WEEKLY PLAN

Обычный CPI Flash y/y включает все компоненты, включая энергию. Прогноз — 2.0% после 1.9% месяц назад. То есть рынок ждет возврата к целевому уровню ЕЦБ.

Это может быть формально нейтральным сигналом, но с учетом прогноза по core CPI, любой сюрприз вверх будет воспринят как аргумент против быстрого снижения ставок. Если CPI выйдет выше 2.1% — это усилит давление на евро вверх. Если останется на 1.9% или снизится — будет расценено как слабость спроса, и евро может ослабнуть.

Лагард снова выступит на следующий день после CPI — на Policy Panel вместе с Пауэллом и Бейли. Это неформальный формат, но важный: здесь часто звучат ключевые сигналы без жёстких рамок пресс-релизов.

На фоне свежих инфляционных данных это выступление может уточнить або скоригувати риторику, озвученную днём ранее. Если CPI окажется слабым — Лагард может использовать панель, чтобы мягко подвести рынок к паузе. Если CPI выйдет выше — возможна защита более жёсткой позиции. Особенность формата — диалог, поэтому реакция может быть нестабильной. Но если она два дня подряд будет придерживаться нейтральной позиції — это буде сильный сигнал для ринку.

Выступление Бейли на том же Policy Panel — важный шанс уточнить позицию Банка Англии после слабых данных по ВВП, рынку труда и неожиданных признаков устойчивой инфляции.

Рынок гадает: ориентируется ли Банк Англии больше на слабую экономику или на инфляционные риски?

Если Бейли акцентирует внимание на рисках роста цен — фунт может укрепиться.

Если же он сделает упор на замедление экономики и признает пространство для снижения ставки — это усилит ожидания снижения уже летом и окажет давление на фунт.

Формат панели позволит ему маневрировать, но любое смягчение тона будет воспринято как разворот.

Пауэлл выступит на фоне растущего расхождения между политикой ФРС и ЕЦБ. Пока ЕЦБ уже почти у нейтральной ставки (2.15%) и снизил её в июне, ФРС и Банк Англии сохраняют жесткую риторику и высокие ставки.

Главный вопрос панели — как это влияет на глобальные потоки капитала, курсы валют и инфляционные риски.

Если Пауэлл прокомментирует этот разрыв и выразит обеспокоенность, это может вызвать волатильность на рынках.

Если наоборот — он скажет, что США идут своим путём и текущий курс устраивает ФРС — это усилит уверенность в стабильности мировой монетарной системы. Любое упоминание координации или признаков глобального дисбаланса будет важным сигналом для рынков.

ISM Manufacturing PMI — ожидается на уровне 48.5 против 48.8 ранее. Индекс остаётся ниже 50, что сигнализирует о сжатии сектора, но динамика остаётся стабильной — без ухудшения.

Главное, как всегда, — субиндексы:

Prices Paid — важен для оценки инфляционного давления. Если остаётся выше 65–70, это сохраняет аргумент в пользу осторожности ФРС.

Employment — даёт сигнал по рынку труда. Если он ниже 50, это подтверждает охлаждение спроса на рабочую силу.

Реакция рынка будет зависеть не от заголовочного индекса, а именно от деталей. Если цены и занятость показывают ослабление — это будет аргумент в пользу мягкой политики. Если же цены снова растут — рынок может занервничать.

JOLTS Job Openings — ожидается рост до 7.45 млн после 7.39 млн. Это будет второе подряд увеличение, что может сигнализировать о стабилизации спроса на рабочую силу.

Если данные оправдают ожидания или окажутся выше — рынок воспримет это как признак устойчивости рынка труда, особенно в сочетании с сильным ISM Employment. Это может поддержать доллар и отодвинуть ожидания снижения ставки.

Если же количество вакансий неожиданно снизится — это подтвердит тренд на охлаждение и может усилить ставки на ослабление политики ФРС.