Сезон у другому кварталі набирає повних обертів, і це перший по-справжньому важкий тиждень. Очікування рекордні: ринок закладав зростання прибутку S&P 500 майже на чверть у річному вимірі, причому оцінки перед сезоном підвищували, а не знижували, як зазвичай. Хороші показники вже враховані в ціні, і реакція на промахи буде жорсткішою, ніж винагорода за влучні результати. Майже весь приріст прибутку індексу забезпечують два сектори — технології та енергетика. Щодо часу: звіти до відкриття ринку виходять вдень за київським часом, звіти після закриття з’являються після 23:00 і враховуються наступного дня.

Ринок залежить від геополітики та динаміки цін на нафту.

Показує, скільки осіб за місяць звернулося за допомогою. Кількість заявок продовжує зростати, але повільніше: ринок праці поступово охолоджується, без різкого падіння. Для Bank of England це аргумент на користь терпіння, але сам по собі звіт рідко впливає на курс фунта, реакція зазвичай пов'язана з зарплатами.

Ось у чому інтрига. Очікується не уповільнення, а незначне прискорення зростання зарплат, і це неприємне поєднання для регулятора: зайнятість знижується, а зарплати залишаються високими й продовжують підживлювати інфляцію у сфері послуг. Показник, що перевищує прогноз, посилить позиції «яструбів»; на червневому засіданні двоє членів комітету вже проголосували за підвищення ставки, і фунт на тлі такого звіту, швидше за все, зміцниться. Уповільнення зростання зарплат у поєднанні зі зростанням заявок дасть зворотний ефект.

Головний британський звіт тижня та останній звіт щодо інфляції перед засіданням 30 липня, на якому Банк Англії оновить прогнози. Загальна інфляція тримається недалеко від цільового рівня, прогноз передбачає незначне уповільнення. Але сам банк очікує зростання пізніше цього року у міру перенесення високих цін на енергоносії на споживчі ціни, тому увага буде зосереджена не лише на загальному показнику: на інфляцію послуг, яка в останньому звіті прискорилася до 3,7%, та на базову інфляцію. Сценарії прості. Несподіване зростання загальної інфляції або інфляції послуг поверне на порядок денний питання про літнє підвищення ставки; частина банків уже припускає одне підвищення цього літа, і фунт відреагує зростанням. Показник на рівні прогнозу або нижче дасть комітету можливість зробити паузу; для фунта це нейтрально або дещо негативно.

Від Alphabet очікують виручку близько 116,5 млрд доларів із зростанням на 21% та прибуток у розмірі 2,88 на акцію. Звертаємо увагу на Google Cloud, монетизацію Gemini та обсяг капітальних витрат: ключове питання сезону полягає в тому, чи окупаються гігантські інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту. З огляду на вагу Alphabet, це прямий драйвер S&P 500 і Nasdaq, звіт задасть тон усьому ШІ-трейдингу.

Щодо Tesla, обсяги поставок за квартал уже відомі, вони значно перевищили очікування, але акції на цьому не зросли, що саме по собі свідчить про настрої. У звіті увага приділяється маржі автобізнесу, енергетиці та free cash flow, а також розширенню robotaxi на нові міста. Окрема інтрига: чутки про злиття зі SpaceX після її IPO; коментар Маска під час телефонної конференції здатний вплинути на ціну акцій сильніше, ніж самі цифри.

Texas Instruments — барометр попиту на чіпи в промисловості та автопромі, орієнтир для всього напівпровідникового сектору напередодні четверга.

У червні ЄЦБ вперше з 2023 року підвищив ставки на 25 базисних пунктів, реагуючи на енергетичний шок, спричинений конфліктом. Зараз ринок майже повністю враховує цю паузу: інфляція в єврозоні за червень сповільнилася приблизно до 2,8% з 3,2%, і це дає можливість почекати. До того ж засідання проходить без оновлення прогнозів, свіжі прогнози з’являться лише у вересні, і саме вересень ринок розглядає як час для наступного підвищення. Але зрив угоди та новий виток цін на енергоносії повернули інтригу: частина аналітиків не виключає несподіваного підвищення вже зараз. У заяві звертаємо увагу на формулювання щодо балансу ризиків та натяки на подальше жорсткування політики.

Тижневий показник звернень за допомогою з безробіття. Рівень близько 210 тис. є історично низьким, ринок праці США залишається напруженим, і це дає свободу дій «яструбиній» ФРС перед засіданням наступного тижня. Одна цифра зазвичай не впливає на ринок, але стійке зростання заявок стало б першим сигналом про тріщину та приводом для ослаблення долара.

На тлі очікуваної паузи саме тон Лагард стає головною подією. «Яструбина» пауза, що залишає відкритими двері для вересневого підвищення ставок, підтримає євро, хоча потенціал обмежений: різниця ставок із США все ще грає на користь долара. Нейтральна риторика в дусі повної data dependency без чіткого напрямку змусить ринок знизити ставки на вересень, і євро просяде. Несподіване підвищення дасть різкий ривок вгору, але з застереженням: підвищення ставки в умовах слабшаючої економіки ринок може розцінити як стагфляційне, і тоді рух швидко вичерпається. Стійке зміцнення євро, як і раніше, вимагає не тільки ставок, а й підтвердження, що економіка їх витримує.

До відкриття Lockheed Martin (LMT): оборонна галузь та портфель замовлень на тлі конфлікту та переозброєння — одна з головних галузевих тем року. Після закриття — другий акт щодо мікросхем, Intel (INTC), де йдеться про прогрес у розвороті та контрактному виробництві. Поруч — Newmont (NEM), найбільший золотодобувач світу: за поточних цін на золото маржа має бути історично високою, корисний огляд для всіх, хто стежить за XAUUSD.

Очікується відкат після сильного попереднього місяця — класичний «payback». Споживач перебуває під тиском подорожчання енергії, і слабкий показник впишеться в картину млявого зростання, яка стримує Банк Англії від підвищення ставок. На тлі індексу споживчих цін (CPI) та даних про зарплати цей звіт є другорядним, але помітне зниження додасть аргументів прихильникам паузи.

Опитування менеджерів із закупівель: поріг у 50 відокремлює зростання від спаду. Картина незвичайна: промисловість тримається в зоні зростання, значною мірою завдяки оборонним і бюджетним замовленням, а послуги залишаються нижче позначки 50 — дорога енергія та обережний споживач тиснуть на попит. Прогнози передбачають поступове поліпшення у сфері послуг, але це перші опитування після зриву угоди, тому головне питання полягає в тому, чи не погіршилися настрої бізнесу на тлі нової ескалації. Окремо розглядаємо цінові компоненти: зростання закупівельних цін — це прямий аргумент на користь «яструбів» ЄЦБ. Сильний звіт із високими цінами підтримає євро, а провал у порівнянні з очікуваннями потягне його вниз.

Опитування менеджерів із закупівель: поріг у 50 відокремлює зростання від спаду. Картина незвичайна: промисловість тримається в зоні зростання, значною мірою завдяки оборонним і бюджетним замовленням, а послуги залишаються нижче позначки 50 — дорога енергія та обережний споживач тиснуть на попит. Прогнози передбачають поступове поліпшення у сфері послуг, але це перші опитування після зриву угоди, тому головне питання полягає в тому, чи не погіршилися настрої бізнесу на тлі нової ескалації. Окремо розглядаємо цінові компоненти: зростання закупівельних цін — це прямий аргумент на користь «яструбів» ЄЦБ. Сильний звіт із високими цінами підтримає євро, а розбіжність з очікуваннями потягне його вниз.

Опитування менеджерів із закупівель: поріг у 50 відокремлює зростання від спаду. Картина незвичайна: промисловість тримається в зоні зростання, значною мірою завдяки оборонним і бюджетним замовленням, а послуги залишаються нижче позначки 50 — дорога енергія та обережний споживач тиснуть на попит. Прогнози передбачають поступове поліпшення у сфері послуг, але це перші опитування після зриву угоди, тому головне питання полягає в тому, чи не погіршилися настрої бізнесу на тлі нової ескалації. Окремо розглядаємо цінові компоненти: зростання закупівельних цін — це прямий аргумент на користь «яструбів» ЄЦБ. Сильний звіт із високими цінами підтримає євро, а розбіжність з очікуваннями потягне його вниз.

Опитування менеджерів із закупівель: поріг у 50 відокремлює зростання від спаду. Картина незвичайна: промисловість тримається в зоні зростання, значною мірою завдяки оборонним і бюджетним замовленням, а послуги залишаються нижче позначки 50 — дорога енергія та обережний споживач тиснуть на попит. Прогнози передбачають поступове поліпшення у сфері послуг, але це перші опитування після зриву угоди, тому головне питання полягає в тому, чи не погіршилися настрої бізнесу на тлі нової ескалації. Окремо розглядаємо цінові компоненти: зростання закупівельних цін — це прямий аргумент на користь «яструбів» ЄЦБ. Сильний звіт із високими цінами підтримає євро, а розбіжність з очікуваннями потягне його вниз.

Для Великої Британії ключовим сектором є сфера послуг, і показник у цьому секторі нижчий за 50 при інфляції у сфері послуг на рівні 3,7% — це неприємне поєднання слабкого попиту та стійких цін безпосередньо перед засіданням. Прогноз передбачає поліпшення: перевищення цього рівня надасть фунту підтримку та підкріпить розмови про підвищення ставок, тоді як розчарування посилить побоювання щодо стагфляції та чинитиме тиск на валюту.

Акцент тижня: британський CPI в середу та ЄЦБ у четвер, все на тлі зірваної угоди та подорожчання енергоносіїв. Ці дані зададуть тон засіданню Банку Англії 30 липня та визначать, наскільки актуальною залишиться тема вересневого підвищення ставок у ЄЦБ.

Для Великої Британії ключовим сектором є сфера послуг, і показник у цьому секторі нижчий за 50 при інфляції у сфері послуг на рівні 3,7% — це неприємне поєднання слабкого попиту та стійких цін безпосередньо перед засіданням. Прогноз передбачає поліпшення: перевищення цього рівня надасть фунту підтримку та підкріпить розмови про підвищення ставок, тоді як розчарування посилить побоювання щодо стагфляції та чинитиме тиск на валюту.

Акцент тижня: британський CPI в середу та ЄЦБ у четвер, все на тлі зірваної угоди та подорожчання енергоносіїв. Ці дані зададуть тон засіданню Банку Англії 30 липня та визначать, наскільки актуальною залишиться тема вересневого підвищення ставок у ЄЦБ.

American Express (AXP) до відкриття — один із найкращих індикаторів витрат заможних споживачів. А SLB, найбільша нафтосервісна компанія світу, підбиває підсумки енергетичного тижня коментарями щодо глобальної бурової активності.

Підсумок: долю S&P 500 і Nasdaq вирішують ніч середи та четвер, Alphabet і Tesla, а також чіпи через TXN та Intel. Енергетика простягається ланцюжком від Halliburton до SLB, оборонну галузь представляє Lockheed, золото — Newmont, споживчий сектор — American Express. Планка очікувань рекордна, тому реакція асиметрична: за промах карають суворіше, ніж винагороджують за влучання.