В чем разница между ценой маркировки и последней ценой?

Когда человек только начинает свой путь в трейдинге, на него обрушивается тонна новых терминов, в которых обязательно нужно разобраться, ведь от правильного понимания некоторых из них зависит результат работы на рынках. Одними из таких терминов являются цена маркировки (mark price) и последняя цена. Они играют ключевую роль во многих видах торговли, особенно на фьючерсных рынках и при работе с маржой. Понимание принципов их работы позволяет трейдерам избегать ненужных рисков и эффективнее управлять своими позициями. В этой статье мы рассмотрим, что такое цена маркировки и последняя цена, как они рассчитываются, и почему так важны для трейдеров.

Цена маркировки - это справедливая или условная рыночная цена актива, которая используется для расчета нереализованной прибыли/убытка (PnL) и ликвидации позиций. Она определяется на основе данных из нескольких источников (бирж или рынков) и помогает избежать манипуляций, которые могут возникать из-за мгновенных колебаний цены на конкретной бирже.

В отличие от last price (цены последней сделки), которая отражает фактическую цену, по которой состоялся последний ордер, цена маркировки имеет другую функцию. Она создана для обеспечения стабильности расчетов и более точного отображения реального состояния рынка.

Разные платформы могут иметь свои подходы к расчету цены маркировки, но чаще всего она учитывает следующие факторы:

Средневзвешенная цена спотового рынка

Для фьючерсов на основе криптовалют или других активов учитывается средняя цена актива на нескольких основных спотовых биржах.

Фьючерсная цена с учетом финансирования

Цена маркировки учитывает премию или дисконт (спред) между спотовой и фьючерсной ценами. Например, на криптобиржах это учитывается в формуле расчета через механизм финансирования (funding rate).

Фильтры волатильности

Чтобы избежать резких скачков из-за аномальных сделок, цена маркировки сглаживается с помощью алгоритмов, которые отбрасывают нетипичные отклонения.

Простой пример формулы цены маркировки:

Mark Price = Spot Price + Premium Index

• Spot Price - средняя цена актива на спотовом рынке.
• Premium Index - спред между фьючерсной и спотовой ценами.

Расчет нереализованной прибыли и убытка (PnL)

Ваш PnL рассчитывается на основе цены маркировки, а не цены последней сделки. Это помогает избежать "фейковых" результатов из-за кратковременных скачков цены.

Представим, что последняя сделка на бирже состоялась за 50 000 USDT, но из-за низкой ликвидности кто-то вбросил большой рыночный ордер и следующая сделка прошла уже за 48 000 USDT. Если бы ваш PnL рассчитывался по последней цене, это могло бы создать иллюзию значительного убытка.

Цена маркировки учитывает средневзвешенное значение и индексные цены, что помогает избежать подобных аномалий.

Ликвидация позиций

На фьючерсных рынках именно цена маркировки определяет момент ликвидации позиций, если уровень маржи падает ниже определенного минимального значения. Это обеспечивает более справедливый подход, чем использование цены последней сделки.

Если ликвидация зависела бы от последней цены, то достаточно было бы разового "пробоя" цены через один крупный ордер, чтобы позиция была закрыта в убыток. Например:

У вас есть длинная позиция (лонг) на BTC, и ликвидация должна произойти при цене 40 000 USDT. На бирже последняя сделка состоялась по 41 500 USDT, но кто-то резко сбросил большой объем BTC и цена последней сделки на секунду упала до 39 900 USDT. Если ликвидация была бы привязана к последней цене, вашу позицию мгновенно ликвидировали бы, даже если рынок сразу восстановился!

Благодаря цене маркировки, которая рассчитывается более стабильно (используя средневзвешенную или индексную цену), такие ликвидации не происходят.

Защита от манипуляций

На низколиквидных рынках цена последней сделки может резко измениться из-за больших ордеров (произойдет сквиз).

Использование цены маркировки помогает уменьшить риск потерь из-за таких манипуляций.

Что такое сквизы?

Это резкие, неестественные движения цены, которые могут быть вызваны преднамеренными действиями крупных игроков или общим низким уровнем ликвидности.

Пример реального сквиза:

Наверняка, уже слышали новости типа "BTC на одной из бирж сильно обвалился", хотя на других платформах он оставался в своем диапазоне. Как это могло произойти?

• На бирже стояло мало лимитных ордеров на покупку.
• Кто-то сделал агрессивную продажу (например, на $100 млн).
• Цена резко упала, пробив все стоп-ордера, а после этого сразу вернулась обратно.

Если бы ликвидация и PnL рассчитывались по последней цене, то масса трейдеров получила бы искусственные убытки или была бы ликвидирована из-за такого рыночного сбоя.

Благодаря цене маркировки, которая учитывает глобальные рыночные данные и средневзвешенные цены, риск таких манипуляций значительно уменьшается.

• Ask Price - самая низкая цена, по которой продавцы готовы продать актив.
• Bid Price - самая высокая цена, которую готовы предложить покупатели.
• Last Price - последняя сделка, совершенная на рынке.
• Mark Price - расчетная цена, используемая для ликвидаций и вычисления прибыли.

Расчет PnL

Представим, что вы открыли лонг-позицию на биткоин (BTC) за $30,000. На рынке произошла резкая сделка, и цена last price временно упала до $25,000. Однако цена маркировки осталась на уровне $29,500. В этом случае ваш PnL будет рассчитываться именно на основе цены маркировки, что защитит вас от ложного ликвидационного сигнала.

Ликвидация позиции

Предположим, у вас есть фьючерсная позиция с начальной маржой, и цена ликвидации установлена на уровне $28,000. Если цена last price упадет до $27,900, но цена маркировки останется выше $28,000, ваша позиция не будет ликвидирована.

Несмотря на многочисленные преимущества, есть определенные аспекты, на которые стоит обратить внимание:

Возможные задержки

Иногда цена маркировки может отставать от реального рыночного движения, что может повлиять на скорость ликвидации или точность оценки позиций.

Фальшивое ощущение безопасности

Использование цены маркировки может создать впечатление, что риск ликвидации меньше, чем есть на самом деле, если рынок очень волатилен.

Зависимость от алгоритмов

Неправильная работа алгоритмов расчета цены маркировки на платформе может привести к ошибкам в расчетах и несправедливым ликвидациям.

Последняя цена (last price) - это цена, по которой была выполнена последняя сделка на рынке. Этот показатель является одним из важнейших для трейдеров и используется для отображения текущей цены актива на бирже. Однако следует понимать, что она не всегда соответствует реальной рыночной стоимости актива, поскольку зависит от объема и контекста последней сделки.

Последняя цена меняется каждый раз, когда выполняется новая сделка между покупателем и продавцом. Каждая сделка на бирже происходит тогда, когда ордер на покупку (buy order) встречается с ордером на продажу (sell order). Цена, по которой эти ордера выполняются, становится "последней ценой".

Например:

• Если трейдер продает 1 биткоин за $30,000, а покупатель соглашается на эту сделку, последняя цена становится $30,000.
• Если следующая сделка выполняется за $30,100, то последняя цена обновляется до $30,100.

Нынешнюю рыночную активность

Она показывает, по какой цене состоялась последняя сделка. Это может быть близко к рыночной стоимости, но иногда существенно отличаться (особенно на низколиквидных рынках).

Отправная точка для трейдеров

Многие трейдеры ориентируются на последнюю цену как базу для выставления своих ордеров.

Отражение настроений рынка

Если последняя цена постоянно растет, это может свидетельствовать о повышенном спросе, а если падает - о давлении продавцов.

1. Показатель рыночной активности. Последняя цена позволяет трейдерам быстро оценить, как меняется рынок в реальном времени.
2. Триггеры для ордеров. Некоторые виды ордеров, например stop-loss или take-profit, срабатывают именно на основе последней цены.
3. Индикатор ликвидности рынка. Высокая активность изменения последней цены указывает на высокую ликвидность рынка, а ее отсутствие может свидетельствовать о низкой торговой активности.

1. Возможность манипуляций. На низколиквидных рынках трейдеры с большими капиталами могут влиять на последнюю цену, выставляя крупные ордера.
2. Не всегда отражает справедливую стоимость актива. Если последняя сделка была выполнена на условиях большого дисконта или премии, это может создать ложное впечатление о текущем состоянии рынка.
3. Кратковременные колебания. Последняя цена может существенно меняться из-за единичных сделок, что вводит в заблуждение трейдеров, которые принимают решения только на ее основе.

Воображаемый сценарий:

Вы торгуете на рынке Ethereum, и последняя цена составляет $1,500.

Вы выставляете market order на покупку. Сделка будет выполнена на основе последней цены или ближайшего доступного ордера в книге.

Если на рынке низкая ликвидность, ваша сделка может изменить последнюю цену, например, подняв ее до $1,505.

При торговле на финансовых рынках важно понимать, как именно выполняется ваш ордер. Цена исполнения зависит от его типа, ликвидности актива и рыночной ситуации. Давайте рассмотрим основные виды ордеров и принципы их исполнения.Тип ордера определяет, по какой цене он будет выполнен.

• Рыночные ордера - обеспечивают быстрое исполнение, но могут иметь проскальзывание.
• Лимитные ордера - позволяют контролировать цену, но могут не исполниться.
• Стоп-ордера - полезны для ограничения убытков и входа по тренду.
• Тейк-профит - автоматически закрывает сделку при достижении целевой цены.

Выбор типа ордера зависит от вашей стратегии и риск-менеджмента. Используйте правильные ордера, чтобы эффективно управлять своими сделками!

Рыночный ордер исполняется по наилучшей доступной цене на момент его подачи. Это означает, что сделка состоится мгновенно, но точная цена будет зависеть от состояния книги заявок (Order Book).

Как работает рыночный ордер?

- Если трейдер покупает, ордер выполнится по самой низкой доступной цене продажи (Ask).

- Если трейдер продает, ордер выполнится по самой высокой доступной цене покупки (Bid).

Пример:

Текущие цены в книге ордеров:

Bid (цена покупателя): 100 USDT

Ask (цена продавца): 101 USDT

Если вы откроете рыночный ордер на покупку, он выполнится за 101 USDT.

Если вы откроете рыночный ордер на продажу, он выполнится за 100 USDT.

Преимущества и недостатки:

- Быстрое исполнение.

- Возможно проскальзывание: если рынок движется быстро или ликвидность низкая, сделка может исполниться по худшей цене, чем ожидалось.

Стоп-ордеры активируются только после достижения заданной стоп-цены. Они полезны для ограничения убытков или открытия позиций по тренду.

Стоп-лосс (Stop-Loss) используется для автоматической продажи актива, если цена падает до определенного уровня. Он помогает уменьшить потери, если рынок движется против вас.

Пример:

Вы купили BTC за 42,000 USDT

Вы ставите стоп-лосс на 41,500 USDT.

Если цена упадет до 41,500 USDT, актив автоматически продается по рыночной цене.

Тейк-профит (Take-Profit)

Тейк-профит используется для фиксации прибыли. Он работает аналогично стоп-ордеру, но в обратном направлении - активируется при повышении цены до заданного уровня.

Пример:

Вы купили BTC за 40,000 USDT

Вы ставите Take-Profit = 42,000 USDT.

Если цена поднимется до 42,000 USDT, ордер выполнится.

Преимущества и недостатки:

- Автоматическая фиксация прибыли или убытка.

- Если цена не достигнет тейк-профита, ордер не выполнится.

Последняя цена - это ключевой показатель, отражающий активность и состояние рынка. Для трейдеров это важный ориентир, но полагаться только на нее опасно. Важно учитывать также цены предложений, объем торговли, а для фьючерсов и маржинальных сделок - цену маркировки. Понимание нюансов последней цены поможет принимать более взвешенные решения и избегать ненужных рисков в трейдинге.

Цена маркировки - это фундаментальный инструмент, который обеспечивает справедливость и стабильность в торговле фьючерсами и с маржой. Она помогает трейдерам избегать лишних рисков из-за краткосрочных рыночных колебаний, корректно рассчитывать прибыль и убытки, а также защищать свои позиции от манипуляций.

Для успешной торговли важно понимать, как функционирует этот инструмент на выбранной вами платформе, и учитывать его в своей стратегии управления рисками. Внимательность к деталям поможет вам сохранить капитал и принимать более обоснованные решения в трейдинге.