівня 2,8% вартості серед двадцяти найбільших лістингових Business Development Companies у другому кварталі.

Цей показник суттєво перевищує рівень кінця березня, коли він становив близько 2%. Ситуація ускладнюється тиском через виведення капіталу: деякі фонди отримали запити на викуп активів, що сягають 40% від чистої вартості активів (NAV), хоча більшість механізмів обмеження (gates) дозволяють лише 5% квартальних викупів.

За даними Fitch, рівні дефолтів також досягли нещодавніх максимумів, причому стрес найбільше зосереджений у секторах програмного забезпечення та охорони здоров'я. Паралельно з цим спостерігається зростання інструментів Payment-in-kind, коли позичальники сплачують відсотки додатковим боргом замість готівки, що свідчить про труднощі з обслуговуванням заборгованості.