Попереднє: 0,8% | Очікуване: 0,3% | Фактичне: 0,2%

Що це: перша оцінка зростання споживчих цін у найбільшій економіці єврозони. Статистичне відомство Destatis збирає дані про ціни на кошик товарів і послуг та оприлюднює попередні показники на основі даних шести федеральних земель — ще до того, як готова загальноєвропейська статистика. Тому німецький звіт задає тон завтрашнім даним по всій єврозоні.

Про що йшлося в очікуваннях: ринок очікував різкого уповільнення після липневого стрибка на 0,8% — і отримав його навіть із запасом. Одноразові чинники (енергетика, тарифи) виходять із розрахунку.

Сценарії: показник нижче прогнозу — аргумент для ЄЦБ не посилювати політику, помірний негатив для євро. Вище — євро та дохідність німецьких облігацій зростають. Фактичні 0,2% зіграли на користь першого сценарію.

Велика Британія: банківський вихідний — весь день
Лондонська сесія не працює. Це найбільший форекс-хаб світу, тому ліквідність у понеділок нижча за звичайну: спреди ширші, а рухи на тонкому ринку можуть бути різкими без фундаментальних причин.

Попереднє: 2,9% | Очікуване: 3,3% | Фактичне: 3,3%

Що це: головний ціновий орієнтир для ЄЦБ. Євростат розраховує гармонізований індекс споживчих цін (HICP) за єдиною методикою для всіх країн валютного блоку: береться зважений кошик товарів і послуг, який порівнюється з цінами рік тому. Флеш-оцінка виходить у перший робочий день після закінчення місяця — швидко, але без повної деталізації. Базова версія виключає енергоносії, продукти харчування, алкоголь і тютюн — тобто найбільш волатильні позиції — і показує «внутрішню» інфляцію.

Про що свідчать очікування: консенсус передбачав прискорення загальної інфляції з 2,9% до 3,3% — виключно через дорогу енергію на тлі війни з Іраном. При цьому ядро очікували стабільним. Факти підтвердили цю картину: загальна інфляція — 3,3%, ядро навіть знизилося до 2,4%. Висновок: інфляційна проблема єврозони — зовнішня (нафта і газ), а не внутрішня (попит і зарплати).

Сценарії: чим ширший розрив між загальним показником та базовим, тим спокійніший ЄЦБ. Якби прискорилося й базове інфляційне зростання — ринок почав би оцінювати підвищення ставки, євро зростав би, облігації — падали. Стабільний базовий індекс залишає ЄЦБ у режимі очікування — це нейтрально для євро.

Попереднє: 2,5% | Очікуване: 2,5% | Фактичне: 2,4%

Що це: головний ціновий орієнтир для ЄЦБ. Євростат розраховує гармонізований індекс споживчих цін (HICP) за єдиною методикою для всіх країн валютного блоку: береться зважений кошик товарів і послуг, який порівнюється з цінами за рік тому. Флеш-оцінка виходить у перший робочий день після закінчення місяця — швидко, але без повної деталізації. Базова версія виключає енергоносії, продукти харчування, алкоголь і тютюн — тобто найбільш волатильні позиції — і показує «внутрішню» інфляцію.

Про що свідчать очікування: консенсус передбачав прискорення загальної інфляції з 2,9% до 3,3% — виключно через дорогу енергію на тлі війни з Іраном. При цьому ядро очікували стабільним. Факти підтвердили цю картину: загальна інфляція — 3,3%, ядро навіть знизилося до 2,4%. Висновок: інфляційна проблема єврозони — зовнішня (нафта та газ), а не внутрішня (попит та зарплати).

Сценарії: чим ширший розрив між загальним показником та базовим, тим спокійніший ЄЦБ. Якби прискорилося й базове інфляційне зростання — ринок почав би оцінювати підвищення ставки, євро — вгору, облігації — вниз. Стабільний базовий індекс залишає ЄЦБ у режимі очікування — це нейтрально для євро.

Що це: індекс ділової активності у промисловості від Institute for Supply Management. Щомісячне опитування приблизно 400 менеджерів із закупівель: чи покращилася чи погіршилася ситуація з новими замовленнями, виробництвом, зайнятістю, поставками та запасами. Розраховується як дифузійний індекс: відсоток тих, хто відповів «краще», плюс половина тих, хто відповів «без змін». Вище 50 — сектор зростає, нижче — скорочується.

Про що свідчать очікування: 55,2 після 55,6 — легке охолодження, але з багаторічних максимумів. Промисловість США на підйомі, і ринок хоче зрозуміти, чи не є це перегрівом.

Сценарії: зараз на ринку діє логіка «хороші новини — погані новини»: сильний PMI підтверджує, що економіка витримає підвищення ставки, — долар зростає, акції під тиском. Помітне падіння індексу — навпаки, аргумент на користь паузи ФРС.

Що це: кількість відкритих вакансій на кінець місяця за даними опитування Бюро статистики праці (BLS) серед приблизно 21 тисячі підприємств. Показує попит на працівників: чим більше вакансій на одного безробітного, тим сильніша переговорна позиція працівників і тим вищий тиск на зарплати. Публікується з затримкою в місяць — зараз побачимо дані за липень.

Про що свідчать очікування: консенсус-прогноз передбачає стабільність на рівні близько 7,3 млн — ринок праці охолоджується, але без обвалу.

Сценарії: різке падіння кількості вакансій — сигнал, що найм скорочується, «голубиний» аргумент перед засіданням ФРС (долар падає). Зростання — ринок праці міцніший, ніж здається за даними NFP. Це перша з чотирьох порцій даних щодо ринку праці цього тижня, і кожна з них впливатиме на ймовірності щодо 16 вересня.

Що це: оцінка змін у рівні зайнятості в приватному секторі від компанії ADP — найбільшого в США оператора обробки платіжних відомостей. На відміну від офіційної статистики, це не опитування: ADP розраховує дані на основі реальних платіжних відомостей приблизно 26 млн працівників. З’являється за два дні до офіційного звіту, тому його називають «репетицією NFP», хоча з місяця в місяць цифри регулярно розходяться.

Про що свідчать очікування: 48 тисяч після 44 — мляве наймання. Для економіки розміром зі США це близько нуля.

Сценарії: значно нижче прогнозу — ринок почне заздалегідь враховувати слабкий п’ятничний звіт (долар і дохідність вниз, ризикові активи вгору). Значно вище — навпаки. Реакція зазвичай коротка: усі розуміють, що головна цифра — у п’ятницю.

Що це: кількість первинних заявок на допомогу з безробіття за тиждень, яку Міністерство праці США оприлюднює щочетверга. Фактично це показник нещодавніх звільнень — найоперативніший із існуючих індикаторів ринку праці: без опитувань і затримок.

Про що свідчать очікування: близько 205 тисяч — це історично низький рівень. Парадокс поточного ринку праці: компанії майже не наймають (звідси слабкі дані NFP), але й не звільняють (звідси низькі показники заявок на допомогу з безробіття).

Сценарії: поки заявки на рівні 200 тисяч, «яструби» ФРС можуть стверджувати, що ринок праці в порядку, — це фон для підвищення ставки. Стрибок до 230–240 тисяч порушить цю логіку та різко посилить очікування «голубів».

Що це: той самий дифузійний опитування ISM, але щодо сектору послуг — ділова активність, нові замовлення, зайнятість, поставки. Послуги становлять приблизно дві третини американської економіки і є головним джерелом стійкої, «внутрішньої» інфляції, тому для ФРС цей індекс важливіший за промисловий.

Про що свідчать очікування: стабільність на рівні близько 54 — сектор зростає помірними темпами вже багато місяців.

Сценарії: помітне зростання, особливо разом із ціновою складовою, — «яструбиний» сигнал (послуги розганяють інфляцію). Падіння до 50 — перший натяк на охолодження всієї економіки, розмови про паузу ФРС повернуться миттєво.

Що це: публічний виступ голови британського центрального банку. Цифр не буде, але ситуація напружена: на ринку британського держборгу триває розпродаж, прибутковість 30-річних gilts — на максимумах з 1998 року (близько 5,9%), а попереду жовтневий бюджет.

Сценарії: будь-який натяк на уповільнення продажу облігацій з балансу (QT) або на паузу щодо ставки може розвернути gilts і потягнути за собою весь світовий ринок боргових цінних паперів. Жорстка риторика — продовження тиску на облігації та фунт.

Що це: головна публікація тижня — офіційний звіт BLS про зайнятість. Він складається з двох різних опитувань. Показники Payrolls (NFP) розраховуються на основі опитування підприємств: близько 120 тисяч компаній та державних установ звітують про кількість робочих місць, що у них є, — звідси й визначається середня погодинна оплата. Безробіття та участь у робочій силі розраховуються на основі опитування ~60 тисяч домогосподарств. Тому цифри можуть суперечити одна одній — як зараз.

Про що свідчать очікування: консенсус прогнозує відскок до +55 тисяч після провальних −23 тисяч у липні (плюс перегляд показників травня-червня в бік зниження більш ніж на 100 тисяч). Безробіття очікують стабільним на рівні 4,1%, але тут важлива деталь: останніми місяцями вона знижується через падіння участі в робочій силі (61,4%, мінус 0,7 п.п. з січня) — люди йдуть з ринку праці, а не не можуть знайти роботу. Зарплати очікують на рівні 0,3% після аномально низьких 0,1%.

Сценарії — і чому цей звіт особливий: це останній великий звіт щодо ринку праці перед засіданням ФРС 15–16 вересня, де ринок оцінює ймовірність підвищення ставки на ~66% після «яструбиної» промови Ворша в Джексон-Хоул.

Сильний звіт (значно вище +55 тис., зарплати 0,3%+) — підвищення ставки стає майже вирішеним: долар і дохідність зростають, тиск на акції, криптовалюту та золото.

Слабкий звіт (близько нуля або знову мінус) — «яструбиний» сценарій розсипається: дохідність і долар знижуються, полегшення для ризикових активів, золото зростає.

Змішаний звіт (слабкі дані про зайнятість на тлі падіння рівня участі та міцних зарплат) — найгірший для трейдера варіант: аргументи знайдуться в обох таборах, і ринок буде коливатися. Волатильність у п’ятницю гарантована за будь-якого з трьох сценаріїв.

Що це: головна публікація тижня — офіційний звіт BLS про зайнятість. Він складається з двох різних опитувань. Payrolls (NFP) розраховуються на основі опитування підприємств: ~120 тисяч компаній та державних установ звітують про кількість робочих місць у них, — звідси й середня погодинна оплата. Безробіття та участь у робочій силі розраховуються на основі опитування ~60 тисяч домогосподарств. Тому цифри можуть суперечити одна одній — як зараз.

Про що свідчать очікування: консенсус прогнозує відскок до +55 тисяч після провальних −23 тисяч у липні (плюс перегляд показників травня-червня у бік зниження більш ніж на 100 тисяч). Безробіття очікується на рівні 4,1%, але тут важливий «начин»: останніми місяцями вона знижується через падіння участі в робочій силі (61,4%, мінус 0,7 п.п. з січня) — люди залишають ринок праці, а не не можуть знайти роботу. Зарплати очікуються на рівні 0,3% після аномально низьких 0,1%.

Сценарії — і чому цей звіт особливий: це останній великий звіт щодо ринку праці перед засіданням ФРС 15–16 вересня, де ринок оцінює ймовірність підвищення ставки на ~66% після «яструбиної» промови Ворша в Джексон-Хоул.

Сильний звіт (значно вище +55 тис., зарплати 0,3%+) — підвищення ставки стає майже вирішеним: долар і дохідність зростають, тиск на акції, криптовалюту та золото.

Слабкий звіт (близько нуля або знову мінус) — «яструбиний» сценарій розсипається: дохідність і долар падають, полегшення для ризикових активів, золото зростає.

Змішаний звіт (слабкі дані про зайнятість при падінні рівня участі та міцних зарплатах) — найгірший для трейдера варіант: аргументи знайдуться в обох таборах, і ринок буде коливатися. Волатильність у п’ятницю гарантована в будь-якому з трьох сценаріїв.

Що це: головна публікація тижня — офіційний звіт BLS про зайнятість. Він складається з двох різних опитувань. Показник Payrolls (NFP) розраховується на основі опитування підприємств: близько 120 тисяч компаній та державних установ звітують про кількість робочих місць у них, — звідси й визначається середня погодинна оплата. Безробіття та участь у робочій силі розраховуються на основі опитування ~60 тисяч домогосподарств. Тому цифри можуть суперечити одна одній — як зараз.

Про що свідчать очікування: консенсус очікує відскоку до +55 тисяч після провальних −23 тисяч у липні (плюс перегляд показників травня-червня в бік зниження більш ніж на 100 тисяч). Безробіття очікують стабільним на рівні 4,1%, але тут важлива деталь: останніми місяцями вона знижується через падіння участі в робочій силі (61,4%, мінус 0,7 п.п. з січня) — люди йдуть з ринку праці, а не не можуть знайти роботу. Зарплати очікуються на рівні 0,3% після аномально низьких 0,1%.

Сценарії — і чому цей звіт особливий: це останній великий звіт з ринку праці перед засіданням ФРС 15–16 вересня, де ринок оцінює ймовірність підвищення ставки на ~66% після «яструбиної» промови Ворша в Джексон-Хоул.

Сильний звіт (значно вище +55 тис., зарплати 0,3%+) — підвищення ставки стає майже вирішеним: долар і дохідність зростають, тиск на акції, криптовалюту та золото.

Слабкий звіт (близько нуля або знову мінус) — «яструбиний» сценарій розсипається: дохідність і долар униз, полегшення для ризикових активів, золото вгору.

Змішаний звіт (слабкі дані про зайнятість при падінні рівня участі та міцних зарплатах) — найгірший для трейдера варіант: аргументи знайдуться в обох таборах, і ринок буде коливатися. Волатильність у п’ятницю гарантована за будь-якого з трьох сценаріїв.