Деривативы - это финансовые контракты между двумя сторонами, цена которых зависит от базового актива. Проще говоря, деривативы - это контракты, цена которых основана на базовом активе. Деривативы также называют производными финансовыми инструментами или фьючерсами.
Деривативы представляют собой соглашение между двумя сторонами, согласно которому одна из них может получить прибыль, если стоимость определенного актива повышается в цене в течение определенного периода времени, а другая получает прибыль, если цена актива падает.
При заключении контракта, стороны оговаривают определенные условия. Этими условиями являются заранее определенный период времени действия контракта, цена реализации и другие условия в зависимости от вида дериватива.
Наиболее распространенными базовыми активами для деривативов являются акции, облигации, товары, валюта, криптоактивы и индексы.
Преимущества и недостатки деривативов
Производные инструменты предлагают как преимущества так и недостатки для инвесторов и трейдеров:
Преимущества:
- Хеджирование рисков. Деривативы позволяют защититься от возможных убытков, связанных с изменением цен на базовые активы, что особенно важно для крупных компаний и инвесторов, которые имеют значительные вложения в определенные активы.
- Простая спекуляция. Инвесторы могут использовать деривативы для спекуляций на движении цен без необходимости владения самим базовым активом. Это позволяет зарабатывать на краткосрочных изменениях цен.
- Леверидж (кредитные плечи). Деривативы позволяют трейдерам контролировать большие объемы активов, инвестируя лишь часть необходимой суммы, что может увеличить доходность при успешных сделках.
Изначально деривативы использовались для хеджирования рисков, например, от изменения цен на такие активы, как зерно, кофе или рис. Финансовые инструменты со временем развивались под разные задачи, привлекая все больше спекулянтов. В эпоху цифровизации трейдеры могут открывать сделки как на повышение, так и на понижение цен за очень короткие промежутки времени.
Недостатки:
- Высокий риск потерь. Из-за неумения использовать кредитное плечо, трейдеры могут столкнуться с ситуацией, когда убытки значительно превышают их первоначальные вложения. А кто-то может и вовсе лишиться всего депозита. Однако, это происходит только с теми, кто не умеет управлять рисками и не понимает, как правильно использовать кредитное плечо.
- Сложность в управлении рисками. Хотя деривативы могут использоваться для хеджирования, они также требуют от трейдера глубокой аналитики и четкого понимания рынка. Неправильная оценка ситуации может привести к убыткам.
- Отсутствие физического актива. Деривативы представляют собой контракты, стоимость которых зависит от базового актива (акции, товар, валюта и т.д.), но сам базовый актив обычно не передается в процессе сделки.
Деривативы в крипте
Фьючерсы и опционы - основные деривативы, используемые на крипторынке.
Фьючерсы - контракт, позволяющий купить или продать актив по заранее определенной цене, в определенное время.
Опционы - контракт, позволяющий купить или продать актив по заранее определенной цене, в определенное время. Однако в отличие от фьючерсов, опционы предоставляют спекулянту право, но не обязательство, исполнять контракт.
История деривативов
Первая платформа для торговли деривативами на биткоины ICBIT была создана в 2011 году.
Деривативы - это финансовые контракты между двумя сторонами, цена которых зависит от базового актива. Проще говоря, деривативы - это контракты, цена которых основана на базовом активе. Деривативы также называют производными финансовыми инструментами или фьючерсами.
Деривативы представляют собой соглашение между двумя сторонами, согласно которому одна из них может получить прибыль, если стоимость определенного актива повышается в цене в течение определенного периода времени, а другая получает прибыль, если цена актива падает.
При заключении контракта, стороны оговаривают определенные условия. Этими условиями являются заранее определенный период времени действия контракта, цена реализации и другие условия в зависимости от вида дериватива.
Наиболее распространенными базовыми активами для деривативов являются акции, облигации, товары, валюта, криптоактивы и индексы.
Преимущества и недостатки деривативов
Производные инструменты предлагают как преимущества так и недостатки для инвесторов и трейдеров:
Преимущества:
- Хеджирование рисков. Деривативы позволяют защититься от возможных убытков, связанных с изменением цен на базовые активы, что особенно важно для крупных компаний и инвесторов, которые имеют значительные вложения в определенные активы.
- Простая спекуляция. Инвесторы могут использовать деривативы для спекуляций на движении цен без необходимости владения самим базовым активом. Это позволяет зарабатывать на краткосрочных изменениях цен.
- Леверидж (кредитные плечи). Деривативы позволяют трейдерам контролировать большие объемы активов, инвестируя лишь часть необходимой суммы, что может увеличить доходность при успешных сделках.
Изначально деривативы использовались для хеджирования рисков, например, от изменения цен на такие активы, как зерно, кофе или рис. Финансовые инструменты со временем развивались под разные задачи, привлекая все больше спекулянтов. В эпоху цифровизации трейдеры могут открывать сделки как на повышение, так и на понижение цен за очень короткие промежутки времени.
Недостатки:
- Высокий риск потерь. Из-за неумения использовать кредитное плечо, трейдеры могут столкнуться с ситуацией, когда убытки значительно превышают их первоначальные вложения. А кто-то может и вовсе лишиться всего депозита. Однако, это происходит только с теми, кто не умеет управлять рисками и не понимает, как правильно использовать кредитное плечо.
- Сложность в управлении рисками. Хотя деривативы могут использоваться для хеджирования, они также требуют от трейдера глубокой аналитики и четкого понимания рынка. Неправильная оценка ситуации может привести к убыткам.
- Отсутствие физического актива. Деривативы представляют собой контракты, стоимость которых зависит от базового актива (акции, товар, валюта и т.д.), но сам базовый актив обычно не передается в процессе сделки.
Деривативы в крипте
Фьючерсы и опционы - основные деривативы, используемые на крипторынке.
Фьючерсы - контракт, позволяющий купить или продать актив по заранее определенной цене, в определенное время.
Опционы - контракт, позволяющий купить или продать актив по заранее определенной цене, в определенное время. Однако в отличие от фьючерсов, опционы предоставляют спекулянту право, но не обязательство, исполнять контракт.
История деривативов
Первая платформа для торговли деривативами на биткоины ICBIT была создана в 2011 году.
Следующий прорыв совершила биржа BitMEX, которая изначально предлагала только фьючерсы на Bitcoin. В 2016 году команда BitMEX представила бессрочные свопы - тип фьючерсного контракта без срока действия. Эта инновация позволила обеим сторонам сделки оплачивать комиссию за финансирование, чтобы минимизировать разрыв между ценой фьючерса и спотовым индексом. Сегодня эта технология используется на большинстве CEX-бирж.
Но если раньше торговля деривативами была сложной и доступной лишь профессионалам, то сегодня всё изменилось. Платформы, такие как WhiteBIT, сделали этот процесс интуитивно понятным и быстрым:
- Регистрация и верификация занимает 10 минут.
- Внесение депозита и открытие сделки — пара кликов.
- Удобный интерфейс доступен даже новичкам.
Деривативы больше не привилегия избранных. Теперь это возможность для каждого попробовать свои силы в трейдинге.
Однако, сейчас многие трейдеры перекочевывают с CEX площадок на DEX, и сейчас поговорим почему.
Причины перехода на децентрализованные площадки
С начала медвежьего рынка многие очень крупные проекты потерпели крах – Terra, 3AC, Genesis. Все это создавало депрессивные настроения и страх, при которых спекулянты начали реагировать на малейшую негативную новость.
Последней каплей был скам FTX и Alameda Research. Из-за создавшихся на рынке негативных условий, плохого управления и мошенничества, FTX довела биржу до максимально низкого количества ликвидности. Появившаяся информация об этих проблемах, вызвала набег пользователей на вывод средств, что окончательно добило биржу.
Событие повлекло за собой потерю большого количества денег мелких инвесторов и спекулянтов. Доверие к централизованным площадкам начало стремительно падать. Пользователи не были уверены, что остальные биржи не имеют схожих проблем и стали хранить свои депозиты на криптокошельках, а не на балансе бирж.
Возникла проблема: пользователи хотели, чтобы их средства работали, но заводить на биржу стало опасно. В это время децентрализованные решения начали привлекать значительное внимание. Площадки развивались и раньше, но команды разработки почувствовали спрос и сильно ускорились. Был создан новый нарратив.
Возникшая проблема доверия и желание сохранить контроль над своими активами привели к массовому переходу пользователей на децентрализованные площадки. Трейдеры и инвесторы стали выбирать DEX (децентрализованные биржи) как безопасную альтернативу, позволяющую не только хранить средства, но и продолжать активную торговлю, избегая рисков, связанных с централизованными биржами.
Плюсы децентрализованных площадок:
- Хранение своих активов. DEX решения позволяют полностью владеть своими активами благодаря хранению приватного ключа или мнемонической фразы. CEX хранит приватный ключ за своего пользователя и по сути является собственником всех криптоактивов. По любому запросу, либо при нарушению постоянно меняющихся правил биржи, ваши средства могут быть заблокированы. При хранении средств на собственном криптокошельке такого риска нет.
- Прозрачность. История большинства блокчейнов открыта, что исключает возможность мошенничества со стороны площадки. Рыночные данные можно использовать для анализа.
- Конфиденциальность (до определенной степени).
- Пока пользователь не проходит KYC, его личность остается относительно анонимной. Однако всё же возможен косвенный анализ данных, таких как IP и параметры оборудования.
- Функционал DeFi. DEX предоставляет возможности для стейкинга, лендинга, использования пулов ликвидности, а также получения займов и участия в развитии проектов.
Минусы децентрализованных площадок:
- Ниже ликвидность. Большинство сделок на крипторынке проходят через CEX, поэтому DEX пока не могут предложить такой же уровень ликвидности, что затрудняет крупные сделки. Децентрализованные площадки пытаются решить эту проблему с помощью поощрения и создания пулов ликвидности.
- Комиссии. Главная особенность децентрализованных сетей создает большую проблему – дорогие комиссии. DEX работает в этой сети, следовательно при совершении транзакции автоматически списывается комиссия. Дополнительно площадка тоже должна взять свою комиссию, чтобы поощрить поставщиков ликвидности, либо другие элементы системы (зависит от применяемых платформой технических решений). В данный момент существует несколько попыток решить эту проблему, самая распространенная – работа в быстрой, но менее децентрализованной сети. Это увеличивает скорость транзакций и уменьшает комиссии (например, Arbitrum).
- Сложность использования. Решения, создающие возможность работы в децентрализованном пространстве, достаточно сложны для обычного пользователя. Большое количество сетей, с не самым удобным функционалом для перемещения активов отпугивают пользователей. Разработчики любых новых приложений ставят эту проблему как главную цель для развития. Медленно, но уверенно сфера улучшает UX.
CEX vs DEX
Основные объемы деривативов генерируются на централизованных биржах (CEX). Они предоставляют спекулянтам надежный и понятный функционал, а также большое количество ликвидности.
Так как децентрализованные деривативные платформы пока еще не генерируют большие объемы, относительно других DeFi направлений, то основную статистику для сравнения CEX/DEX деривативных решений, мы будем брать от общих DEX объемов.
Сравнение объемов спотового и деривативного крипторынка
Начиная с 21 года деривативные объемы стали больше, чем спотовые. Это связано с развитием функционала централизованных платформ, а также большим притоком пользователей, которые пришли после роста всего рынка.
Сравнение объемов CEX и DEX платформ
В 21-22 году DeFi активно развивался. Появлялось большое количество приложений, позволяющих зарабатывать с помощью размещения своих активов в стейкинг, лендинг и многое другое. Вся эта активность повышала объемы как централизованных (CEX), так и децентрализованных площадок (DEX).
Соотношение объемов транзакций CEX/DEX в сети
После завершения бычьей рыночной фазы, ряд событий которые мы обсудили выше, заставили пользователей переходить на децентрализованные решения. Это прекрасно видно на графике, пусть общие объемы и падают, можно увидеть, что удельный вес CEX уменьшается.
Для понимания ситуации и ответа на вопрос "А есть ли все таки рост у децентрализованных деривативных площадок?" нужно посмотреть на статистику.
Соотношение открытого интереса (OI) деривативов всех площадок
После краха биржи FTX можно отследить определенную корреляцию. FTX аккумулировала большой объем торгов деривативами. Логично, что спекулянты, использующие данную биржу, ушли на другие площадки. Это видно по росту удельного веса остальных площадок.
Через какое-то время на Binance и CZ обрушилось большое количество FUD, который вызвал отток объемов на другие биржи.
Цель этого графика - показать то, что объемы достаточно мигрирующий параметр. Если децентрализованные деривативные биржи смогут решить проблемы, которые были описаны выше, то они могут спокойно забрать на себя большую долю рынка.
DEX площадки для работы с фьючерсами
Основные площадки работающие с фьючерсами, которые начинают медленно конкурировать с CEX-решениями - dydx и GMX.
Биржа dydx уже достаточно долго находится на рынке, в отличие от GMX - новичка, который очень активно развивается.
Соотношение торговых объемов крупнейших площадок децентрализованных деривативов
Как можно увидеть, GMX является абсолютным лидером. Из-за технологии StarkWare, на которой работает биржа dydx, мы не можем увидеть сетевые данные данной площадки.
Соотношение количества пользователей крупнейших площадок децентрализованных деривативов
После проблем с FTX объемы резко возросли и через пару месяцев упали, так как пользователи успокоились. GMX отобрал всю аудиторию.
Где торговать деривативами: примеры площадок
Централизованные площадки, на которых можно торговать деривативами
Фьючерсы на бирже WhiteBIT:
Опционы на бирже Deribit
Фьючерсы Starknet - https://zkx.fi/
Фьючерсы Ethereum - https://synthetix.io/
Фьючерсы Arbitrum - https://perennial.finance/
Фьючерсы BNB Chain и Arbitrum - https://narwhal.finance/#
Фьючерсы Arbitrum - https://gmx.io/#/
Фьючерсы Arbitrum и BNB Chain - https://www.zdx.exchange/
Фьючерсы Arbitrum и ZK-Sync - https://onchain.trade/#/
Фьючерсы Ethereum и Cosmos - https://dydx.exchange/
Опционы - https://www.aori.io/
Фьючерсы Ethereum, Polygon, Arbitrum, ZkSync - https://clober.io
Опционы Optimism и Arbitrum - https://www.lyra.finance/
Опционы Ethereum, Arbitrum, Optimism - https://premia.finance/
Опционы Arbitrum - https://www.synquote.com/#platform