WEEKLY PLAN

Французский производственный сектор подаёт признаки восстановления. После долгого периода слабости индекс вплотную приблизился к нейтральной отметке 50, и на этот раз от него ожидают повторения предыдущего значения — 49.8. Если публикация окажется выше ожиданий и, тем более, превысит уровень 50, это станет чётким сигналом возобновления роста в промышленности. В таком случае можно ожидать укрепления евро, прежде всего против защитных валют, а также позитивной реакции на фондовых рынках — особенно со стороны индекса CAC 40 и немецкого DAX. Также может вырасти доходность европейских облигаций — как отражение улучшения настроений. Напротив, значение ниже 49.0 укажет на откат в восстановлении и усилит опасения, что улучшение было тимчасовым. Это способно оказать давление на евро и усилить ожидания более мягкой позиции ЕЦБ.

В отличие от промышленности, сектор услуг остаётся в стагнации. Предыдущий показатель составил 49.2, а консенсус предполагает дальнейшее снижение до 48.9. Учитывая, что именно услуги составляют основную частку ВВП Франции, их динаміка будет критично важной. Если показатель окажется выше ожиданий и приблизится к отметке 50, это может быть воспринято как сигнал стабилизации, что умеренно поддержит евро и фондовые индексы. Однако в случае значимого ухудшения — например, падения ниже 48.0 — рынки могут отреагировать негативно: ожидания дальнейшего снижения ставок усилятся, а давление на чувствительные секторы (потребление, финансы) возрастёт.

Немецкий производственный сектор остаётся в фазе восстановления, но сдержанной. Предыдущий индекс составил 48.9, а консенсус предполагает снижение до 48.3, что отражает неопределённость по спросу в экспортно-ориентированных отраслях. Несмотря на это, темпы сокращения производства стабилизировались, и участники рынка внимательно следят за признаками разворота тренда. Если значение выйдет выше ожиданий и приблизится к 50, это будет воспринято как важный сигнал — особенно учитывая значительный вес Германии в экономике еврозоны. В таком случае евро может получить дополнительную поддержку, а фондовые индексы — прежде всего DAX — усилят рост. При этом доходности немецких облигаций могут начать расти на фоне смещения рыночных ожиданий в сторону более сильной экономики. В случае негативного сюрприза, особенно при публикации ниже 48.0, рынок может интерпретировать это как риск затяжного спада в промышленности, что усилит давление на евро и приведёт к росту ожиданий дополнительных мер от ЕЦБ.

Сфера услуг в Германии пока удерживается на плаву, хотя и без выраженного прогресса. Предыдущее значение составило 47.8, а ожидания находятся на уровне 47.1, что указывает на сохраняющийся спад. Если индекс окажется выше прогноза и приблизится к нейтральной отметке 50, это может быть воспринято как признак стабилизации деловой активности, что укрепит позиции евро и может способствовать росту акций европейских компаний, ориентированных на внутренний рынок. Однако в случае дальнейшего снижения, особенно при падении ниже 47.0, усилятся разговоры о двустороннем спаде — как в промышленности, так и в услугах. Это вызовет давление на курс евро и может спровоцировать коррекцию по всему европейскому фондовому рынку.

В предыдущем месяце британский производственный индекс неожиданно вырос до 46.9, что дало надежду на стабилизацию сектора. На этот раз ожидается снижение до 46.4, что отражает сомнения в устойчивости улучшения. Если фактическое значение окажется выше ожиданий, это может быть воспринято как локальный позитивный сигнал для фунта и фондового ринку. Однако рынок по-прежнему воспринимает промсектор Великобритании как уязвимый, а слабость ВВП и рынка труда не даёт оснований говорить о развороте тренда. Публикация ниже 46.0 лишь подтвердит это мнение и усилит ожидания дальнейшего смягчения монетарной политики.

Сфера услуг в прошлом месяце показала силу — 51.2 при ожиданиях ниже 51. Сейчас консенсус немного снижен — до 50.9. Показатель выше прогноза укрепит надежду на сохранение активности в ключевом секторе экономики, что умеренно поддержит фунт. Однако в текущем макроэкономическом контексте — слабый рост, охлаждение на рынке труда и ужесточение фискальной политики — даже устойчивый PMI может быть воспринят как исключение, а не правило. Значение ниже 50 будет сигналом о расширении слабости и может усилить давление на фунт.

Американский производственный PMI в мае вырос до 51.1, оставаясь выше нейтральной отметки второй месяц подряд. Прогноз на июнь — 52.0, что сигнализирует о продолжении восстановления. Учитывая, что ФРС в своём последнем заявлении выразила обеспокоенность замедлением экономики, публикация этого индекса станет важным тестом для этих оценок. Значение выше ожиданий подтвердит устойчивость промышленного сектора и может вызвать рост доходностей казначейских облигаций, а также укрепление доллара. В то же время, слабый результат, особенно ниже 50, будет воспринят как ранний признак охлаждения, что поддержит более мягкие ожидания по ставке и окажет давление на доллар.

Сектор услуг в США удерживается в зоне роста — предыдущее значение составило 52.9, консенсус — 53.7. Несмотря на это, индекс пока не вернулся к типичному для устойчивого роста уровню в 56, даже несмотря на высокие показатели ценового компонента. В условиях, когда ФРС указывает на замедление деловой активности, сильный PMI по услугам может стать опровержением этих опасений, усилив спрос на доллар и акции, чувствительные к внутреннему спросу. Если же индекс разочарует, особенно в сочетании с ослаблением ценового давления, рынок может снова усилить ожидания снижения ставки уже осенью.