Пересказ эссе Артура Хейса

Экс-глава BitMEX Артур Хейс в своем эссе "Points Guard" рассматривает отличия в привлечении инвестиций и клиентов Web2 и Web3 проектов, а также влияние этих отличий на структуру собственности в компаниях. Он подробно описывает различные аспекты криптовалют, ICO, доходного фарминга/майнинга ликвидности и программ лояльности.

Команда Cryptology упростила для вас поиск и перевод статьи. А также подготовила пересказ размышлений автора.

_________________________________________________________________

В моём эссе я хочу углубиться в эволюцию структур собственности и методов привлечения инвестиционных средств в криптопроектах. Цель этого эссе — показать, почему программы лояльности как способ вовлечения пользователей являются естественным продолжением предыдущих методов вовлечения и сбора средств. Многие компании, в которые инвестирует Maelstrom, выпустят свои токены в 2024 году, и вы можете ожидать услышать о программах лояльности, каждая из которых имеет цель стимулировать использование своих протоколов. Таким образом, я хочу обсудить, зачем существуют программы лояльности и как они будут способствовать принятию в этом цикле.

Для успеха любого коммерческого предприятия очень важно кто ваши акционеры/держатели токенов и что им обещано, будь то криптовалютная или иная компания

Независимо от того, являетесь ли вы основателем стартапа Web 2 или Web 3, привлечение и удержание пользователей будут самыми сложными и дорогостоящими компонентом вашего бизнеса.

В период с 2010 по 2020 год, доминирующей моделью в Web 2 была следующая: Венчурные фонды отыскивали перспективные стартапы, уже демонстрирующие начальный интерес со стороны пользователей. Затем они вливали в эти стартапы значительные средства, которые служили "топливом" для их бурного роста и масштабного привлечения пользователей. Привлечение пользователей в Web 2 часто происходит за счет скидок и бесплатных услуг. Вспомните "битву" такси-приложений: низкие цены оплачивались венчурными фондами. Это можно рассматривать как инвестиции в обмен на пользователей.

Венчурные компании ставили IPO целью своих инвестиций. Успешное размещение акций на бирже было финальной точкой в ​​маршруте их инвестиций. IPO давало обывателям шанс стать совладельцами успешных Web 2-компаний. Это инструмент TradFi, позволяющий "бросить деньги на розничную торговлю". Однако "плебсу", чей вклад обеспечил компании успех, парадоксально запрещено владеть ее долей на ранних стадиях из-за нормативных ограничений.

Инвестирование в Web 2-стартапы на ранних стадиях - это очень рискованное дело. 90% компаний терпят неудачу, что приводит к потере всех инвестиций. Однако многие инвесторы не осознают этого риска и винят в своих потерях правительство. Регуляторы же, ссылаясь на необходимость защиты "плебса", ограничивают доступ к краудфандингу. Они сравнивают стартапы с Facebook и MySpace, утверждая, что не все могут быть успешными. 
Но, с другой стороны, IPO - это источник огромных доходов для "привратников" TradFi. Давайте пройдемся по списку тех, кто получает деньги от процесса IPO:

1. Инвестиционные банки, которые выступают гарантами IPO, забирают себе от 2 до 7 % привлеченного капитала.
2. Юристы зарабатывают сотни тысяч, а иногда и миллионы долларов на подготовке и подаче проспекта эмиссии и других документов по размещению акций. Быть бумагомарателем никогда не оплачивалось так хорошо.
3. Аудиторские и бухгалтерские фирмы зарабатывают сотни тысяч долларов на каждой сделке, составляя проверенные финансовые отчеты. Quickbooks на стероидах!
4. Биржи взимают огромную плату за листинг. Кто-нибудь из Nasdaq Labs?

Картель доверия, описанный выше, обожает IPO. Несколько успешных IPO в течение календарного года гарантируют, что все в TradFi получат свои огромные бонусы. Но без голодного скопища розничных покупателей, которые лишены возможности инвестировать ранее по гораздо более низким ценам, не было бы покупательского давления для создания успешного IPO. Вот почему участие розничных покупателей должно быть припасено для конца, а не начала жизненного цикла привлечения средств.

Сборы за IPO могут казаться грабительскими, но до появления криптовалют не было другого способа публично привлечь средства. Благодаря этой системе были созданы многие успешные компании. Но настало время двигаться вперед и искать более совершенные способы финансирования.

С точки зрения пользователя, основная проблема формирования компаний Web 2 заключается в том, что использование продукта или услуги не приводит к накоплению капитала компании, предоставляющей их. Вы не получаете акции Meta, листая ленту в Instagram. Вы также не получаете акции ByteDance, пока разрушаете свой мозг, наблюдая за подростками, танцующими как Cardi B на TikTok. Эти централизованные компании забирают ваше внимание, ваши действия и ваши деньги, и да, они предоставляют услугу или продукт, который вам нравится, но это все. И даже если вы захотите инвестировать, вы не сможете этого сделать, если только вы не богаты и не имеете хороших связей.

Участие ≠ Владение

Биткойн и криптовалюты открыли новую эру в мире стартапов. С 2009 года, с момента запуска биткоина, стало possible вознаграждать участников проекта собственностью в компании. Это дало толчок развитию нового поколения стартапов - Web 3-стартапов, основанных на децентрализованных принципах и использовании криптовалют.

До того как с 2010 года вы могли купить биткойн на бирже, единственным способом его приобретения была добыча. Майнеры, используя электричество, подтверждают и обезпечивают транзакции, что создает и поддерживает сеть. За эту деятельность они получают вознаграждение в виде вновь добытых биткойнов. 

Участие = владение

Суть Web 3 заключается в том, чтобы дать пользователям право голоса и возможность владеть частью проекта, в котором они участвуют.

Криптовалютные рынки революционизировали краудфандинг для стартапов. Web 3-стартапы, отказываясь от фиата и принимая биткоин, могут обойти TradFi. Запуск ICO позволяет им привлекать средства, предлагая токены в обмен на биткоин. Вера в команду и видение проекта дает возможность стать владельцем части новой сети. Web 3 дает людям возможность владеть частью Интернета и участвовать в его развитии.

В 2014 году Ethereum стал первым крупным проектом, который провел ICO. Фонд Ethereum продал Эфир (топливо виртуального децентрализованного компьютера) за биткоины. В 2015 году Эфир был распределен между покупателями. ICO Ethereum стало успешным и позволило собрать средства для развития сети. ICO Ethereum стало поворотным моментом в истории криптовалют и продемонстрировало потенциал этой технологии для привлечения средств.

ICO пережили бурный рост, а затем стабилизировались. Рекордсменом по сбору средств стало ICO Block.one (EOS), которое привлекло 4 миллиарда долларов в ETH за год. Однако EOS - пример того, как ICO может быть одновременно успешным (по сбору средств) и неудачным (по функциональности блокчейна). История ICO учит нас, что важно не только количество привлеченных средств, но и реальная ценность проекта.

Со временем проекты становились все более дерьмовыми, но собранные суммы росли. Это произошло потому, что впервые в истории любой, у кого есть подключение к Интернету и немного криптовалюты, мог стать владельцем части того, что продавалось как следующие самые горячие технологические стартапы. В игру вступила розничная торговля, сделавшая многих криптовалютных братьев смертельно богатыми.

Пик мании ICO пришелся на осень 2017 года, когда китайские регуляторы ввели прямой запрет на их проведение. Биржи вроде Yunbi были закрыты в одночасье, а многие проекты, недавно привлекшие деньги китайских розничных инвесторов, вернули средства. Во всем мире регуляторы, стремящиеся защитить картель доверия от конкуренции в области привлечения средств на ранних стадиях развития идей, начали действовать, и выпуск ICO исчез.

Инвесторы ICO отдавали деньги и становились мотивированными маркетинговыми агентами для проектов. Однако то, что вы продали токены по высокой цене, еще не означало, что кто-то воспользуется вашим продуктом. Право собственности зависело только от вложенных денег, но не от использования протокола. ICO были шагом вперед, но мы могли бы добиться большего.

DeFi лето, с точки зрения северного полушария, началось в середине 2020 года. Множество проектов, запущенных в период медвежьего рынка 2018-2020 годов, начали активно использоваться. Токены уже котировались, поскольку многие из этих проектов к середине 2020 года провели ICO или предпродажу токенов с последующим публичным мероприятием по генерации токенов (TGE). Фонды проектов выделяли большое количество токенов для награждения членов сообщества, которые выполняли ценные действия.

Многие из этих проектов, такие как Uniswap, AAVE и Compound, были ориентированы на заимствование, кредитование и торговлю. Они хотели, чтобы пользователи брали взаймы, давали в долг и/или торговали своими криптоактивами, используя их протоколы. В обмен на выполнение этих действий протоколы мгновенно выпускали свободно торгуемые токены. Так родилось доходный фарминг. Трейдеры занимали, одалживали и торговали криптовалютами на этих платформах с конкретной целью заработать управляющий токен протокола. Во многих случаях трейдер терял деньги только для того, чтобы иметь возможность "фармить" или заработать больше токенов. Поскольку токены росли в цене по отношению к рыночной стоимости, трейдеры оказывались в прибыли. Все это предполагает, что вы продавали на самом верху; многие этого не делали, и вся эта активность была напрасной.

С точки зрения проекта, вся эта активность увеличила объемы торгов, общую заблокированную стоимость (TVL) и количество уникальных кошельков, взаимодействовавших с протоколом. Эти показатели убедили инвесторов в том, что DeFi работает и создает параллельную финансовую систему, управляемую исключительно кодом на децентрализованных виртуальных компьютерах.

Участие = владение

Все было хорошо, за исключением того, что DeFi-лето продемонстрировало опасность бесконтрольной эмиссии токенов. Проекты DeFi должны найти более продуманные и устойчивые модели распределения токенов, чтобы стимулировать использование и обеспечить долгосрочный рост.

Фарминг как инструмент привлечения пользователей умерло вместе с бычьим рынком криптовалют 2021 года. Но после него были созданы баллы, которые быстро стали основным инструментом псевдо-ICO по сбору средств и привлечению пользователей для проектов в текущем бычьем цикле.

Баллы сочетают в себе лучшие аспекты ICO и доходного фарминга.

ICO

Позволяют миллионам розничных криптовалютчиков приобрести часть нового проекта.

Но когда вы продаете что-то в розницу, некоторые регуляторы называют это "ценной бумагой" и требуют от вас сделать кучу всего, чего вы не хотите делать... а именно перестать продавать дерьмо бедным людям.

Доходный фарминг

Выдает токены пользователям за использование протокола, однако если действовать слишком агрессивно - это приведет к слишком быстрому раздуванию конечного предложения токенов, и, как только цена токенов упадет, у пользователя больше не будет стимула использовать протокол. Представьте, что проект начисляет вам баллы за взаимодействие с протоколом. Эти баллы можно конвертировать в токены, которые затем бесплатно выводятся на кошельки пользователей, но цена токенов полностью непрозрачна и определяется проектом. Нет никаких гарантий, что баллы вообще будут конвертированы в токены. 

Являются ли баллы договором между проектом и пользователем о материальном вознаграждении? Нет. 

Существует ли какая-либо форма денег, фиатных, криптовалютных или иных, которая обменивается между пользователем и проектом на баллы или токены? Нет. 

Полностью ли проект свободен в вопросах конвертации очков в токены и сроков их эирдропа? Да, проект обладает полной свободой в этих вопросах. 

Сделаем еще несколько предположений: 

1.Небольшой, но талантливый коллектив инженеров способен обходиться без раздутого штата сотрудников. Это преимущество программного обеспечения.

2.Безопасность блокчейна первого уровня обеспечивается его архитектурой.

3.Пользователи оплачивают комиссии за транзакции в нативных токенах, тем самым частично оплачивая работу валидаторов или майнеров, которые обеспечивают безопасность сети. 

4.Нужны ли штатные юристы? Если проект децентрализован, то, возможно, нет. После создания фонда основная работа юристов сводится к минимуму. 

Главная задача проекта - привлечение пользователей.  Это задача маркетинга и развития бизнеса. При условии создания качественного продукта, все расходы будут направлены на привлечение пользователей. Однако построить потрясающий проект, не имея практически никакого финансирования со стороны венчурных фондов, вполне возможно. Проекту нужны деньги, чтобы привлечь пользователей, а баллы - это новый и захватывающий способ партизанского маркетинга. При использовании баллов проект не ограничивает себя агрессивным графиком эмиссии токенов. Потому что соотношение баллов к токенам может быть изменено в любой момент. Не существует контракта, в котором говорится, что проект должен соответствовать определенному соотношению баллов к токенам.

Система баллов позволяет проекту стимулировать желаемое поведение пользователей, тем самым повышая долгосрочную ценность сервиса. Многие успешные криптопроекты по сути являются двусторонними рынками. Баллы помогают запустить сетевую активность и преодолеть проблему "холодного старта". Динамическая калибровка эмиссии баллов в зависимости от действий пользователей позволяет проекту добиваться именно того типа взаимодействия, которого он желает. Использование баллов позволяет проекту меньше зависеть от предпродаж токенов венчурным инвесторам. Венчурный капитал обычно используется для оплаты привлечения пользователей. Баллы могут решить эту задачу. При этом проект может неявно продать свой токен по более высокой цене через непрозрачную программу баллов, чем в прозрачном раунде.

Баллы - это хорошо для проекта, но что делать с обычным пользователями?

Снижение популярности ICO означает, что розничным инвесторам стоит с осторожностью подходить к графикам разблокировки токенов, принадлежащих венчурным компаниям. Одновременное инвестирование розничных инвесторов и разблокировка доли венчурного фонда может привести к серьезным убыткам.

Использование системы баллов позволяет проектам привлекать средства без необходимости проведения масштабных предпродаж токенов. Это дает возможность розничным инвесторам "вкладываться" на более ранних этапах и потенциально по более низким ценам, чем после TGE (генерации токенов).

Несмотря на то, что точные сроки airdrop и соотношение баллов к токенам пока не определены, система баллов может стать более справедливым способом вознаграждения пользователей за их участие в проекте.

Программа баллов эффективна только в том случае, если между пользователями и основателями проекта существует высокая степень доверия. Пользователь верит, что после взаимодействия с протоколом его баллы будут конвертированы в токены по разумной цене в разумные сроки. По мере распространения программ по начислению баллов будут появляться недобросовестные участники, злоупотребляющие этим доверием. В конце концов, вопиющий случай злоупотребления доверием, который повлечет за собой большую сумму денег, может стать причиной гибели баллов как инструмента сбора средств и привлечения пользователей. Но мы еще не дошли до этого, поэтому я не беспокоюсь.

Хотите вы этого или нет, но каждый успешный проект, а под успехом я подразумеваю рост количества токенов, будет проводить программу начисления баллов перед TGE. Это обеспечит использование протокола, ажиотаж вокруг возможного выброса токенов в воздух и публичный листинг Pump Up The Jam! 

Я бизнесмен, а не священник. Единственная догма, которой я придерживаюсь, - это "число растет!". 

Если баллы создадут лучшее соответствие между пользователями и протоколами, то LFG.

Если картель доверия еще больше ослабит контроль над сбором средств для новых и инновационных технологических стартапов, потому что баллы будут считаться лучшим механизмом вовлечения пользователей и сбора средств, запишите меня.

Я надеюсь, что это эссе дает некоторое представление о том, что такое очки, и почему я считаю, что они станут основой самых успешных запусков токенов в этом цикле. У Maelstrom есть мешки, и мне не стыдно рассказать о них читателям. Ожидайте еще много очерков о захватывающих проектах в нашем портфеле, которые запускают программы по начислению баллов до их возможного TGE. Мое тело готово, а ваше?