Ринок відновлюється після вихідних і готується до рішення Резервного банку Австралії у вівторок вранці.

Рішення щодо ключової ставки. Консенсус очікує підвищення на 25 базисних пунктів, до 4,60%; ринок майже повністю врахував це. Причини прості: базова інфляція (trimmed mean) тримається на рівні 3,6% у річному вираженні, що вище як цільового показника 2–3%, так і власних очікувань банку, ринок праці сильний, зайнятість зростає, участь у робочій силі на рекордному рівні, а дорога нафта через конфлікт на Близькому Сході додає тиску на ціни. У серпневих протоколах банк прямо назвав інфляцію занадто високою, а ризики — зміщеними в бік зростання. Сценарії. Підвищення до 4,60%, як очікують: реакція австралійського долара помірна, все вже враховано в ціні, далі важливіший тон заяви. Пауза: несподіваний м’який сюрприз, AUD різко слабшає, дохідність австралійських облігацій падає, ринок вирішить, що банк діє м’якше, ніж здавалося. Підвищення відразу на 50 пунктів малоймовірне, але дало б сильний ривок AUD вгору.

Це буде опубліковано разом із рішенням. Сам ринок уже врахував це підвищення, тому предметом торгу стане саме формулювання. Ключове питання: чи це разовий крок, чи початок серії. Якщо банк напише, що готовий і надалі посилювати політику, а інфляція повернеться до цільового рівня лише наприкінці 2027 року, це буде підтримкою для AUD і тиском на австралійські акції. Якщо тон буде обережним, з акцентом на слабку продуктивність, ризики для споживання та вже досить жорсткі фінансові умови, ринок сприйме це як одне підвищення і крапка, і AUD може втратити зростання навіть на тлі підвищеної ставки. Зараз ринок закладе ще близько 40 пунктів підвищення на наступні дев’ять місяців, і заява або підтвердить цю траєкторію, або її порушить.

Зростання споживчих цін у серпні порівняно з липнем. Липневий показник у 1,0 % був дуже високим, значною мірою через стрибок у окремих категоріях, і в серпні очікують уповільнення удвічі. Це перший звіт після рішення банку, тому його сприйматимуть як перевірку: чи правильно Резервний банк вчинив, підвищивши ставку. Показник, вищий за прогноз, посилить розмови про наступне підвищення і підтримає AUD, а слабкий результат (0,3% і нижче) матиме зворотний ефект: ринок вирішить, що банк уже зробив достатньо.

Зростання цін за останні 12 місяців. У липні річна інфляція сповільнилася до 3,5 % з 3,8 %, але прогноз на серпень знову становить 4,1 %. Такий стрибок здебільшого технічний: із розрахунку випадає дуже слабкий серпень минулого року, тому річний показник зростає навіть за умови помірного місячного приросту. Проте це найпомітніший заголовок дня, і 4% з гаком на тлі цільового показника 2–3% виглядає непривабливо. Для ринку важливішим є не сам факт зростання, а відхилення від прогнозу. Вище 4,1%: AUD отримує підтримку, дохідність австралійських цінних паперів зростає. Помітно нижче: частина вівторкового зростання AUD може звестися нанівець.

Інфляція без найрізкіших стрибків цін вгору та вниз — саме на неї в першу чергу звертає увагу Резервний банк. У липні цей показник прискорився до 0,5% — максимум за рік — і значною мірою саме тому банк йде на підвищення. У серпні очікують 0,3%, тобто повернення до спокійного темпу. Це найважливіший із трьох австралійських показників цього ранку. Якщо базова інфляція знову складе 0,4–0,5%, ринок почне враховувати ще одне підвищення вже на найближчих засіданнях, і AUD піде вгору. Якщо 0,2% і нижче, ринок вважатиме вівторкове підвищення останнім, і тиск на AUD посилиться, особливо в парі з доларом.

Головний американський показник тижня. Це улюблений показник інфляції ФРС: ціни на споживчі витрати без урахування продуктів харчування та енергоносіїв. У липні показник становив помірні 0,2%, а в річному вимірі — 3,3%, що значно перевищує цільовий рівень у 2%. У серпні очікують прискорення до 0,3%, що узгоджується з уже опублікованими даними щодо споживчих цін, де річна інфляція залишилася на рівні 3,4%. Контекст жорсткий: ФРС у вересні підняла ставку до 3,75–4,00%, 16 із 18 членів комітету бачать щонайменше ще одне підвищення цього року, а ринок закладе крок наприкінці жовтня з імовірністю близько 70%. Сценарії. Результат, 0,3%: підтверджує жовтневе підвищення, долар стабільний, реакція стримана. Вище, 0,4% і більше: розмови про підвищення стають гучнішими, долар і дохідність зростають, золото та акції перебувають під тиском. Нижче, 0,1–0,2%: перший натяк на те, що ФРС може зупинитися після одного кроку, долар слабшає, акції та золото отримують підтримку. Зверніть увагу: у цей же час оприлюднюються остаточні дані щодо ВВП та щорічний перегляд статистики, тому першу реакцію ринку не можна пояснювати лише показником PCE.

Третя, остаточна оцінка темпів зростання економіки США у другому кварталі в річному вимірі. Друга оцінка склала 1,5%, що є уповільненням порівняно з 2,1% у першому кварталі, при цьому внутрішня картина непогана: споживання зросло на 3,4%, інвестиції — на 7%, значною мірою завдяки вкладенням в обладнання та штучний інтелект. Перегляди у третій оцінці зазвичай невеликі, у межах кількох десятих, тому сам по собі реліз рідко впливає на ринок. Але цього разу разом із ним оприлюднюється щорічний перегляд даних за минулі роки, і він може змінити загальну картину зростання та заощаджень. Помічний перегляд у бік підвищення підтримає долар і розмови про сильну економіку, яка витримає ще одне підвищення ставки. Перегляд у бік зниження додасть аргументів тим, хто чекає на паузу ФРС.

З 1 жовтня в Китаї починаються довгі вихідні, тому під час азіатської сесії ліквідність щодо австралійського долара та сировинних товарів помітно знижується. Ринок очікує на п’ятничний звіт щодо зайнятості. долар США.

Темпи зростання зарплат — частина великого звіту про ринок праці. Для ФРС це показник внутрішнього інфляційного тиску: чим швидше зростають зарплати, тим складніше повернути інфляцію до рівня 2%. У серпні — 0,3%, у вересні очікують стільки ж. Оприлюднення прогнозу пройде непоміченим. 0,4% і вище посилить «яструбиний» настрій і підтримає долар, 0,2% і нижче трохи пом’якшить картину, але окремо від зайнятості ринок рідко торгує цим показником.

Головний звіт тижня та останні дані щодо ринку праці напередодні засідання ФРС 27–28 жовтня. Серпневий показник у 162 тисячі став приємним сюрпризом — це максимум за п’ять місяців після дуже слабкого літа, коли липень показав лише близько 20 тисяч. Прогноз на вересень — 98 тисяч, тобто ринок очікує, що серпень був лише сплеском, а не новою нормою. Ситуація нестандартна: ФРС підвищує ставку в умовах ослаблення ринку праці, і саме тому цей звіт має подвійне значення. Сценарії. Сильний показник, 150 тисяч і вище: ринок праці витримує високі ставки, жовтневе підвищення майже вирішене, долар зростає, акції та золото під тиском за логікою «хороші новини — це погані новини». Прогноз — близько 100 тисяч: підтверджує повільне охолодження, реакція помірна, фокус зміщується на зарплати та безробіття. Слабкий показник, нижче 50 тисяч або перегляд даних за серпень у бік зниження: ринок почне сумніватися в жовтневому кроці, долар слабшає, дохідність падає, а акції можуть відреагувати двояко: спочатку зростанням на надії на паузу, потім страхом рецесії. Не забувайте про перегляди за попередні два місяці: влітку вони йшли вниз і змінювали картину не менше, ніж сама цифра.

Частка безробітних у робочій силі. У серпні цей показник залишився на рівні 4,1%, при цьому участь у робочій силі зросла з п’ятирічного мінімуму, а загальний рівень безробіття з урахуванням частково зайнятих знизився до 7,7%. У вересні очікують знову 4,1%. Саме ця цифра найкраще описує, наскільки високі ставки тиснуть на економіку. Зростання до 4,2–4,3% буде сприйняте як перша ознака збитків від жорсткості монетарної політики, долар слабшає, очікування щодо ставки пом’якшуються. Зниження до 4,0% посилить впевненість ФРС у тому, що економіка витримає ще одне підвищення.