Funding Rate (Фандінг) - що це і як заробити

Фандінг - це комісія, яку платять трейдери з відкритими позиціями для усунення розбіжностей між цінами на актив, що торгується на ф'ючерсному і спотовому ринках.

Фандінг у трейдингу - це механізм фінансування, що дає змогу трейдерам використовувати капітал інвесторів для збільшення своїх торгових операцій. Ця модель працює на принципі партнерства: трейдер управляє коштами, наданими інвесторами, а натомість ділиться з ними частиною свого прибутку. Фандінг надає трейдерам можливість брати участь у більших угодах, ніж давали б змогу їхні власні кошти, збільшуючи потенційну прибутковість за умови успішних операцій. Взаємодія між інвесторами і трейдерами зазвичай регулюється через спеціалізовані платформи, які забезпечують прозорість угод і захист сторін. Ключовим моментом є вибір надійних партнерів і чітке визначення умов співпраці, включно з розподілом прибутку та управлінням ризиками.

Навіщо потрібен фандинг?

Фінансування (Funding) впроваджено біржами для того, щоб не було серйозних розбіжностей між цінами на актив, що торгується на ф'ючерсному та спотовому ринку. Робиться це для врегулювання попиту й пропозиції між цими ринками.

Тепер копнемо трохи глибше: існує два види ф'ючерсних контрактів - строкові та безстрокові. Особливість строкових контрактів полягає в тому, що вони мають дату експірації: відкрита позиція буде закрита автоматично в призначений день. Ваша позиція ніяк не може вплинути на ринкову рівновагу, оскільки до моменту закриття контракту, його вартість може відрізнятися від поточної вартості базового активу (того, що ви бачите на споті), але в міру наближення до завершення терміну контракту вона знову наближається до реальної ринкової ціни активу.

Безстрокові ф'ючерси можна утримувати скільки завгодно - на те вони й безстрокові. Ви, мабуть, помічали, що ціна активу на ф'ючерсних ринках відрізняється від спотової, при чому відхилятися вона може в обидва боки на певну кількість пунктів. Для уникнення серйозної розбіжності цін на ринках, біржі впроваджують у свою роботу механізм фандингу. Завдяки фандингу підтримується баланс між ринками, завдяки чому вони стають привабливішими для торгівлі.

Коли ставка фінансування позитивна, це означає, що ціна ф'ючерсного контракту вища, ніж ціна на спотовому ринку. У цьому разі біржа стягує відсоток з трейдерів, які торгують на підвищення (Long) і передає його трейдерам, які торгують на пониження (Short). Тобто ті, хто тримає довгі позиції, платять додаткові кошти власникам коротких позицій.

У разі від'ємної ставки фінансування ціна ф'ючерсного контракту нижча за ціну спотового ринку. Біржа стягує відсоток з коротких позицій і передає його власникам довгих позицій.

У такий спосіб біржа стимулює власників тих чи інших позицій закривати поточні та змінювати напрямок торгівлі, оскільки робота в первісному напрямку стає менш вигідною.

Здебільшого розрахунок фандингу відбувається кожні 8 годин (о 4:00 (+15сек), 12:00 (+15 сек) і 20:00 (+15сек) UTC). При цьому на деяких біржах є правило: у разі сильного зростання процес фандингу може проводитися частіше. У момент перерахунку відбувається перерозподіл коштів, при якому в одних трейдерів списуються гроші, а іншим нараховуються. Розмір списання варіюється і залежить від відкритих позицій і розбіжності котирувань.

Існує формула, за якою розраховується фандинг: X = Y * Z. Де: X - сума фінансування; Y - номінальна вартість позицій; Z - ставка фінансування.

Важливо пам'ятати, що формула розрахунку фандингу може відрізнятися залежно від біржі.

Номінальна вартість позицій

Щоб визначити номінальну вартість активів, потрібно помножити ціну маркування на розмір контракту.

Номінальна вартість позицій розраховується за такою формулою: Y = A + B Де: Y - номінальна вартість позицій; A - ціна маркування; B - розмір контракту.

Ціна маркування є справедливою вартістю контракту, яка застосовується під час ліквідації позиції або розрахунку нереалізованого прибутку і збитків (PNL).

Розмір контракту визначає кількість зарезервованих активів для певного ф'ючерсного контракту. Наприклад, це може бути 1 BTC, 10 ETH тощо, залежно від конкретних умов контракту.

Ставка фінансування

Ставка фінансування на ф'ючерсному ринку містить у собі дві складові:

• Відсоткову ставку
• Премію (преміум-індекс).

Найчастіше процентна ставка зафіксована в розмірі 0,03% на день, що становить 0,01% за кожні 8 годин.

Премія змінюється кожні 8 годин і відіграє ключову роль в управлінні цін між ринками:

1. Між вартістю безстрокового ф'ючерсу і базовим активом.
2. Між вартістю ф'ючерсу і ціною маркування.

Високий розрив між цими показниками призводить до збільшення премії. З іншого боку, зниження премії вказує на низький розрив між вартістю.

Як розраховується преміум-індекс?

Преміум-індекс розраховується для кожного контракту, враховуючи два ключові фактори:

1. Індекс цін — це середній курс спотового ринку на великих біржах, який є основою для оцінки різниці між ф'ючерсною ціною та поточною ринковою ціною базового активу. Цей індекс допомагає оцінити, наскільки ф'ючерсний контракт відрізняється від спотової ціни активу, що впливає на ставку фандингу.

2. Вплив номіналу маржі (IMN) — це номінальний розмір позиції доступний для торгівлі з маржею. Наприклад, з маржею у розмірі 200 USDT трейдер може відкрити позицію набагато більший обсяг, ніж просто його початкова маржа. Цей фактор впливає на розмір преміуму, який трейдери повинні враховувати під час відкриття позицій із використанням кредитного плеча.

Розраховуючи преміум-індекс з урахуванням цих факторів, можна отримати точну інформацію про те, наскільки вигідно чи ризиковано триматиме позиції в поточних ринкових умовах.

Ставки фандингу безстрокових ф'ючерсів залежать від загального тренду на спотовому ринку. Рушійною силою для фандингу є не стільки сам деривативний контракт, скільки вартість базового активу.

Процес фандингу розвивається так:

Якщо, наприклад, біткоїн впевнено зростає в ціні, ставка фандингу для ф'ючерсів на BTC також зростає. Це може вказувати на те, що більшість трейдерів очікують на продовження зростання.

Проте чим вище стає ставка, тим більше суми платитимуть лонг-трейдери. Це поступово скорочує різницю між ціною ф'ючерсного контракту та базовим активом.

Коли ціна ф'ючерсу наближається до ціни базового активу, ставка фандингу починає знижуватися.

Цей процес аналогічний при низхідному тренді: коли ціна базового активу падає, ставка фандингу для шорт-позицій зростає, поки ціна ф'ючерсу не вирівняється з ціною активу.

Трейдери можуть заробляти на фандинг ставках, використовуючи стратегію дельта-нейтральності. Стратегія заснована на різниці між ціною самого активу і деривативів. Суть стратегії в тому, щоб відкрити і закрити позиції в потрібний момент для отримання фінансування.

Використання фандингу в аналізі ринку

Спостереження за показником ставки під час аналізу ринку може допомогти трейдерам заробити.

Позитивна ставка:

Якщо перерахунок ставки трапиться вже незабаром (через 5, 10, 30, 60 хвилин), то трейдеру, який збирається відкривати довгу позицію, слід почекати, щоб уникнути оплати фінансування за короткий інтервал.

Якщо трейдер має намір відкрити коротку позицію, то вигідніше зробити це наприкінці періоду, щоб одразу отримати винагороду за фінансування.

Негативна ставка:

Для трейдерів, які хочуть відкрити лонг позиції, доцільним буде зробити це наприкінці періоду.

Для шорт-трейдерів кращими є позиції, відкриті на початку періоду.

Фандинг ставки показують загальний настрій на ринку: високі позитивні ставки вказують на силу биків, тоді як негативні - на силу ведмедів.

Якщо ставка фінансування перебуває в позитивній зоні, то ціна контракту перевищує вартість активу на споті, розумно розглядати можливість відкриття короткої позиції.

Якщо ставка фінансування перебуває в негативній зоні, то ціна контракту нижча за ринкову вартість на спотовому ринку - вигідно розглядати можливість відкриття довгої позиції.

Фандинг і Арбітраж

Ще одним цікавим способом заробити на фандинг ставках є арбітраж.

Ця стратегія включає в себе одночасну торгівлю різницями в ставках на декількох платформах.

Приклад:

На одній платформі фінансування BTC становить 0,06%, тоді як на іншій - 0,03%. Цим можна скористатися для заробітку: ставки виплачуються кожні 8 годин, тобто кожні 8 годин довгі позиції виплачуватимуть комісію за фінансування коротким позиціям на першій біржі, і навпаки - на другій.

При виділенні 20000$ на такий вид заробітку, ви можете відкрити дві позиції на різних біржах по 10000$ на кожній.

За позитивної ставки фінансування трейдер вирішує відкрити коротку позицію на першій біржі на $ 10,000. Без використання кредитного плеча його дохід за день дорівнюватиме: ($ 10,000 x 0,06%) x 3 = $ 18. Пам'ятайте, що при використанні кредитного плеча цей дохід збільшиться.

Хеджування

Спершу потрібно буде відкрити дві вкладки - спотовий і ф'ючерсний ринок. Для хеджування своїх позицій трейдер може відкрити протилежні позиції на двох ринках.

Трейдер купує BTC на ринку споті й одночасно продає безстроковий ф'ючерс на нього. Таким чином, він досягає нейтральної позиції: якщо ціни зростають, прибуток приносить спотова позиція, тоді як на ф'ючерсах він отримує збиток. Якщо ж ціни йдуть донизу, то спотова позиція стає збитковою, тоді як ф'ючерсна - прибутковою. Таким чином одна позиція компенсує іншу.

Приклад:

У вас є 11100$, ви купуєте BTC на 10000$ на споті, і продаєте BTC на 1100$ з кредитним плечем 10х. Ставка фінансування становить 0,06 % і залишається на цьому рівні при її перерахунку.

Рахуємо прибуток:

• Без плеча (1100$ x 0,06 %) x 3 = 1.98$
• З плечем 10х - 19.8$

Біржа WhiteBIT: перейшовши на ф'ючерсний термінал, ви побачите напис "Ставка/Зворотній відлік" - тут ви побачите ставку, а також інформацію про кількість часу до її перерахунку.

При цьому, якщо ви натиснете на цей напис, то вас відправить на сторінку, де ви побачите історію зміни ставок за тим чи іншим активом.

Біржа Binance: коли ви переходите на ф'ючерсні ринки на біржі Binance, у верхній частині терміналу ви можете побачити напис "Ставка/Залишилося." - саме тут ви можете побачити поточну ставку і кількість часу до її оновлення

Тут ви також можете знайти вкладку-інформаційну панель, на якій ви можете вивчити актуальні ставки та їхню періодичність за активами.

Біржа Kucoin: перейшовши на торгівлю деривативами, ви також побачите напис "Ставка фінансування" у верхній частині терміналу.

Біржа OKX: перейшовши на торгівлю безстроковими контрактами, вам потрібно буде натиснути на три крапки вгорі терміналу, після цього ви побачите поточну ставку і час до її оновлення

Фандинг (Funding Rate) - це досить ефективний інструмент для визначення настроїв на ринку, який у синхронізації з іншими інструментами та аналізом графіка може допомогти визначити майбутній рух ціни з більшою часткою ймовірності.

Як це працює? Пояснення логіки фандингу. Позитивний фандинг означає, що ціна активу на спотовому ринку нижча, ніж на ф'ючерсному ринку. Якщо на ринку зараз більшість угод відкрито в лонг, то для нас це означає те, що на ринку зараз набагато більше потенційних продавців, що може чинити тиск на котирування, адже закриття позиції на підвищення - це продаж, а закриття позиції на пониження - це купівля.

Аналогічно і у зворотний бік, якщо в таблиці фандингу домінує негативний показник, то ми можемо припускати, що на ринку зараз більше відкритих шортових позицій, ніж лонгових = на ринку більше потенційних покупців, ніж продавців, адже закриття шортової позиції - це купівля.

Як використовувати фандинг у трейдингу? Варіацій використання фандингу є багато і кожен трейдер використовує інструмент по-своєму. У різних ринкових ситуаціях фандинг може давати різні сигнали, про які будемо говорити далі.

Фандинг має три статуси:

• Нейтральний - 0,01 білого кольору.
• Позитивний - більше 0,01 червоного кольору.
• Негативний - менше 0,01 зеленого кольору. Що вище/нижче значення, то яскравіший колір індикатора.

У таблиці фандингу ми бачимо найбільш ліквідні біржі та всі ф'ючерсні активи, що торгуються на них. Для більш ефективного використання фандингу рекомендується звертати увагу на всі активи разом - такий спосіб буде точніше сигналізувати про поточний стан ринку. Також важливо врахувати, що фандинг може запізнюватися і в моменті давати помилкові сигнали.

На скріншоті вище ми бачимо приклад, коли ринок з більшою часткою ймовірності перебуває в стані перекупленості. Оскільки більшість значень нейтральні або позитивні - для нас це сигнал того, що ринок найімовірніше піде вниз.

У цьому випадку таблиця фандингу виблискує зеленим, натякаючи на потенційний рух вгору. Але чи все так очевидно і просто? Розберемо цю ситуацію на графіку

Що ми знаємо? Ціна протягом майже двох тижнів перебуває в бічному русі з негативним фандингом, який натякає на можливий висхідний рух, але це не сигнал на лонг за поточними цінами. Внизу ми бачимо скупчення ліквідності у вигляді рівних мінімумів. Знаючи, що по фандингу зараз для нас лонг у пріоритеті, нам потрібно знайти вхід в угоду. Спостерігаючи скупчення ліквідності внизу, ми можемо очікувати маніпулятивне зняття пулу ліквідності з метою спрощення майбутнього істинного руху, після чого можемо очікувати на сильну реакцію, адже в пріоритеті у нас саме висхідний рух.

Бачимо, що ціна спершу пішла вниз, знявши внутрішню ліквідність, після чого досить швидко розвернулася вгору з повним поглинанням усього низхідного руху.

Фандинг продовжував бути негативним у момент низхідного руху і після, натякаючи на можливе зростання. Знаючи, що протягом тривалого періоду фандинг був негативним і продовжує бути таким під час і після спадного руху, який зняв ключову внутрішню ліквідність, можна було зробити припущення, що головною метою спадного руху було зняття ліквідності.

Що робити, якщо один актив сигналізує про шорт, а всі інші про лонг? Пріоритет ми віддаємо загальній картині, але локально для інтрадей торгівлі можна звертати увагу на обрані вами активи без загального стану ринку. Не забувайте, що фандинг може запізнюватися і досить швидко змінювати свої значення.

Також важливо наголосити на тому, що фандинг може "розвантажитися" під час бічного руху або малої волатильності на ринках, швидко нівелюючи стан перекупленості або перепроданості, тому під час його використання потрібно постійно актуалізувати дані.

Висновок

Фандинг - дієвий інструмент, але ми не можемо відкривати угоди тільки ґрунтуючись на ньому, адже ціна нерідко може продовжувати рух проти показників. Фандинг - це додатковий інструмент для аналізу, який працює і може допомогти трейдеру, але для його використання потрібен досвід і застосування інших видів аналізу.