Що це: біржа та банки в Токіо закриті. Це перший із трьох вихідних поспіль.

Чому це важливо: Токіо забезпечує значну частину нічної ліквідності. Коли її немає, коливання курсу ієни стають нерівномірними: мало учасників, ширший розкид цін, сильніша реакція на будь-яку новину.

Сценарії: будьте обережні з нічними входами по ієні. Пара долар-ієна після рішення ФРС коштує близько 156, і на тонкому ринку будь-які розмови про втручання японської влади відбиваються різкіше, ніж зазвичай.

Що це: проміжний вихідний між двома святами, другий день поспіль без Токіо.

Чому це важливо: те саме, тільки накопичений ефект сильніший. До середини тижня японські учасники не виходять на ринок уже втретє, і залишки позицій починають рухатися без звичної противаги.

Сценарії: знижена ліквідність під час азіатської сесії, зокрема щодо австралійського долара напередодні оприлюднення його звіту щодо зайнятості у четвер.

Що це: публічний виступ голови Резервного банку Австралії.

Чому це важливо: Австралія — одна з небагатьох країн, де інфляція знову почала зростати, а ринок праці водночас почав слабшати. Буллок уже заявляла, що ризики щодо інфляції реалізуються і що банку доведеться вирішити, чи є поточна ставка достатньою. Виступ відбудеться за два дні до оприлюднення звіту про зайнятість, тому її формулювання визначатимуть, як слід інтерпретувати цей звіт.

Очікування: цифр немає. Ринок очікує жорсткого тону без конкретних обіцянок.

Сценарії: акцент на інфляції підтримує австралійський долар і підвищує дохідність короткострокових австралійських цінних паперів. Акцент на послабленні зайнятості сприймається як відмова від підвищення, і австралійський долар слабшає. На тлі дуже дорогого долара США другий варіант спрацює сильніше за перший.

Що це: третій вихідний поспіль, завершення японської святкової серії.

Чому це важливо: збігається з днем, коли публікуються всі попередні індекси ділової активності в Європі, Великій Британії та США. Тобто найнасиченіший день тижня проходить без участі Японії.

Сценарії: реакція на європейські та американські показники буде різкішою, ніж зазвичай, особливо в крос-парах з ієною.

Що це: опитування закупівельників французьких заводів. Показник вище 50 означає зростання активності, нижче 50 — скорочення. Попередня оцінка оприлюднюється раніше за підсумкову і сильніше впливає на ринок.

Чому це важливо: Франція довгий час була слабким місцем європейської промисловості. У серпні індекс вперше за довгий час вийшов у зону зростання — 51,1 проти 49,8 у липні. Питання в тому, чи був це разовий сплеск.

Очікування: 50,9, тобто невелике зниження при збереженні зростання. Ринок враховує, що подорожчання енергії почало з’їдати прибуток заводів, але поки що не руйнує їх.

Сценарії: значення вище 51,5 дає євро привід зміцнитися, особливо після підвищення ставки ЄЦБ. Нижче 50 повертає дискусію в бік «ЄЦБ підвищує ставку в умовах уповільнення економіки», а це тисне і на євро, і на європейські акції.

Що це: те саме опитування, але щодо сфери послуг: торгівля, транспорт, фінанси, громадське харчування. Для Франції це приблизно три чверті економіки.

Чому це важливо: обсяг послуг у Франції скорочується вже кілька місяців поспіль. Саме тут криється найстабільніша складова інфляції, і саме на це ЄЦБ звертає найбільшу увагу. Слабкі показники у сфері послуг на тлі зростаючої інфляції — це найгірше поєднання для центрального банку.

Очікування: 48,4, невелике поліпшення, але все ще нижче 50. Тобто очікують, що скорочення триватиме, просто повільніше.

Сценарії: повернення вище 50 стало б несподіванкою і підтримало б євро. Падіння нижче 47 посилить ставку на те, що цикл підвищення ставок ЄЦБ буде коротким: євро під тиском, а французькі держцінні папери стають цікавими для купівлі.

Що це: опитування закупівельників німецьких заводів.

Чому це важливо: це наразі найяскравіший показник у всьому європейському блоці. 54,3 — це впевнене зростання, якого в німецькій промисловості не було роками. Воно тримається на державних замовленнях: оборона та інфраструктура. Перевіряємо, чи витримає цей підйом за ціни на нафту близько 102 доларів та дорогий газ.

Очікування: 54,0, тобто практично без змін. Ринок вірить, що бюджетний імпульс сильніший за енергетичний удар.

Сценарії: 54 і вище підтверджує, що Німеччина тягне єврозону, це підтримка євро та європейських акцій. Падіння до 52 і нижче стане першим сигналом того, що рахунок за енергію починає переважати над державним замовленням, і тоді під удар потрапляють акції європейського промислового сектору.

Що це: опитування щодо німецької сфери послуг.

Чому це важливо: тут найцікавіша картина тижня. Німецькі заводи демонструють зростання на 54, а сфера послуг — падіння нижче 50. Зазвичай буває якраз навпаки. Це означає, що підйом йде зверху, від держави, а не з гаманця пересічного німця. Поки сфера послуг не почне відновлюватися, зростання залишається обмеженим і нетривалим.

Очікування: 49,9, тобто майже рівно межа. Очікують, що скорочення практично зупиниться.

Сценарії: вихід вище 50 усуває неприємний розрив між промисловими підприємствами та сектором послуг, це хороша новина для євро. Якщо сфера послуг опуститься до 48 при показнику у промисловості на рівні 54, ринок почне трактувати німецьке зростання як штучне, і це обмежить підйом євро навіть за умови жорсткої політики ЄЦБ.

Що це: опитування закупівельників британських заводів.

Чому це важливо: частка промисловості у економіці Великої Британії невелика, але саме вона першою відчуває на собі наслідки подорожчання газу. Оптові ціни на газ у країні зросли приблизно на 78% з липня, і заводи сплачують цю ціну безпосередньо, без відстрочки.

Очікування: 51,4, незначне зниження при збереженні зростання.

Сценарії: показник близько 51 і вище означає, що заводи поки що витримують удар, фунт стабільний. Падіння нижче 50 додасть аргументів тій частині Банку Англії, яка не хоче підвищувати ставку, і фунт просяде.

Що це: опитування щодо британської сфери послуг, основної частини економіки країни.

Чому це важливо: Банк Англії минулого тижня залишив ставку на рівні 3,75 %, але троє з дев’яти проголосували за підвищення на тлі інфляції 3,1 %. Комітет розділився. Сфера послуг — це саме той сектор, де видно, чи перекладають компанії подорожчання енергоносіїв на свої ціни. Якщо сфера послуг залишається сильною, у прихильників підвищення з’являється прямий аргумент.

Очікування: 52,0, уповільнення при збереженні зростання. Ринок очікує, що економіка тримається, але слабшає.

Сценарії: 53 і вище — це сильний фунт, ринок почне враховувати підвищення ставки вже в листопаді. 50 і нижче — це ситуація, коли інфляція висока, а економіка зупинилася, і для фунта це подвійно погано, оскільки Банк Англії опиняється затиснутим з обох боків. Крім того, це прямий фон для виступу Бейлі в п’ятницю.

Що це: опитування закупівельників американських заводів, проведене S&P Global. Воно оприлюднюється раніше за більш відомий звіт ISM і тому дає перший сигнал.

Чому це важливо: ФРС щойно підняла ставку до 3,75–4,00%, і прогнози її керівників тепер передбачають ще одне підвищення до кінця року. Єдине, що може зірвати цей план, — це ознаки того, що економіка починає давати збій. Показник 53,9 не схожий на ознаки збою.

Очікування: 53,4, невелике охолодження з високого рівня.

Сценарії: 54 і вище підтверджує, що американська економіка витримує дорогі гроші: долар продовжує зростати, золото перебуває під тиском. Різке падіння до 51 і нижче стане першим справжнім аргументом проти листопадового підвищення, і тоді долар коригується вниз, а золото отримує перепочинок.

Що це: опитування щодо американського сектору послуг.

Чому це важливо: 56,5 — це дуже високий показник, значно вищий за всі показники Європи та Великої Британії. Поки послуги в США залишаються на такому рівні, у ФРС немає підстав зупинятися. Крім того, саме в сфері послуг зосереджена та частина інфляції, яка не пов’язана з нафтою, тобто внутрішня, найнеприємніша для центробанку.

Очікування: 56,0, тобто сильне зростання триває.

Сценарії: 56 і вище — це продовження всієї вересневої картини: сильний долар, висока дохідність короткострокових американських цінних паперів, тиск на золото та на індекси. Падіння нижче 54 стане першим серйозним сумнівом у цьому сценарії та здатне змінити хід тижня: долар вниз, золото вгору.

Це головний показник середи. Обидва американські показники оприлюднюються одночасно, тому реакція відбуватиметься на їхній сукупності, а не окремо.

Що це: скільки робочих місць австралійська економіка створила або втратила за місяць.

Чому це важливо: минулий звіт показав втрату майже 16 тисяч робочих місць, для Австралії це помітно. Резервний банк саме вирішує, чи достатньо поточної ставки, щоб приборкати інфляцію, і ринок праці для нього є головним орієнтиром.

Очікування: плюс 20,9 тисяч. Тобто ринок очікує відскоку і вважає минулий провал випадковістю.

Сценарії: показник, що відповідає очікуванням або перевищує їх, повертає дискусію про можливе підвищення ставки в Австралії, австралійський долар зростає. Другий мінус поспіль — це сигнал, що ринок праці дійсно руйнується, і тоді австралійський долар сильно падає, оскільки проти нього стоїть долар США, що дорожчає.

Що це: частка безробітних у загальній чисельності робочої сили.

Чому це важливо: 4,5 % — це найвищий рівень майже за чотири роки. Показник змінюється повільно, потроху, і саме тому будь-яке відхилення сприймається серйозно.

Очікування: 4,5%, без змін. Ринок очікує, що погіршення зупинилося.

Сценарії: 4,6% і вище унеможливлюють розмови про підвищення ставки в Австралії незалежно від того, що покаже зайнятість. 4,4% підтверджує, що ринок праці все ще напружений, і тоді жорсткі заяви Буллок набувають обґрунтування.

Читати потрібно разом із попереднім пунктом. Буває, що зайнятість зростає, а безробіття зростає одночасно, якщо у пошук роботи виходить багато нових людей. Це не погана новина, а ознака того, що люди повертаються на ринок.

Що це: повний текст щоквартального документа ШНБ: рішення щодо ставки, новий прогноз щодо інфляції, оцінка ситуації в економіці та щодо курсу франка.

Чому це важливо: Швейцарія зараз перебуває в протилежній ситуації порівняно з усіма іншими країнами. У всіх інфляція зростає через енергоносії, у швейцарців вона близька до нуля, оскільки міцний франк гальмує подорожчання імпорту. Ставка вже на нулі, а знижувати її далі означає повертатися до від’ємних ставок, чого банк дуже не хоче.

Очікування: змін не очікують. Головне в документі — це новий прогноз щодо інфляції та формулювання про курс.

Сценарії: якщо прогноз щодо інфляції знижено і в тексті з’являється жорстке формулювання про завищений франк, ринок сприйме це як готовність виходити на ринок і продавати валюту, тоді курс євро до франка підскочить вгору. Якщо банк обмежиться стриманим текстом, франк залишається міцним і продовжує притягувати кошти як безпечний притулок на тлі конфлікту навколо Ірану.

Що це: сама ставка, виражена однією цифрою.

Чому це важливо: нуль — це межа. Простору для зниження майже не залишилося, і це робить Швейцарію єдиною великою економікою, у якої головним інструментом зараз є не ставка, а купівля та продаж валюти.

Очікування: 0,00%, без змін. Опитування економістів свідчать, що нуль збережеться до кінця року.

Сценарії: зниження нижче нуля стало б справжньою несподіванкою, франк різко ослаб би у всіх парах. Збереження нуля — це базовий варіант, сам по собі він не вплине на ринок, вся реакція припаде на прес-конференцію через півгодини.

Що це: виступ керівництва банку та відповіді на запитання через півгодини після ухвалення рішення.

Чому це важливо: тут говорять те, чого немає в документі. Для Швейцарії ключове питання лише одне: чи готові вони знову виходити на ринок і продавати франк, і де межа їхнього терпіння щодо курсу. Відповідь на це питання впливає на франк сильніше, ніж сама ставка.

Очікування: обережні формулювання, прямих обіцянок щодо курсу зазвичай не дають.

Сценарії: відкрите невдоволення міцним франком спричиняє зростання курсів євро до франка та долара до франка. Ухильні відповіді плюс застереження, що від’ємні ставки не виключені, навпаки, зміцнять франк. Важливо: щодо цієї події основний рух зазвичай відбувається саме протягом цих півгодини, а не під час оприлюднення цифр.

Що це: публічний виступ голови Банку Англії.

Чому це важливо: це перший розгорнутий виступ після засідання, на якому комітет розділився 6 проти 3, причому троє проголосували за підвищення ставки, а не за її зниження. Інфляція становить 3,1% — це максимум за п’ять місяців, і головна причина цього — газ. Бейлі доведеться пояснити, чому більшість поки що не змінює позиції та наскільки серйозно розглядається питання підвищення ставки. До цього моменту вже будуть відомі британські індекси ділової активності за середу, і він майже напевно посилатиметься на них.

Очікування: конкретних цифр немає. Ринок очікує, що Бейлі залишить обидві можливості відкритими.

Сценарії: якщо він підкреслить, що подорожчання енергії є одноразовим і не позначається на зарплатах, ринок відмовиться від очікувань підвищення, і фунт ослабне. Якщо він визнає ризик того, що високі ціни закріплюються, фунт зростає, а британські держцінні папери падають. Для пари фунт-долар усе це накладається на дуже сильний долар після підвищення ставки ФРС, тому зростання фунта, найімовірніше, буде обмеженим, а падіння відбудеться легко.